加载中…乐视网测试及问答点评
(2010-12-30 20:50:32)
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乐视网沧海主营收入财务造假上市公告书杂谈 |
分类： 个股分析 |
12月下旬，沧海发现了网络视频龙头乐视网。为测试市场持股心态，沧海在股吧发出了如下帖子：
09年上半年、09年下半年、10年上半年、10年三季度，乐视销售商品收到的现金分别为7283.81万元、7837.38万元、7779.2万元、2455.73万元，各周期基本持平，没有明显的增长，与公司主营收入、净利润却的大幅增长态势不匹配。
按照公司《招股说明书相关内容》，公司视频业务收款期一般为1--3个月，视频平台广告业务的收款账期一般为3-6 个月。销售商品收到的现金与主营业务收入的滞后期为3--6个月，不应出现前者裹足不前，后者大幅增长的情况。
按乐视回款特点，帐款滞后3--6个月，半年内应该能将上一个半年内的应收帐款收回，即后一个半年收到的现金应大致等于前一个半年的主营收入（如：10年上半年收到的现金应大致等于09年下半年的主营收入）。
实际情况是连续四个半年（10年下半年只有三季度数据）收到的现金没有明显增长，而主营业务却在持续增长。如何解释？
沧海不是财务人员，有请专业人员指点迷津。
我还指望着楼兄的帖 作为乐视吧的唱空龙头帖 呢
一个字
作者：phss成长的日子
好股不用总分析，沧海本不想在股吧多言的，既然朋友们留言了，沧海就把自己提出的问题回答了吧：
沧海在本贴开头提的问题，其实不高深也不专业，沧海自己仔细看几份报告就找到了答案。公司主营收入和净利润增长数据是10年三季报数据，而公司回款期是《招股说明书》的数据，而后者的报告期是07--09年，由于数据统计周期错位、10年主营收入结构变化、营销策略变化造成了这种这种结果。
1、主营收入结构变化
09年，公司的业务收入主要是网络高清视频、视频平台广告、版权分销三大块，在主营收入中的比重分别为50.5％、25.3％、8.7％。（资源来源：公司F10资料《经营分析》）
10年上半年公司高清视频、视频广告、版权分销三部分业务同比增长率分别为39.7％、359.1％、69.79％
（资料来源：公司《上市公告书》。10年视频广告收入大增，达到视频收入的1.64倍；而土豆、优酷、酷6这些以盗版起家的同行在美上市，势必将使乐视在10年下半年的版权分销业务迅速增长。
在10年报中，很可能三大业务的比重会出现较大变化，广告、视频、版权的比重将大致为5：3：2的格局。
公司在《上市公告书》中如是解释10年上半年现金流量：“主要是公司业务正处在业务成长期，用户量大幅增长，公司给予客户一定的信用期，导致应收账款大幅增加，占用了较多的资金”
公司在2010《三季报》中如是解释应收帐款大幅增长：“应收账款本报告期末较年初增长363.68％，主要原因是公司经营规模扩大，营业收入增加,部分业务的回款主要集中在第四季度所致”
土豆、优酷、酷6这些同行上市后，必然要模仿乐视的营销模式，乐视利用上市后资金充裕的有利条件，大力开拓客户是积极的经营策略。
而乐视继09年大笔购买版权后，最近再次抢购11年影视独家版权，这一招非常高明，乐视已经走在了同行的前头。
楼主的帖子不错，毕竟对手中的股票看的很仔细，也很客观。
请教一个问题，乐视网每天的换手都在10％左右，量能一直缩不下来，这对乐视高度还是有较大的制约的
一般走大牛的股票，到了一定高度，筹码都是沉淀下来的，缩量上行的。
你说的那种情况是一般情况，即主力高度控盘，经洗盘后缩量大涨。乐视因为优酷上市的刺激成为热门股，其价值已经被市场各方所了解，最近又出了收购影视版权、乐视高清机上市两大实质性利好，市场普遍看好她的前景，造成热钱大量涌进主力无法洗盘的态势，加之流通盘太小，所以只有结束调整继续上升。是市场的一致看好，形成的做多合力在推升股价。
主力如果非要压住股价洗盘，其结果是自己丢失了筹码，其他大户却进来抢筹码，散户的浮筹也不见得减少。
不出意外，乐视可能会出现再一次抢筹急升行情，这次比上次更具暴发力!
朋友们，拿好了!
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