加载中…张化桥：如何挽救中国的股市？
(2014-06-27 18:18:18)
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张化桥挽救股市货币供应量流动性刺激 |
分类： A股基本情况/政策 |
张化桥关于如何挽救中国股市的另类观点——
我觉得，大家需要从流动性刺激的习惯中爬出来。
（1）经济学第一课：货币供应量的高速增长伤害股市，不是帮助股市。过去十年，中国的货币供应量大涨了4倍，但是，咱们的股市如何？如果你说十年太短，那么咱们看看20年。过去20年，货币供应量（M2）大涨了几乎31倍，咱们的股市如何？在本文末尾，我附上中国人民银行的官方数据。
（2）咱们再看看跟中国一样的大国和穷国：巴西。过去十年，巴西的广义货币供应量大涨3.5倍，但是，股市呢？现在是2008年高位的正好一半。这些数据尚未考虑货币贬值对投资回报率的影响。
（3）再看印度。过去十年，股市不振。只有在最近三个月，新总理
Modi
当选的事情才把指数刺激起来。但是，用美元来计量，指数还是下跌，因为印度的卢比从2007年以来，贬值了三分之一。当然，广义货币供应量去年增长了14.9%,
前年增长了11.2％。而2010－11年的增长率更高：16－17％。可见，印钞票，降准，和增加信贷是最容易的事情。【赟注：上面3例并不据说服力！这3国股市仅几年一直在挤泡沫而已。看看美股，因为量化宽松，股市牛了5年，还远比咱们大多数A股便宜！日本因为安倍上台采取宽松货币政策（以前一直不敢用），把熊了20多年日本股市整活了，短期上涨一倍多，这又说明什么呢？】
（4）美国1964－1998年的34年间（足够长的时间），货币供应量和GDP增长与股市表现正好相反。巴菲特有精彩论述。【赟注：巴菲特的评论如下（貌似并不精彩，而且还有问题，张化桥总在错误引用，应更有问题）——“巴菲特对美国1964－1998这34年间美国股市的表现做过精辟的分析。他把这34年分成两个17年。前面17年股市一直打横，原因是：虽然经济腾飞，但是通胀严重，企业的净现值（DCF价值）不高。后面17年，在联邦储备局新任主席沃尔克的强势货币政策打击之下，经济虽然疲软，但是通胀得到了根治。用媒体通常的说法，打断了"通胀的脊梁骨"。在这17年里，道琼斯指数大涨十倍！”赟要说一点的是，前17年美股的起点1964年，此时股市已经过前10多年大涨，估值已特别高了，后经过17年的调整，1980年（终期）估值特别低了。假如前17年经济很疲软，股市恐怕不是一直打横那么简单了；后17年，经济并不疲软，增速只是比前17年差了一些而已，后17年股市的起点1981年估值特别低，1998年（终期）估值已很高，大涨十倍并不很奇怪！俺的更多质疑见：《股市与经济增长不相干?与利率密切反相关？》】
（5）最近五年，美国和西欧国家货币供应量的年增长率低于3％，你看看他们的股市如何？大涨，不是中涨，更不是小涨！
（1）经济学第二课：股票只是复印件。不要天天盯着它。股民在十年以后，50年以后，还得继续炒股票。既然如此，咱们还是花点力气把企业做好。如何做好？少点假帐，多点诚实，是第一步。
（2）第二步，减税。减少逃税的动力。
（3）第三步，大大减少公务员数量，大大减少政府干预，让企业家们花时间把生意做好，提高竞争力，效率和利润水平。中长期来看,
（4）另外，减少咱们激素经济环境中的寻租活动。政府必须紧缩信贷，提高利率。最好的办法是，放开利率管制，放开汇率管制。市场利率=真实利率＋通胀预期
附：过去20年，中国的货币供应量（M2）:
2013-1993：......
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