“选基”如择偶  适合最重要

股票型基金明年仍可考虑作为配置首选

    适合的，才是最好的。

    这是多数青年人在被问及“择偶观”时，普遍给出的答案。而此间，也有个别秉承完美主义的朋友坚持认为应该找寻最优秀的异性作为伴侣，毕竟婚姻不能将就对付，无论是娶个既美丽又有才的，还是嫁个既英俊又有钱的，都能为自己赚足眼球与面子。然而，过往经验表明，那些选择了适宜自己的人皆收获了和谐而长久的婚姻，而那些一味“求优”的人不是早已离了婚，就是至今还光着棍。其实，道理显而易见：鞋子穿在脚下，舒服远比单纯外观漂亮要走得长久。而在挑选基金时，道理同样如此。本期，笔者就来和您聊聊，关于挑选基金的门道及2010年的基金配置。

相亲关：四招帮你初步了解

    选择购买基金前，投资者需要对所购买基金产品进行全面了解，这就如同择偶前的相亲，起码要对对方的形象气质、谈吐学识、家庭背景、成长经历等作以整体了解，以便做到心中有数。对于基民而言，不妨仔细翻看下基金的招募说明书，第一时间掌握基金的投资品种和投资范围。从中相对容易清晰地了解基金在股票、债券和现金等大类资产的配置比重，这一点往往也是影响基金风险收益特征的最主要因素，但通常情况下，招募说明书不一定能说明基金所包含的全部故事，因此对于那些建完仓并开始披露投资组合报告的基金，还应关注其实际的投资组合。那么，基金实际的投资该如何关注呢？

    晨星研究中心专家认为可注意以下几方面，首先是大类资产配置。如果以基金的投资组合为基础进行分类的话，股票型基金以股票投资为主，积极配置型基金股票投资比重在50%以上，保守配置型基金的债券加现金比重在50%以上，债券型基金以债券投资为主。货币市场基金投资于货币市场工具；保本基金采用特殊保本机制运作。在此基础上，建议基民还需了解其招募说明书对投资比例的具体规定，譬如有的股票型基金，其股票上限是80%，和股票上限90%的同类基金比较，意味其风险收益特征相对小一些。

    其次是基金的投资风格，其在很大程度上影响基金的表现。不同投资风格的基金，由于市场状况不同而表现不同，例如，从过往的市场变化可发现，中小盘风格的基金与大盘风格的基金会随着中小盘股票与大盘股的此起彼伏而在业绩上呈现出明显的轮动效应。具体说，从成熟市场的经验看，通常大盘价值型基金被认为是最安全的投资，一来大盘股的稳定性要比小盘股好，二来当投资者担心股价过高而进行恐慌性抛售、造成市场下跌时，价值型股票的抗跌性较强。而小盘成长型股票的风险则通常较大，因为其某个产品的成功与否，可以影响公司成败；同时由于其股价较高，如果产品收益未能达到市场预期，股价可能会有大幅下跌。

第三是基金的行业分布特点。通常情况下，相同行业的股票在证券市场中具有相似的波动趋势。倘若你的基金其持仓都集中在同一行业中，就有必要考虑将投资分散到专注其他行业的基金。而同样，如果你在高科技行业中工作，意味着你的个人财富与高科技行业息息相关，所以不宜再持有那些集中投资高科技行业的基金。

    最后一点是基金的投资集中度。从分散投资的角度看，通常是那些持股数量较少的基金波动性较大，毕竟仅投资10只股票的基金与投资70只股票的基金其在业绩波动上会有很大不同。因此，对于投资者来说，除了要关注基金投资的行业特点外，还须了解基金是否将大量资产集中投资在某几只股票上，比如其前十大重仓股占净资产的比重是多少等等。

交往关：看公司、看团队、看特色

    在确定产品类型后，往往同类产品的数量会有很多，因此下一步投资者就需要比较基金公司的实力、投研团队的能力等等，以筛选出更为稳健成熟的产品。这一阶段，便如同相亲后的漫长交往过程，相互间需要进一步加深了解与熟悉，包括对方的父母及家庭的方方面面。

    从长远来说，通常好的基金公司是产生优秀基金的最重要的平台。有了好的公司、好的平台，才能吸引和保留优秀的投资团队，这也是稳健提升基金业绩的最基本因素，毕竟基金的盈利多寡和这背后的团队息息相关。而具体到究竟什么才是好的基金公司这一问题，业界不少专家都建议基民不能以简单的历史业绩来加以判别，还需要看清公司的治理结构、组织设置、激励机制等等。具体说，首先是基金公司业绩的持续性表现，这正如股价在相当程度上反映了上市公司的基本面一样，历史业绩也是基金基本面最直接的反映。从历史业绩来评价基金，可以追溯的年限越长，评价的相对可靠性就会越高。其次是股权结构是否稳定，一般情况下股权频繁发生变动的基金公司，对公司和团队长期竞争力的形成十分不利，尤其是股东变更波及到管理层变动时，不可避免地会影响到基金的运作。其三是基金的管理团队，

    这一点既包含团队能力，还包括团队的稳定性。在基金经理发生变更的情况下，倘若变更前后基金的相对业绩并未受到明显的影响，那么说明基金经理背后的管理团队稳定性较强。从这个角度出发，国内基金公司中部分老牌基金公司的团队能力较强。此外，采用团队决策机制的基金公司团队稳定性也会比较高，这在一些合资基金公司中体现得较为明显。需要说明的是，不同基金公司会有着不同的风格与特色，譬如有的公司债券基金操作很成功，有的公司则在股票选择上能力突出，基民应结合需要来选择适合自己的基金公司。

2010年择基配置提示

    历经今年的大幅上涨之后，不少券商机构在明年的A股策略报告中普遍认为市场会走出震荡行情，并预计上证综指的主要震荡区间为2600点到4000点，而此间诸如经济刺激政策何时退出，中国、美国的经济会否出现二次探底，IPO融资速度如何，国际热钱对A股冲击力度究竟多大，等等问题都会影响到市场的运行态势。就目前看，机构对于市场明年的业绩增长预期达到28%至30%，考虑到明年业绩单季度增长前高后低，年初周期性行业回暖带来经济景气并演绎跨年度行情后3至6 月份中可能会出现的调控，因此明年的股票市场运行很有可能会呈现出先震荡上行，后回调震荡运行的态势。

    因此，专家建议在未来相对明晰的上升期内，对那些有一定风险承受能力的投资者来说，股票型基金仍应当考虑作为首选，包括开放式、封闭式和指数型基金。值得注意的是，当市场冲高回落出现拐点时，应及时退出指数型基金并适当减少股票型基金，这是明年保证收益的关键一步。而当市场回落后再度出现启稳时，则可视情况再考虑二次介入指数型基金，并加仓开放型或封闭式基金。

（王诗文）