加载中…（转发-原油等品种-）期货_能源数据周报_20231008
(2023-10-09 09:49:27)
（转发-原油等品种-）期货_能源数据周报_20231008
增强13301066923
原油：油价在国庆假期期间大幅下跌，布油回落至85美元/桶以下，市场风险偏好下降，以及需求前景预期不佳造成原油被抛售。EIA美国单周汽油需求数据表现不佳，以及市场对美联储加息预期上市均加剧未来需求前景不佳的担忧。我们维持此前季度报告中的观点，短期油价的风险将主要来自于市场预期限制性利率维持时间延长将对经济前景冲击加剧的连锁反应。沙特和俄罗斯重申今年内自愿减产，但四季度供应进一步收紧的空间相对有限。若市场对经济前景预期进一步转差，将导致油价下行风险上升。
沥青：国庆假期期间，国际油价大幅下挫，预计将会带来沥青裂解价差的显著修复。沥青虽然基本面不强，但预计跟跌原油的幅度也将有限。由于加工利润的恶化，尤其是成品油利润的下滑，炼厂开始下调开工负荷。截至假期前，产能利用率下降至40%。对于平衡沥青自身供需而言，40%依然是处于偏高水平。目前来看，炼厂库存水平尚可，而贸易商库存仍需进一步去化。对于沥青自身而言，基本面并无突出矛盾。
燃料油：在国庆假期期间，新加坡高低硫价差进一步回升，主要是受高硫裂解下行所驱动，低硫裂解也有所回升。高硫现货偏紧的状态已经得到大幅改善，无论现货升贴水还是月差均大幅回落。高硫供应回升和需求下降仍将是主要驱动力，高硫裂解依然有进一步下行空间。从Kpler流量数据来看，俄罗斯9月高硫出口量回升至210万吨，较8月增加70万吨。只要俄罗斯出口维持宽松状态，整体高硫市场将很难再强势起来。低硫现货在假期期间明显走强，尽管裂解上升的幅度并不大。如果现货维持强势，裂解未来可能也会趋于上行，由此高低硫价差仍有进一步上行空间。
电力：国庆期间欧洲电价先涨后跌。澳洲天然气罢工出现重启可能、冬季气温预期比去年更低，两者共同助推电价反弹。此前我们反复强调做多北欧电价的可能性，本周一北欧电价触底反弹，周末涨幅超90%。10月底前欧洲气温依然偏高，但11月后，欧洲气温预期略微低于正常水平，居民用电有望回暖；工业端方面，宏观经济数据已连续三月在底部，随着通胀下降速度渐缓和美联储加息预期有所升温，工业端需求的恢复或许还会延后。远期来看，欧洲电价的上涨可能性将大于其下跌空间，但近期扰动依旧集中在外部因素上，电价或维持震荡走势。美国电价的影响因素与欧洲基本一致，同为天然气供应与气温预期的变动。目前天然气供应并未出现较大扰动，DOE库存在相对高位，天然气供应相对充足。各地电价近期的涨幅并没有长远基本面的支撑，短期或呈震荡偏空走势，而德州电价与历史水平对比依然偏高，12日高温过后可能是较为合适的参与做空的时点。
沥青：国庆假期期间，国际油价大幅下挫，预计将会带来沥青裂解价差的显著修复。沥青虽然基本面不强，但预计跟跌原油的幅度也将有限。由于加工利润的恶化，尤其是成品油利润的下滑，炼厂开始下调开工负荷。截至假期前，产能利用率下降至40%。对于平衡沥青自身供需而言，40%依然是处于偏高水平。目前来看，炼厂库存水平尚可，而贸易商库存仍需进一步去化。对于沥青自身而言，基本面并无突出矛盾。
燃料油：在国庆假期期间，新加坡高低硫价差进一步回升，主要是受高硫裂解下行所驱动，低硫裂解也有所回升。高硫现货偏紧的状态已经得到大幅改善，无论现货升贴水还是月差均大幅回落。高硫供应回升和需求下降仍将是主要驱动力，高硫裂解依然有进一步下行空间。从Kpler流量数据来看，俄罗斯9月高硫出口量回升至210万吨，较8月增加70万吨。只要俄罗斯出口维持宽松状态，整体高硫市场将很难再强势起来。低硫现货在假期期间明显走强，尽管裂解上升的幅度并不大。如果现货维持强势，裂解未来可能也会趋于上行，由此高低硫价差仍有进一步上行空间。
电力：国庆期间欧洲电价先涨后跌。澳洲天然气罢工出现重启可能、冬季气温预期比去年更低，两者共同助推电价反弹。此前我们反复强调做多北欧电价的可能性，本周一北欧电价触底反弹，周末涨幅超90%。10月底前欧洲气温依然偏高，但11月后，欧洲气温预期略微低于正常水平，居民用电有望回暖；工业端方面，宏观经济数据已连续三月在底部，随着通胀下降速度渐缓和美联储加息预期有所升温，工业端需求的恢复或许还会延后。远期来看，欧洲电价的上涨可能性将大于其下跌空间，但近期扰动依旧集中在外部因素上，电价或维持震荡走势。美国电价的影响因素与欧洲基本一致，同为天然气供应与气温预期的变动。目前天然气供应并未出现较大扰动，DOE库存在相对高位，天然气供应相对充足。各地电价近期的涨幅并没有长远基本面的支撑，短期或呈震荡偏空走势，而德州电价与历史水平对比依然偏高，12日高温过后可能是较为合适的参与做空的时点。
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