10月份市场投资策略展望

    时光荏苒，又一个十一黄金周即将悄然而至。股指亦在历经九月的震荡，颠簸着即要踏入十月。展望莫测的十月，面对着创业板“新生命”节后的降生，市场又将走向何方？板块与热点又将集中何处？

    从本轮市场见底上涨以来，我们可以发现其间几个非常鲜明的特点，首先是短期上涨速度较快且幅度较大，在短短十余个交易日中上证指数上涨幅度达到10%以上，而中小板指数的涨幅更是达到20%；其次是主题投资机会表现要好于行业型机会，譬如近来的“物联网”主题短期涨幅惊人，但行业型机会表现一般；此外，还有一个比较重要的市场现象，就是热点轮动较快，推动市场上涨的力量来自于热点的快速轮动，这是今年行情的一个重要新现象，也是我们近期需要重要分析的内容。

    综合以上几个重要的市场表象，渤海证券策略分析师侯鹏在接受记者采访时分析说：“我们可以看出，市场上涨的主要推动力量来自于流动性的恢复，这应该是与八月份及九月份的信贷水平保持较高的增速有一定的关系，同时上市公司业绩层面也明显开始环比提升，业绩提升与流动性的充裕进而成为推动市场上涨的双动力保障。但从短期表现看，市场热点轮动过快，这种快不仅仅体现在不同热点之间的切换，也体现在热点短期的涨速很快使得可把握程度不高，因为个股多以连续涨停方式完成。”

    在侯鹏看来，这种现象说明参与市场的资金性质应该是以游资为主，从时间的选择来看应该就在创业板推出之前活跃程度最高。倘若从这个角度分析，创业板也将成为10月份最重要的关注主题，而题材的炒作也应该在创业板推出之时达到最高潮。随后市场风格有望转换，行业型机会将开始有所表现。“我们接下来分三方面进行重点分析，首先是创业板推出的宏观背景。应该说创业板推出并不是以大规模融资为根本目的，其承载的是推动鼓励自主创新型企业发展壮大，是中国经济结构转型的标志性事件。其次，创业板推出对市场的短期影响。我们认为，流动性再度宽松将助长短期股票上市后会出现和保持较高的估值水平，这种泡沫化的趋势在信贷紧缩前可能会保持较长的时间。最后是很多投资者都最为关心的机会问题，那么创业板的机会到底在哪里？从以往的经验来看，在中小板刚刚成立之时，上市的8家公司表现以及最近上市的小市值新股表现均说明创业板股票上市初期有可能会面临较大的波动，这种不同交易规则下的股价波动并不能用以往的交易经验进行解释，投资者对此不妨先看看清楚。”

    而关于创业板的推出对主板市场的影响眼下市场也是众说纷纭，对此在前不久刚刚结束的第二届金博会期间，国元证券资深分析人士李强认为，由于目前全球性经济危机还未完全走出困境，管理层在这种形势下推出创业板，其主要目的是要推动产业结构升级，落实自主创新的国家战略，在解决中小企业长期以来直接融资难题的同时，又为引导民间投资进入实体经济作出示范，达到刺激经济增长的目标。他继而表示说：“由于创业板的融资额比较小，从预计的首批上市公司的融资总规模来看，还不及主板市场的一只大盘股。因而对A股市场并不会构成成直接威胁，但是如果初期出现爆炒局面，吸引局部资金涌入，也不排除有可能导致一种短期失衡现象的出现。对于普通投资者，我建议大家既要看到其中的获利机会，同时也要看到其间所孕育的投资风险。在开始交易之初可轻仓少量参与找找感觉，也可像在主板一样先参与新股的申购，即使是出现爆炒现象也应保持理智，不要将全部资金投入其中。总之，要在控制好风险的前提下谨慎参与这一新品种的炒作。”

    与此同时，侯鹏也建议投资者大可不必成为最先去吃螃蟹的第一人。“我们认为，从稳健的策略角度，考虑到短期估值水平的快速恢复，行业型机会的相对优势要更大一些，投资者不妨开始择机配置利润增速较快的周期性行业如地产、煤炭，毕竟创业板最终也会和市场保持一致的趋势波动。”

    此外，对于近来两市股指出现连续回落走势，前期热点概念如流感、物联网等出现调整，维稳气氛并没为投机带来太多机会。同时，两市成交量相比此前也出现明显回落，由此来看，当前的交易量也不足以大幅推升股指上涨。那么，近期大盘为何频现逆转走势？展望后市，浙商证券策略分析师张朋认为：“首先，随着国庆到来，维稳行情即将结束，未来趋势应更多参考权重板块如金融、地产的表现。其次，考虑到长假前投资者获利了结冲动，以及外盘尤其是美股长假期间可能出现的调整，短期出现大幅反弹的概率不大。再次，对于10 月份市场将迎来大小非解禁高峰，初步估计解禁市值超过 2 万亿，即使剔除石化和工行的影响，但如果更多考虑市场心理的认识的话，十月解禁风险应提起注意。最后，随着再融资、IPO、创业板等导致市场资金压力增大，供需矛盾将会在很大层面上左右未来中期的市场走势，而目前来看，至少在市场心理层面出现了较大压力。”综合近期盘面走势分析，短期市场明显缺乏引领大盘攀升的持续热点，当前市场正处在区间震荡的中轴，主流资金进退失据，而海外市场近期明显对 A 股走势形成倒逼，其走势是一个较大的变量，值得投资者密切关注。因此，张朋认为短期反弹减仓仍是比较稳妥的策略，建议投资者尤其关注权重股对于指数的支撑。（本报记者  王诗文）