真正意义上的跨年度行情能否掀起？

    回望上周，市场再度接近前期高点，但成交量却出现明显萎缩，这一状态究竟是突破前期高点前的蓄势还是构筑双顶，在此大是大非面前投资者期待着一个确定性的结论。

   “近两周是政策面、宏观面、资金面变化最大的时间段，从政策面看，中央经济工作会议已经落幕，留给市场的是对2010年中国消费的乐观预期与中国迈出经济结构转型第一步的信心；从宏观面看，美元在持续的贬值后，11月份朝预期的失业数据出现环比下降，受此影响美元指数大幅度反弹从74反弹至76的水平，导致部分国际借美元套息交易的投机资金止损，欧盟中如希腊、西班牙等国经济恶化现象初步显露，让投资者普遍担心金融危机阴霾未去；资金层面看11月份信贷水平将近3000亿、股票市场再融资规模巨大，资金层面供给压力渐显。”渤海证券策略分析师侯鹏在综合三大决定市场方向的因素后分析认为，短期市场的确难有明确的选择方向，但这可视为一种蓄势的表现，并非顶部即将出现的征兆，不过他同时也指出，风险并非不存在，比如小市值股票，估值风险已经开始显露。

    “我们认为，市场即将走出真正意义上的跨年度行情，这是趋势选择的必然，从基本面的情况看，上市公司业绩（剔除银行）将在2010年一季度达到环比的最佳水平，同时伴随2010年一季度较高的信贷投放，估值与盈利的双重推动下股指将走出稳健上行的格局，但上涨的走势中也将存在明显的分化，因为细看当前风格指数、行业指数局部高估情况已经非常明显，中小市值类股票估值存在严重的泡沫其股价也面临着较大的调整压力，因此市场风格、行业轮动也是指数上涨中的必然现象。投资者应该考虑‘卖大买小’和‘卖防御性行业买入周期性行业’，只有采取正确的行业配置策略才能获取较高的投资收益。”

    此外，从行业选择方面看，侯鹏认为上游行业将面临着较好的投资机会，2010年一季度在工业增加值加速上涨、ppi转正的推动下，工业企业利润率水平将大幅提升，与此同时，通胀的来临也将加大投资者配置资源品的力度，综合各种分析要素基本上可以得出以上的判断。“不过始终要提醒投资者的是，本次市场的上涨虽然是大概率事件，但未来潜在的调整压力也开始显现，对此我们也是较为担忧的，这种压力既体现在资金层面的不可持续性上，也体现在上市公司业绩增速的不可持续上，对此投资者要抱有足够的警惕，并在仓位上做好控制。”

 （王诗文）