一、2005年6月1000点到2014年各时间段盈亏小结  

      小结：如果考虑已兑现几倍利润的平等再投资收益（类似股票分红送股后的复权，几乎每月都要兑现一点利润），2005年6月1000点到2014年底的3234点（大盘上涨2.23倍）这9年半时间的复权总浮盈近20倍。如果单看1996年初投入的那点小资金(也算是最后一笔投入），到2014年底的复权浮盈应在40-50倍以上（已考虑兑现6倍利润的平等再投资收益，下面都有详述）。

 

    实在不想把自己并不太好的实盘浮盈情况在博客公开，但基于一些亲朋好友和一些友善博友常关心地问及这个问题，这几天就抽点时间小结了一下，放在博客留下记忆。以后打算以年为单位，至少1年或几年才来一次总结。

 

     不想把实盘收益情况公开的其中一个小原因是自己的业绩远不够靓丽，虚荣心在作怪。与那些动辄几百倍几千倍总收益率或2005年6月1000点以来的30-50倍以上收益率或最近2年3-5倍以上收益率的牛人比，实在汗颜。但与大盘比，还是有点信心的。呵，就这点出息，没有办法。

   

     敢与大盘比的一个原因，在于A股尤其上证指数编制太不合理，致使指数严重失真——据统计，2005-2014年的10年，上证从1267点涨至3234点，仅上涨155%，但全部A股算术平均总涨幅6.735倍/年均22.7%（吹泡泡的结果）！可见一斑！

 

      很早以前，经常与亲朋好友谈及这个未来投资收益实现问题：

 

      1.期望年年能跑赢大盘；

     2.十年以上跑赢大盘1000个百分点，二十年以上跑赢大盘2000个百分点；

 

     3.十年内争取有3-5个年份跑赢公募基金经理冠军成绩，并争取有1-2个年份跑赢私募基金经理冠军成绩（这里要说明一下，整体上讲，赟认为私募基金经理实力强过公募，且公募基金从大的方向讲，策略都没有特别大的区别，基金法和基金合同就框死了。但私募则不同，很宽，一年到头总会有几个怪怪策略的私募基金取得特别超额收益的，但来年可能又是倒数。如同彩票，不管中彩率如何低，每年总有几个大幸运儿中到一样）。

 

      07年来，近8年几乎年年未跑输大盘。远跑赢大盘的年份有：07年跑赢大盘133个百分点；09年跑赢大盘54个点；尤其2013年与2014年值得总结，这2年累计跑赢大盘133个百分点。2014年虽然跑赢大盘百分点数略高过2013年，但还是不太满意的，因2013年大盘是下跌的，但实现了不错的正收益，而2014年四季度开始疯牛，且这2年一直持有的冷门低估组合的重仓股后来复苏了。2014年跑赢大盘80个百分点以上才满意，才正常。近2年最大的收获是：再次感悟到了《有效的投资之道 低估是硬道理》、《自己选股是硬道理vs功课做得越深赚得越多》。

 

十年以上跑赢大盘1000个百分点早就提前实现了。

 

过去几年已有3个年头收益率不差公募基金经理冠军的业绩：1.如07年至少229%收益率（未考虑当年大量兑现利润之平等的再投资收益），07年公募基金冠军王亚伟的收益率是226%；2.09年至少134%收益率（未考虑当年大量兑现利润的平等的再投资收益），09年公募基金冠军王亚伟的116.19%收益率；3.2014年近103%收益率，2014年公募基金冠军-工银金融地产股（主动）基金收益率102%。

 

       有意思的是，几年前有一个博友，质疑俺2012年7月中茅台创266元新高那天开始不断唱空白酒股（代表博文见：《白酒股不断创新高的可怕原因》、《给白酒股拨点冷水：投资白酒股几个值得思考的问题》），咋不敢去做空白酒股？还有一个入市仅3-4年/在一高楼大夏建筑工地上班的博友，因为投资标的还不错，当时又刚好大涨，又因加了杠杆，收益率还不错，于是直白说俺可能还不如他..

 

      有意思的是，早前有一个博友，质疑俺2012年7月中茅台创266元新高那天开始不断唱空白酒股（代表博文见：《白酒股不断创新高的可怕原因》、《给白酒股拨点冷水：投资白酒股几个值得思考的问题》），咋不敢去做空白酒股？还有一个入市仅3-4年/在一高楼大夏建筑工地上班的博友，因为投资的标的还不错，又刚好大涨，又因加了杠杆，收益率还不错，于是直白说俺可能还不如他..

 

           赟从不融资做多，完全靠本金投资。这恐怕也要有点理财智慧才好理解。凯恩斯说过：市场非理性的时间一定会比你能支撑的时间更长！借钱的最可怕之处并不是承担的利息较高，而是承担了一个时间的限制。另外的一个可怕之处，是极大的干扰了投资人的理性思维。杠杆在盈利期间的放大效应导致投资人犯下“过度贪婪”的罪。更详细更多见博文：《投资的陷阱》、《融资余额不断刷新太可怕vs杠杆投资可能致命》、《2诺贝尔经济学奖得主-高智商团队因杠杆与收敛交易2次破产》。

 

         赟下面谈及的收益率，都是依靠一点辛苦血汗钱/靠本金在老老实实投资与价值投机慢慢实现的，近10年一直在不断兑现利润/不管大盘如何低迷，每年都必须兑现（一方面是因谨慎原则会在相对高位主动为之，一方面因为消费在低位也必须被动为之），也就是有些股民说的把股市当ATM机吧。截止2014年底，总兑现利润大致5倍（相对总的原始投入），够谨慎吧？

 

    为啥从2005年6月中的1000点做起点总结？

 

      一是从1000点开始好计算，一眼就可以看出大盘涨跌幅；二是该点位也是俺自1996年大赚几倍后的最低市值点/最低潮；三是此1000点与股改有关，股改3年后全流通致大盘走势要真实一些。主要原因还是在此：05年两次跌破1000点后，基于市值减少巨大，故开始颠覆此前不太靠谱的纯投机策略，慢慢转向价值投机。刚开始，价值投机还很毛，06年大牛俺仅92%浮盈/远远跑输大盘38个百分点，是否大吃亏了？单这一年就跑输当年3-5倍收益牛人几百个百分点呀。此前的投机主思维主要受媒体导向与股评家言论影响，相信目前大多数股民以及部分机构也是如此的。早几天俺还在呛一财政媒体发的这条微博：“【股神们共同爱好：天天看《新闻联播》】中国股市是一个政策导向的市场，无论是最早出名的杨百万还是目前控制市场走向的众多基金经理，都有一个共同的癖好—看《新闻联播》，价值甚至比上市公司的公告更值得研究，是字字都值得玩味的晴雨表。”

 

为啥A股民总是一赚二平七亏损？因为媒体总是灌输并传播（股评家）不靠谱的投机东东，对靠谱的巴菲特价值投资不屑一顾，《何况全球95%以上的股民并不适合炒股呢》。

 

             2005年6月1000点到2014年各时间段盈亏情况：

	年份/ 收益率	净值/+当年 兑现利润	上证/ 涨跌幅	跑 赢大 盘	兑现利润累计	累进 净值	累 计 总 收	附  注
1	05中~07年  +930%	9.5/+0.8	5261点/ +426.1%	+504%	0.8	10.3	+1055%	06年大盘特别好，很多牛人3-5倍浮盈，俺仅92%，远远跑输大盘38%。
2	2008年   -64.4%	3.075/+0.275	1820点/ -65.4%	+1%	1.075	4.15	--	不成熟的满仓组合策略，08年组合依然持强周期股自然大亏。
3	2009年   +134%	6.375/+0.8	3277点/ +80%	+54%	1.875	8.25	--	09年远跑赢公募冠军之王亚伟业绩
4	2010-12年   -27.5%	3.375/+1.25	2269点/ -30.8%	+3.3%	3.125	6.50	--	不成熟的满仓组合策略，此期间持低估金融地产股自然差。
5	2013-14年  +175.5%	9.125/+0.175	3234点/ +42.5%	+133%	3..30	12.425	--	价值投机慢慢成熟了，感悟到低估是硬道理，且必须深做功课！
总计	--	--	+223.4%	--	3.30	12.425	+1960%	9年半年均复利37.5%，跑赢大盘1737个百分点。

 

说明：

1.将2005年6月1000点时的N万市值当作整体1，也就是起点为1。这时的N万市值里面的利润主要是1996年初上证指数500多点时入市的一点新资金创造的。如果单看这笔小资金的浮盈，应在40-50倍以上，无法精算。

 

2.净值+当年兑现利润=当年末期的实际市值。

3.跑赢大盘：指当年收益率与上证指数涨跌幅之差

 

4.兑现利润累计3.30 ：指2005年6月以来已经兑现了3.3倍N万市值的利润。

5.累计总收：指股票账上的总收益率加上已经兑现了的3.3倍N万市值的利润之平等再投资收益率。

 

6.特别说明：与上证综指比而不与中证500比的原因，因近几年的投机标的大都是沪深300指数里面的个股，基本不碰中证500或更小市值个股。上面与下面说的数据与资信，因有的无法精算，故准确性不能保证超过99%！

 

二、2005年6月前十四年盈亏大致情况与醒悟：投机太害人

 

       2007年以前，俺基本在做不太靠谱的投机。投机对路时，也多次取得非常不错“浮云”，其实都是纸上富贵；不顺时，那就太“辉煌”了，其实就是潮水退出。这投机弯路俺也走了10多年，最大醒悟是，投机太害人，价值投资才是正道/王道！07年初才慢慢转入价值投机轨道，近2年貌似已深知《有效的投资之道 低估是硬道理》、《自己选股是硬道理vs功课做得越深赚得越多》。

 

   1.2005年6月前的非常不错“浮云”，其实都是纸上富贵

 

      赟先问一下：100个投机客中曾有如下不错“浮云”的多不多？

 

    1994年8月，因三大救市政策，股市特别火爆，有一天账户市值就暴增1.5倍以上。市值被动暴增，因买的是3只福建海峡两岸热点股票（应是庄股，当时还不知道有“庄股”二字，TWO吧？）

   

1995年5月18，国债期货非理性上涨，市场被关闭，而后股市火爆3天，这几天账户市值就暴增1倍以上。市值被动暴增，因买的是几只个股低价又小盘。

 

1996年二三季度，大牛，几个月市值暴增5-6倍。市值主动暴增，开始逆向思维地杀涨追跌，每天50-100%换手，超短线投机而得，值得一书。此后，账户市值一直高过本金/也就是再未亏过本了，真的变天了，呵。

 

1997年5月12日前，股市太火爆，持有的几只股票，记得都连续大涨4个停板。市值被动暴增，因买的是几只个股低价正在被热炒的小盘庄股。

 

2001年6月14日，上证综指创出2245.44点的历史高点，此后不断下跌，8月跌破1800点时，市值还在增加，因为超重仓一只著名的重组庄股，股价不断在创新高，一直暴涨到2003年6月的近100元（10来元开始涨的）

 

04年上半年大盘并不太火，几个月市值暴增1倍，因一直在投机小盘题材股，遇到庄股了，投机顺手。这一年大盘是大跌的，最后因此而跑赢大盘40个百分点。

 

2. 2005年6月前的悲惨“辉煌”

 

赟先问一下：100个投机客中有几个没曾如下悲惨“辉煌”？

 

1992-1995年，连亏4年，跑输大盘超过60个百分点。原因是当时什么都不懂，1992-1993年一点小资金在1400点高位入市的，相当2007年很多新股民5000-6000点傻傻入市一样。

 

1999年跑输大盘44个百分点，太惨。当年著名的“5.19”的网络股火爆行情，居然没有参与投机，据说很多牛人当时暴赚几倍。因当时相当鄙视之，未加入炒作，持有的仅是太垃圾的但传说有重组的小盘垃圾股。

 

2003年跑输大盘32个百分点，太惨。原因是一直在参与题材小盘垃圾股投机。

 

2005年6月跌破1000点时，上半年市值减少曾超50%。原因是几乎全仓一只有所谓新产品题材的垃圾股/强庄股，这股暴跌超60%后才慢慢进入的，不很傻吧？最后连续4个跌停板，想止损都没门，最低至2.65元，高位20多元暴跌下来的。

 

对比俺醒悟后之后来的价值投机收益率，差距明显吧？纯投机害死人吧？呵 

  (各位看官，可否花0.1秒在后面的“喜欢”上踩一脚以示对俺辛劳理性写博的支持，谢谢！:) 

 

延伸阅读：

《投资的陷阱》

《巴菲特谈做空 会让你破产》

《全球95%以上的股民不适合炒股》

《2诺贝尔经济学奖得主-高智商团队因杠杆与收敛交易2次破产》