经历过太多的牛熊交替和赔赚轮回，沧海笑也渐渐从技术派趋向价值派。然而实践了几年，却连长线持股也做不好。每每按基本面精选了股票，并计划要长期持有，然而一旦大盘大跌或个股进入下跌趋势或久盘不涨却又匆匆抛出，反复总结却不断重复同样的错误。反思拿不住好股的原因，有性格方面的因素，但关键还是自己的理念和修为不够，最终体现为持股信心和心态问题。

 沧海笑和很多人一样，买入好股票后总是言之凿凿、信誓旦旦要长期持有。然而股价一跌，就开始改变看法；再一跌，就要怀疑公司成长性的的真实性；继续跌的话，甚至可能连自己的操作理念和公司的基本面一起否定；最后非常可能的结局是低位割肉出局。我们总会在市场狂热时，认为长期持股的正确；而在市场低迷时，怀念投机的必要。这是怎么回事呢？

 是大盘和个股的波动、以及市场舆论造成了我们心态的变化，最终动摇了持股信心。市场涨跌和市场舆论对价值投资来说是噪音、是干扰因素，是考验和磨砺。所以，把长线持股的信心建立在市场涨跌基础上是一种严重的错误，是对价值投资的误解。让我们有信心的不是股价的涨跌和舆论导向，而是自己的理念是否还有解释不了的东西，我们需要弄明白的除了大盘基本趋势和个股基本面，还有我们自己心中的困惑。

 价值投资演绎的是公司的成长逻辑，而不是股价的波段逻辑。价值投资者购买的实际是股票背后的企业，与企业一同成长，靠时间来赚钱。所以长期持股需要的信心只能来自于宏观经济(股市大趋势)及公司的基本面而不是市场和股价。如果认识不到位，单纯的强调捂是永远也捂不住的！

 对价值投资的实质和精髓有深刻理解，并建立了价值投资理念的条件下，长期持股的信心来自哪里？

 持股信心首先应该来自于宏观经济基本面或股市大趋势。沧海笑认为，股市的大趋势处于牛市之中是价值投资的前提。在熊市当中，泥沙俱下玉石俱焚，下跌是大概率事件，再有价值的股票也很难抗拒熊市的下跌。在熊市中做价值投资其结果只有失败，君不见08年的大熊市消灭了多少股神。

 在牛市的基础上，持股信心主要来自于对个股基本面的深入了解。只有把股票后面的公司研究透了，真正地认识到股票的价值，才能经得起差价的诱惑、涨跌的考验和时间的磨砺。

 长线持股的风险主要来自选股。对于我们普通股民来说，预测一个公司的未来业绩难度太大了，我们受到信息来源和知识水平方面的制约。仅仅凭借公司的F10资料或一些带有倾向性的媒体报道，就对一个自己从未见过的公司做出成长性及估值分析，这样的分析结果能靠得住吗？能够给自己提供坚定的持股信心吗？

 价值投资者研究股票的基本面，主要是做成长性和估值分析预测。任何预测都是寻找大概率事件的过程，做不到100%的准确性，其中的不确定性就是风险。传说中的黑天鹅就是具有重大影响的小概率事件。大树和小草的幼苗在刚刚出土时是很难分辨的，我们精心选择的幼苗能否成为大树还需要时间的验证。所以，必须要通过持有一个投资组合来分散风险锁定利润，实现长期稳定获利。

 持有一个投资组合而不是一只股票，是预防选股能力不足、不实信息误导、股市黑天鹅袭击的重要措施。这个投资组合由处于不同行业的多只股票构成，股票个数视资金量的大小而定。从短期来看，持有一只股票，其涨跌很容易让人过度乐观或悲观，对人的心理造成较大的影响，进而影响持股心态；而不同行业的多支股票其运行周期一般不同，很难出现齐涨共跌现象，这就使总市值波动相对平缓，对保持良好的持股心态很有帮助。从长期来看，如果只持有一只股票，大涨了固然好，一旦失误则损失惨重，这时的“价值投资”就变成了赌博；而持有一个投资组合则不同，以持有三只股票三年为例：只要其中有一只股票涨五-—十倍，我们就有年均50%以上的收益率。

 总之，长线持股的信心来自于：价值投资理念、大盘处于牛市、过硬的选股功夫和一个精选的投资组合。