2023，美国崩溃（2）

大加息，只要敢一直加上去，最终一定带来经济崩溃。在这各国历史上都并不鲜见。有读者说：“请问博主，你说的是弊，那加息的利呢？只是为了压通涨，如果你只想到这个。你还别出来丢人现眼了。”

对这个问题，我本不想回答。看来这是个新读者，他应该对我以往的文章并不熟悉。我的文章经常谈中美金融战以及美国对全球的收割。我只问一句，全球历次大危机，无论是金融危机还是经济危机，往往都与加息相伴。为啥？如果加息的利益大，为啥世界各国历史上经常会因为加息加出危机来呢？我建议这类读者去深度学学财务，要学会深度理解三张表，特别是资产负债表。不理解资产负债表，才会问出这样的问题。

有些自以为是的人，他们的问题是知识结构的问题，比如今年秋天，有人天天讲人民币贬值对出口有利，其实这就是知识结构的问题，这些人的知识结构，就根本不可能谈清楚人民币贬值与进出口的关系，何时有利，何时不利等等。按说对不起，我不负责给这些人补知识结构的缺陷。但开博客本身就有一些普及知识的功能，那我可以提点几句，讲讲里头的道道。

为什么连续不断地加息会加出问题来呢？我先说利润表。加息会带动企业借款利率抬升，利率提高5个点，企业新借贷款利率一般都会提高5个点，展期借款也一样。但长期借款不然，要看借款时如何签的合同。西方银行总体上是犹太人经营思维下存活下来的，他不会赔钱借给你钱，羊毛总是出在羊身上。所以，对借款企业来说，它的体现是财务费用一栏，体现在费用上。一家企业借款1亿美元，利率提高5个点，他的财务费用就要增加500万，这增加的部分，就是财务费用上涨了。

照这样说，银行的收入提高了5个点呀。是的，不错，但成本也抬升了呀。如果一年前银行按0.25%的利率吸纳存款,现在你按0.25%能够吸纳到这些存款吗?不可能的。所以银行的存款利率就到5.25%去了。那么贷款呢，假设一年前银行贷款按1.25%的利率贷款,利差1个点,现在按6.25%的利率贷,利差还是一个点,此时什么结果,如果银行贷款周转一次,银行的利润并没有增加,收益率也没有增长。

这个很好理解。假如一家企业从银行贷款10亿美元，原来贷款利率是1.25%，现在贷款利率是6.25%,那么一年后,企业要付给银行的利息,原来是1250万美元,现在是6250亿美元,银行收入增加5000万了，但银行的利差是多少呢?原来是1000万美元,现在仍然是1000万美元。原来的收益率是1000万美元/10亿美元，现在一样。

增加的钱去了哪里？去了存款者那里，去了成本项下。银行的成本抬升了。注意，到此为止，我们讲的仍然是利润表。银行付给存款者的利息是银行吸纳存款的成本。这个成本抬升了。

银行存款成本抬升，谁受益呢？富人。富人受益，他还能刺激消费吗？不能。一人一天只吃三顿饭，他不可能一天吃100顿。富人钱多了，消费基本上刺激不起来。穷人钱多了，消费才快速增长。

现在我们要谈的是资产负债表。经济收缩，从中央银行的角度，收缩的是两个方面，提高利率，减少货币供应量。利率提高，企业贷款会减少，企业的血液就不足了。整个社会货币供应量下降，导致整个社会血液不足，整个社会的贷款就会下降，企业现金流往往就会比较紧张。此时就会出现贷款量大的企业，特别是那些项目后续支出量大的企业，就会遇上现金流紧张，在企业叫做现金流紧张，极端情况就是现金流断了。在社会层面，这就是流动性不足，或流动性紧张。比如2017年的王健林，现金流出问题，断臂求生，低价卖资产套现，套的就是现金流，还有现在的皮带哥，去年一样卖资产，就是为了解决现金流问题。

进入流动性不足阶段，就经常会有企业生存不下去了。一定会有。这是大势，大局。从大势和大局上，货币政策急遽收缩，现金流一紧张，最终一定会有一批企业生存不下去了，就看谁先扛不住，谁的问题多，谁的问题严重。

这些生存不下去的企业，就会进入两个环节，第一，债务违约。第二，破产。无论是这两种形式中的哪种形式，金融机构不是受益，而是受损。

比如这两天，某地方债务平台100多亿软性违约，贷款展期20年，前10年只付利息，后10年才还本。这是一种软性违约，对表影响不大。去年有些房地产企业，美元债违约，还不了，那么投资美元债的外国金融公司，包括银行等，他们的资产就会积累出问题。一些长期债券，在资产负债表上，一般挂长期投资，假设某企业违约100亿美元，其中某银行投资了10亿美元，完全收不回，那么它的长期投资损失就是10亿美元。

这10亿美元，不仅要计提投资收益亏损10亿美元（影响利润），而且要减计企业资产，也就是企业的资产规模减少10亿美元。不仅要减记资产规模，而且要减记净资产，净资产减少10亿美元。

金融企业都是杠杆率很高的企业，银行更高。银行有相关协议，如巴赛尔协议等管着呢，资本金充足率必须达标（一般为8%），不达标银行就容易破产。10亿美元损失，这家银行的资本金就减少了多少呢？对应的管理资产的规模按8%的资本充足率算，要缩减125亿美元，这样才配匹。

此时金融企业资产减少不多，减少不到125亿美元，但净资产减少不少，减少10亿美元，然后债务不减少。于是资产负债表就恶化了。

有这样几家企业完蛋，银行和很多金融机构（特别是那些投资企业债的金融机构），就铁定完蛋，因为本金会亏完。为啥金融危机和经济危机，完蛋的经常是银行等金融机构，原因就在这里。它们的杠杆率高。

如果储户知道银行本金有问题，就会出现挤兑，此时资产减少，债务同规模减少，但现金流不够，金融机构就容易被挤兑破产。此时打击的是现金流，现金流量表出问题了。目前欧洲银行中，瑞士信贷就有可能在这方面出问题。

当美联储货币收缩，就是缩表时，一定会引爆全球好些企业完蛋，因为全球流动性在不断收紧。这相当于大热天，气压出问题了，池塘里的鱼不少，但是氧气不够，于是鱼都浮出水面呼吸。氧不够，鱼完蛋；现金流出问题，企业完蛋。此时哪家企业越弱，负债越多，哪家企业就完蛋。他们本国的企业也一样。一旦这样完蛋的企业越多，最后一定有一批金融机构会被拖下水，拖垮。原因就在资产负债表，亏下来是金融企业的本金，而金融企业的本金是不经亏的。

美国社会负债上百万亿美元，就按5.25%的利率算,一年需要52500亿美元的GDP增量还利息。美国早已经没有这么多GDP增量了。所以，将美国社会当做一家企业来看，美国整个社会的资产负债表不平衡，就一定会出问题。出问题的时候，就在高利率的时候。

如果要平衡这张表，美国就得抢他国资产来平衡。但现在全球没有这么多资产来填美国的黑洞，因为这洞也太大了。

明天再讲其他的。