转开前：套利幅度并非想象中大

                  转开后：建议适量购买

                        本报记者 王诗文

    继QDII基金遭遇疯抢后，近来“封转开”又着实火了一把，预计这股掀起不久的投资热潮还将延续到明年。据统计，随着上市时间的不同，从年底到明年将有五只封闭式基金陆续实现转型。而通常情况下，封基转型前身价都会上涨，因此备受资金青昧，一些“嗅觉灵敏”的投资者早就打好了算盘，抓紧这转型前的“黄金时段”进场套利……这看上去很美的“套利大餐”，是否果真风险全无？套利同时又该注意些什么呢？

                          “转开”前套利并非风险全无

                         套利幅度 ≠ 折价幅度

    眼下，市场只要有一丝风吹草动就足以牵动无数投资者的神经，面对“牛市熊股”的局面人们变得焦躁不安，赚钱心切促使他们开始寻找“新热点”，而“封转开”便成了他们近期追逐的热点。那么，究竟这“套利点”在哪儿呢？事实上，由于封闭式基金在运作期内为抵御未来不确定的风险，故存在一定的折价率。从表面上理解，倘若封闭式基金的净值为1.27元，而投资者只需用1元的价格便可购买，一旦它未来实施“封转开”，持有人便可获取27%左右的无风险收益，如此诱人的套利空间相信没有人不会为之心动。而事实上，套利幅度并非如想象中那样等同于折价幅度。

建行财富中心理财师祁跃对此客观分析说：“通常情况下，受资金的追捧，往往封闭式基金在实施‘转开’停牌前会出现较大幅度的上涨，此时的基金价格会迅速接近净值，提前实现了‘封转开’的套利收益。但投资者需要注意的是，虽说这种套利风险较低，但并非没有风险，因为封闭式基金进行‘封转开’这一过程的操作时间较长，而此时基金并不会清仓，因此净值会随市场变化而发生波动，一旦净值发生损失出现折价，将直接影响最终的套利收益。换句话说，封闭转开放的准备过程，在一定程度上压缩了折价套利的空间。但总体来讲，在当前高位振荡的市场中，买卖股票一旦操作不当极易招致损失，而在长期牛市向好的背景下投资‘封转开’基金在抵御风险的同时，还能分享蓝筹股上涨带动下的净值增长机会。”

                       “身价”虽同但“封转开”优于新基  

                          可作为现阶段的投资首选

     不久前，长盛同德的完美“变身”着实给其他几只即将陆续实现“转开”的封基开了个好头儿，其以1元的“抢眼价格”现身市场引来无数投资者关注的目光，不少人将其视为新发基金进行投资。的确，随着管理层对新基金审批发行的放缓，其久违市场已有两个多月，加之股市难于操作，诸多因素使得“封转开”基金一经上市便赚足了人气。那么，同是1元钱，与新发基金相比“封转开”基金有哪些不同之处呢？

    祁跃告诉记者：“两相比较，其最大的不同在于封转开基金有以往的业绩作为投资参考，投资者在购买前可对基金经理的投资风格，基金的过往业绩等作以大致了解。与此同时，封转开基金一般历经牛熊市，其基金经理及投研团队的经验相对较为丰富，封转开扩容后经过再次融资，可以很快融入市场，运作起来也较新基金纯熟，这类基金不失为现阶段一个不错的投资方式。”