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(2023-08-28 09:33:58)
（转发-煤焦钢矿-）期货_黑色产业链数据周报_20230827
增强13301066923
钢材：
本周钢价基本震荡运行，卷螺差仍略有回落，盘面利润大幅收缩。
从基本面看，本周成材整体延续去库格局，但品种间存在分化。建材由于产量维持低位，库存去化速度有所加快。同时，终端需求季节性回升，本周螺纹表需上升到283万吨左右。卷板则由于产量的回升，仍处于小幅累库的状态。进入8月下旬，建材需求开始逐渐有所恢复，结合水泥出货等情况看，需求或仍在回升中。而卷板需求则略有边际走弱，近期出口接单虽好于8月初，但依然不及前期水平，不过卷板需求的回落幅度并不明显，仍具备韧性。本周唐山钢厂再度出现环保限产，铁水产量变化不大。近期钢厂并无明显减产动作，不过考虑到利润的收缩，预计铁水基本见顶，但回落的速度预计不会很快。
本周钢价的上涨除了去库略有加快外，成本的推动作用也非常明显。由于铁水减量速度较慢，加之煤矿安全事故，原料价格整体走强。而成材现货和盘面利润明显收缩，也导致对成本的变化更为敏感。但从需求看，依然难以承接钢价出现大幅上涨。近期表态进行平控的地区增加，但河北也尚未出台具体的方案，市场观望情绪依然较浓。预计钢价近期仍处于震荡格局中。
铁矿石：
本周矿价维持偏强态势。近月基差收敛后，继续上行空间受到压制，远月小幅补涨。
我们认为，115美金附近的矿价估值偏贵，继续上行动力不足。但考虑铁水仍在高位，下游钢厂矛盾并不激烈，短期也缺乏下行驱动。基本面角度，本周铁水维持在245万吨左右，产量平控政策在钢厂层面落地，但暂时并未严格执行，实际铁水预计短期仍在当前位置徘徊。需求角度，长材需求微幅回升，板材压力继续推升。周边水泥等建材品种近期也呈现量增价升的态势。但考虑基建资金紧张和华东赶工因素，市场对长材需求回升持续性也并不看好。
政策层面陆续有一些利好出台，例如房地产行业认房不认贷落地。但市场对长期预期依然悲观，盘面对利好反应钝化需要警惕。铁矿现实矛盾并不大，但估值已经处于高位区间，叠加下游钢厂小幅亏损，进一步上行需要成材需求跟上。矿价短期再次进入震荡市，结构上依然偏强。
焦煤：
本周焦煤盘面波动较大，周初盘面大幅拉涨。
近期盘面上行的主要原因是由于煤矿事故影响。近期主产地煤矿事故频发，部分地区下发了要求煤矿安全检查的文件，市场担忧后期若安全检查范围扩大或时间持续，将会造成供应减量。目前来看，近期国产端的煤矿事故的影响主要集中在自查方面，就是安全检查，暂未涉及到大面积停产减产，因此影响暂未短期影响，仍要关注后期政策变化。蒙煤方面，近期蒙煤进口正常，维持千车以上通关量。但蒙煤成交一般，市场情绪较弱，成交价格走弱。但需注意，如果国产供应减量，蒙煤或有补充，价格或有恢复。
后期来看，关于供应端煤矿的问题目前只是短期安全检查，是否持续仍有待观察。09合约临近交割盘面仍小幅贴水，短期或跟随交割逻辑。主力01合约目前仍在供应扰动和粗钢平控间博弈，短期受消息面影响偏强，后续仍需关注需求变化。
动力煤：
本周动力煤价格不跌反增，港口5500K周度累计小涨10元至825元/吨。
近期上涨更多为需求还未回落之后的供应端扰动。短期煤价预计维持震荡市，但9月份日耗下滑之后的季节性跌价依然难以避免。前期安监检查一度放缓，但本周发生的重大事故，使得供应端再次抑制。
海外方面，近期天然气价格扰动带动欧洲和高卡煤市场小幅提升。澳洲6000K周度上涨6美金至147.16美金。但5500K以下市场变化并不大。印尼整体报价持平，中国整体进口煤数量环比维持高位。国内安监扰动，整体供应端小幅受限，但海外进口始终维持高位，下游电厂库存也较高，煤价缺乏上涨弹性。
短期供应端扰动，煤价跌幅较慢，但不改季节性下跌趋势。
焦炭：
本周焦炭跟随焦煤上涨。
现货方面，由于焦煤价格下跌，焦炭提涨放缓，本周钢厂开始提降，但焦化厂仍在亏损边缘，因此抵抗心态较强。供应方面，焦化厂开工维持，但提降后焦化厂开工意愿不强。需求方面，近期铁水高位，下游钢厂仍在补库中，库存小幅上升。虽然粗钢平控一直在，但同时铁水并未减量。同时近期成材成交好转，加因此暂未看到9月铁水下滑的可能。因此需求9月仍有支撑。
短期来看，焦炭或随着焦煤震荡走势为主，中长期关注铁水和钢厂利润变化。
铁合金：
硅锰方面，锰矿端本周价格盘整为主，锰矿延续挺价情绪，港口交投氛围尚可，市场成交价格不一，天津港半碳酸价格31-31.5元/吨度，加蓬38元/吨度左右，澳块38.8元/吨度左右供应方面，厂家开工相对稳定，南方地区小幅增产，贵州本周开工率有所上升，广西存电价结构调整预期，全国独立硅锰企业开工率全国65.16%，较上周增1.89%；日均产量33754吨，增675吨。
硅铁方面，本周现货价格坚挺。供应方面，主产区复产不断，硅铁开工持续上行，本周全国独立硅铁企业样本产能利用率37.76%，较上期增0.74%；日均产量15503吨，较上期增160吨。
短期来看，虽供应端小幅增量，但需求尚可，八月铁水维持高位， 暂未看到9月铁水下滑的可能。因此需求9月仍有支撑。同时钢招价格预期支撑，短期盘面或维持震荡走势为主。
集装箱运价：
本周，集运指数期货日均成交维持在27万手左右，持仓量平稳增长。行情方面，上市初期市场波动仍然较大，但市场交易逻辑逐渐回归理性。由于此前即期市场提涨心切，加上现货指数大幅上行，市场情绪受到提振，多头资金主导、盘面持续走强，多个远月合约接连涨停。周初，现货指数小幅回落，基差进一步收敛，加上旺季接近尾声，多头力量式微，盘面上行遇阻、并小幅转跌。基本面方面，欧线供需仍然存在继续恶化的风险。
基本面方面，未来1-2年，新船交付压力趋增，供应侧调节空间受到挤压，需求端并不明显改善预期，运价上行压力较大。而即期市场逐步转淡，运价回落风险增加。作为SCFIS（欧线）的先行指标，SCFI（欧线）连续第四周回落，最新数据显示SCFI（欧线）收于802美元/TEU，和近期高点相比跌幅扩大至18%。预期SCFIS（欧线）未来几周还有更多回调的空间，市场悲观情绪或进一步放大，不排除盘面超跌的可能。
本周钢价基本震荡运行，卷螺差仍略有回落，盘面利润大幅收缩。
从基本面看，本周成材整体延续去库格局，但品种间存在分化。建材由于产量维持低位，库存去化速度有所加快。同时，终端需求季节性回升，本周螺纹表需上升到283万吨左右。卷板则由于产量的回升，仍处于小幅累库的状态。进入8月下旬，建材需求开始逐渐有所恢复，结合水泥出货等情况看，需求或仍在回升中。而卷板需求则略有边际走弱，近期出口接单虽好于8月初，但依然不及前期水平，不过卷板需求的回落幅度并不明显，仍具备韧性。本周唐山钢厂再度出现环保限产，铁水产量变化不大。近期钢厂并无明显减产动作，不过考虑到利润的收缩，预计铁水基本见顶，但回落的速度预计不会很快。
本周钢价的上涨除了去库略有加快外，成本的推动作用也非常明显。由于铁水减量速度较慢，加之煤矿安全事故，原料价格整体走强。而成材现货和盘面利润明显收缩，也导致对成本的变化更为敏感。但从需求看，依然难以承接钢价出现大幅上涨。近期表态进行平控的地区增加，但河北也尚未出台具体的方案，市场观望情绪依然较浓。预计钢价近期仍处于震荡格局中。
铁矿石：
本周矿价维持偏强态势。近月基差收敛后，继续上行空间受到压制，远月小幅补涨。
我们认为，115美金附近的矿价估值偏贵，继续上行动力不足。但考虑铁水仍在高位，下游钢厂矛盾并不激烈，短期也缺乏下行驱动。基本面角度，本周铁水维持在245万吨左右，产量平控政策在钢厂层面落地，但暂时并未严格执行，实际铁水预计短期仍在当前位置徘徊。需求角度，长材需求微幅回升，板材压力继续推升。周边水泥等建材品种近期也呈现量增价升的态势。但考虑基建资金紧张和华东赶工因素，市场对长材需求回升持续性也并不看好。
政策层面陆续有一些利好出台，例如房地产行业认房不认贷落地。但市场对长期预期依然悲观，盘面对利好反应钝化需要警惕。铁矿现实矛盾并不大，但估值已经处于高位区间，叠加下游钢厂小幅亏损，进一步上行需要成材需求跟上。矿价短期再次进入震荡市，结构上依然偏强。
焦煤：
本周焦煤盘面波动较大，周初盘面大幅拉涨。
近期盘面上行的主要原因是由于煤矿事故影响。近期主产地煤矿事故频发，部分地区下发了要求煤矿安全检查的文件，市场担忧后期若安全检查范围扩大或时间持续，将会造成供应减量。目前来看，近期国产端的煤矿事故的影响主要集中在自查方面，就是安全检查，暂未涉及到大面积停产减产，因此影响暂未短期影响，仍要关注后期政策变化。蒙煤方面，近期蒙煤进口正常，维持千车以上通关量。但蒙煤成交一般，市场情绪较弱，成交价格走弱。但需注意，如果国产供应减量，蒙煤或有补充，价格或有恢复。
后期来看，关于供应端煤矿的问题目前只是短期安全检查，是否持续仍有待观察。09合约临近交割盘面仍小幅贴水，短期或跟随交割逻辑。主力01合约目前仍在供应扰动和粗钢平控间博弈，短期受消息面影响偏强，后续仍需关注需求变化。
动力煤：
本周动力煤价格不跌反增，港口5500K周度累计小涨10元至825元/吨。
近期上涨更多为需求还未回落之后的供应端扰动。短期煤价预计维持震荡市，但9月份日耗下滑之后的季节性跌价依然难以避免。前期安监检查一度放缓，但本周发生的重大事故，使得供应端再次抑制。
海外方面，近期天然气价格扰动带动欧洲和高卡煤市场小幅提升。澳洲6000K周度上涨6美金至147.16美金。但5500K以下市场变化并不大。印尼整体报价持平，中国整体进口煤数量环比维持高位。国内安监扰动，整体供应端小幅受限，但海外进口始终维持高位，下游电厂库存也较高，煤价缺乏上涨弹性。
短期供应端扰动，煤价跌幅较慢，但不改季节性下跌趋势。
焦炭：
本周焦炭跟随焦煤上涨。
现货方面，由于焦煤价格下跌，焦炭提涨放缓，本周钢厂开始提降，但焦化厂仍在亏损边缘，因此抵抗心态较强。供应方面，焦化厂开工维持，但提降后焦化厂开工意愿不强。需求方面，近期铁水高位，下游钢厂仍在补库中，库存小幅上升。虽然粗钢平控一直在，但同时铁水并未减量。同时近期成材成交好转，加因此暂未看到9月铁水下滑的可能。因此需求9月仍有支撑。
短期来看，焦炭或随着焦煤震荡走势为主，中长期关注铁水和钢厂利润变化。
铁合金：
硅锰方面，锰矿端本周价格盘整为主，锰矿延续挺价情绪，港口交投氛围尚可，市场成交价格不一，天津港半碳酸价格31-31.5元/吨度，加蓬38元/吨度左右，澳块38.8元/吨度左右供应方面，厂家开工相对稳定，南方地区小幅增产，贵州本周开工率有所上升，广西存电价结构调整预期，全国独立硅锰企业开工率全国65.16%，较上周增1.89%；日均产量33754吨，增675吨。
硅铁方面，本周现货价格坚挺。供应方面，主产区复产不断，硅铁开工持续上行，本周全国独立硅铁企业样本产能利用率37.76%，较上期增0.74%；日均产量15503吨，较上期增160吨。
短期来看，虽供应端小幅增量，但需求尚可，八月铁水维持高位， 暂未看到9月铁水下滑的可能。因此需求9月仍有支撑。同时钢招价格预期支撑，短期盘面或维持震荡走势为主。
集装箱运价：
本周，集运指数期货日均成交维持在27万手左右，持仓量平稳增长。行情方面，上市初期市场波动仍然较大，但市场交易逻辑逐渐回归理性。由于此前即期市场提涨心切，加上现货指数大幅上行，市场情绪受到提振，多头资金主导、盘面持续走强，多个远月合约接连涨停。周初，现货指数小幅回落，基差进一步收敛，加上旺季接近尾声，多头力量式微，盘面上行遇阻、并小幅转跌。基本面方面，欧线供需仍然存在继续恶化的风险。
基本面方面，未来1-2年，新船交付压力趋增，供应侧调节空间受到挤压，需求端并不明显改善预期，运价上行压力较大。而即期市场逐步转淡，运价回落风险增加。作为SCFIS（欧线）的先行指标，SCFI（欧线）连续第四周回落，最新数据显示SCFI（欧线）收于802美元/TEU，和近期高点相比跌幅扩大至18%。预期SCFIS（欧线）未来几周还有更多回调的空间，市场悲观情绪或进一步放大，不排除盘面超跌的可能。
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