从07年开始就从理念上向价值投资靠拢，摸索了几年总不得法。系统地学习价值投资的理论和方法是最近几个月的事。价值投资要做的第一件事是寻找有持续竞争力的公司。这方面的内容很多，要简单些从财务指标粗选，大致如下：

 1.净资产收益率大于30%。

 净资产收益率主要说明投入资本的盈利能力。净资产收益率30%，意味着投入的1元资本，年收益为0.30元。对于上市不久的公司，需要从净资产中减去多余的现金。净资产收益率高，公司扩大产能的成本就低，这是公司高成长的基础。

 2.销售毛利率大于40%，主营业务利润率大于20%，毛利率、利润率要稳定或呈上升趋势。

 毛利率主要说明企业在行业内的竞争实力和产品的盈利能力。毛利率低于40%意味着充分竞争；低于20%意味着过度竞争；利润率低于10%，企业的抗风险能力很低。毛利率、利润率基本稳定或呈上升态势说明企业竞争力依旧或者增强。利润率低的公司抗风险能力就差，如果出现原材料涨价或产品价格降低很容易陷入经营危机。

 3.经营活动现金净流量大于净利润的50%，自由现金流为正。

 净利润很容易人为操控，而经营活动现金净流量是企业真正拿到手的钱，自由现金流则是赚钱+花钱后剩下的钱。经营活动现金流如果为负，意味着企业经营困难或财务不健康；自由现金流为负说明企业盈利不能支持现有的发展速度。处于成长期的公司，需要不断投入资金扩大产能，自由现金流在零附近是正常的；成熟期的公司如自由现金流为负，则说明公司入不敷出经营困难。

 4、主营业务收入、净利润、经营活动现金流同时增长，且复合增长率不低于30%。

 企业净利润的增长必须来自于主营业务的增长，主营业务、净利润、现金流同步增长，这样的增长才是真实的增长。净利润增长率高于主营业务收入增长率、现金流增长率与净利润增长率相当，这样的增长是理想的增长。超过50%的增长率不具有可持续性，买入这样的股票一定要在价格严重低估的时候，否则将陷入高成长陷阱。

 5、总股本小于5亿，总市值小于150亿。

 股本较大的公司，其股本扩张的欲望和空间都不会太大。市值高的公司，持续高成长的可能性大大降低。小股本、小市值股票股本扩张潜力大，价格和股本的双向增长将产生投资效益的乘数效应。