加载中…（转发）期货_化工数据周报_20230402
(2023-04-03 09:13:15)
（转发）期货_化工数据周报_20230402
增强13301066923
PTA：本周，TA期价上涨。近期PTA供需偏紧阶段性去库，导致现货市场流动性不足，基差及加工费或有进一步冲高的趋势。同时，中期有调油预期支撑，二季度交易逻辑逐步由供需面矛盾转向成本端，支撑依然偏强。叠加资金面利好，PTA绝对价格短期内预计表现偏强。但当前PX和PTA环节利润扩张较快，PTA-Brent价差已处于往年同期高位，在供需矛盾和成本支撑逻辑交易充分后，随着新产能的逐步投放，PTA价格或有冲高回落的风险。谨慎型投资者可考虑逐步止盈落袋为安，单边继续持有者建议密切关注宏观因素扰动、四月下游反馈情况以及盘面流动性风险。
乙二醇：乙二醇期价小幅反弹。华东港口库存上升。非乙烯法开工率回升。聚酯开工率维持较高水平，部分工厂计划减产。织造企业订单仍然提升有限，旺季特征不明显，需求仍然缺乏提振，预计短期期价难有大起色。?
甲醇：本周甲醇期价小幅上行，但基本面总体呈弱势格局，现货绝对价格下挫，港口现货基差从60走弱至30元/吨，南线现货基差从-244走弱至-273元/吨。
成本方面，本周本煤价小幅调降，内蒙Q5500化工煤价从850元/吨跌至830元/吨。高电厂库存、日耗下行、海外进口放量和保供持续的情况下，4月煤炭价格中枢或进一步下移，对甲醇支撑减弱。国内供应方面，内地工厂库存环比明显回升。甲醇总开工率虽然下滑，非一体化装置小幅下滑，系240万吨的宁夏宝丰装置投产后，样本量增加所致。叠加春检量比较有限，恢复开车的装置或将更多，因此甲醇产量将继续上行。海外供应方面，2023年3月甲醇进门货源累计到港113.2万吨，环比升27.56%，同比升21.8% 其中伊朗货源45万吨，非伊货源68.2万吨。本周为春节后港口累库最多的一周，港口可流通库存明显回升。4月非伊到港预计小幅下滑，在55-60万吨左右，但总体仍将在100万吨以上。需求方面，本周MTO利润变动不大，开工率窄幅下滑，中安联合烯烃项目周初临停检修，预计为期 10 天左右。青海盐湖于上周五停车，恢复待定。南京诚志、中原乙烯和鲁西的重启仍无确切消息。
目前甲醇的支撑在于内地和港口偏低库存下，部分MTO重启的预期，再加上4月进口量小幅下滑。但总体上我们对甲醇价格呈偏空的观点，一方面煤炭有较强的下跌预期，另一方面供应端无论是国内还是海外都有进一步上行的预期。而需求端利润恢复的情况与供应端利润恢复的情况相差甚远，甲醇将进入累库周期当中。
LLDPE：受欧美系统性风险未进一步发酵、中国PMI超预期回升，L价格震荡上行，但现货转淡，基差小幅回落。供应方面，本周开工率变动不大，上游显性库存继续去库，原油价格回升之下，油制理论利润从300元/吨回撤到30元/吨。4月无新投产装置，但4月预估检修量较3月有所下降，平均日产量将明显回升。中东检修恢复叠加南亚东南亚因斋月需求的下滑，海外报价调降，进口也将回升。需求方面，旺季已经达到顶峰，农膜开工率已然季节性的回落。目前上游库存不高，叠加欧美流动性危机未进一步发酵，短期难有明显跌势。但L基本面矛盾正在积累当中，中期价格仍不乐观。
PP：本周原油企稳回升，叠加京博、巨正源和茂名这三套装置的投放集体推迟到5月，供应压力从05合约推迟到了09合约，PP期价企稳回升，月差小幅走强。但需求未进一步改善，基差略有走弱。国内供应方面，本周开工率小幅下滑，显性库存仍在去化。PP粉料利润明显回升，粉粒价差也有所修复，日产量继续回升。油制利润小幅下滑，但PDH利润无明显变化，仍在700元/吨左右。后续来看，PDH利润的回升将使其供应压力逐步上升。需求方面，本周BOPP和塑编开工率小幅下滑。BOPP订单天数继续下滑，高企的成品库存是BOPP降负的主要原因。综合来看，虽然PP投产集体推迟，但PP基本面仍将逐渐宽松，国内和国外供应都将回升的同时，下游成品库存高企、需求季节性的下滑将使得PP进入累库周期，中长期仍面临下行压力。
PVC：随着05合约交割时间的临近，PVC盘面开始进入交割逻辑。而目前来看，交割对多头会相对有利一些。因此我们也能看见近期5-9正套相对较强。此外PVC开工率的小幅下滑，也带来库存的连续去化。证明PVC供需处于弱稳状态，并没有特别悲观。短期内建议投资者继续持有5-9正套。
玻璃：上周原片厂家库存继续下降，3月以来原片厂家迎来库存拐点，本轮厂家去库主要源于中下游阶段性补货。在经过春节过后一个月的消耗后，加上厂家涨价刺激，中下游补货情绪好转，从而带动厂家去库。值得注意的是，在短期需求难有较大起色的情况下，中下游补货的持续性有限，后续厂家降库压力预计会加大，或难以维系持续、大幅降库的节奏。下半年需求修复或体现得更加明显。推荐逢低布局FG2309合约多单。
纯碱：短期纯碱基本面预计将延续高开工、高需求、低库存状态，现货价格偏强走势。纯碱近月合约的多头逻辑十分明牌，也已经交易得比较充分。在没有增量信息出现的情况下，近月合约整体或维持高位震荡走势。目前市场的博弈重心已经转移到SA2309合约，远兴能源的投产节奏、下游玻璃厂的原料库存策略、7/8月份行业检修旺季的实际检修量等均会对SA2309走势产生较大影响。目前来看，SA2309合约存在的变数较多，风险也比较大，建议投资者谨慎操作。
橡胶：上周橡胶期价小幅上涨，前期橡胶期价大幅下跌，主要是受外围宏观环境的影响，橡胶自身基本面变动不大。目前全球橡胶已经进入季节性低产期。在没有宏观重大利空事件发生的情况下，叠加季节性低产背景，橡胶下行空间有限。当前市场交易重心仍在于需求端，由于需求修复需要时间，节后至今需求端呈现弱复苏态势，胶价因此持续承压运行。此外，后续可能到来的新一轮疫情冲击也会对需求修复进度构成拖累。整体来看，虽然需求边际复苏的大方向是确定的，但由于需求修复需要时间，叠加可能存在的疫情新一轮冲击，短期RU2305合约或在【11500,13000】元/吨区间震荡。
纸浆：盘面价格在小幅反弹后再次走弱。近期的季报中我们也明确指出，当前纸浆的大格局仍然是偏空的。但同时我们也观察到纸浆基本面边际开始出现改善了。但确实不清楚这种改善何时会反应到价格上。因此单边继续建议投资者观望。而前期的5-9正套，近期也已在繁微策略库了结，欢迎投资者前往查看。
乙二醇：乙二醇期价小幅反弹。华东港口库存上升。非乙烯法开工率回升。聚酯开工率维持较高水平，部分工厂计划减产。织造企业订单仍然提升有限，旺季特征不明显，需求仍然缺乏提振，预计短期期价难有大起色。?
甲醇：本周甲醇期价小幅上行，但基本面总体呈弱势格局，现货绝对价格下挫，港口现货基差从60走弱至30元/吨，南线现货基差从-244走弱至-273元/吨。
成本方面，本周本煤价小幅调降，内蒙Q5500化工煤价从850元/吨跌至830元/吨。高电厂库存、日耗下行、海外进口放量和保供持续的情况下，4月煤炭价格中枢或进一步下移，对甲醇支撑减弱。国内供应方面，内地工厂库存环比明显回升。甲醇总开工率虽然下滑，非一体化装置小幅下滑，系240万吨的宁夏宝丰装置投产后，样本量增加所致。叠加春检量比较有限，恢复开车的装置或将更多，因此甲醇产量将继续上行。海外供应方面，2023年3月甲醇进门货源累计到港113.2万吨，环比升27.56%，同比升21.8% 其中伊朗货源45万吨，非伊货源68.2万吨。本周为春节后港口累库最多的一周，港口可流通库存明显回升。4月非伊到港预计小幅下滑，在55-60万吨左右，但总体仍将在100万吨以上。需求方面，本周MTO利润变动不大，开工率窄幅下滑，中安联合烯烃项目周初临停检修，预计为期 10 天左右。青海盐湖于上周五停车，恢复待定。南京诚志、中原乙烯和鲁西的重启仍无确切消息。
目前甲醇的支撑在于内地和港口偏低库存下，部分MTO重启的预期，再加上4月进口量小幅下滑。但总体上我们对甲醇价格呈偏空的观点，一方面煤炭有较强的下跌预期，另一方面供应端无论是国内还是海外都有进一步上行的预期。而需求端利润恢复的情况与供应端利润恢复的情况相差甚远，甲醇将进入累库周期当中。
LLDPE：受欧美系统性风险未进一步发酵、中国PMI超预期回升，L价格震荡上行，但现货转淡，基差小幅回落。供应方面，本周开工率变动不大，上游显性库存继续去库，原油价格回升之下，油制理论利润从300元/吨回撤到30元/吨。4月无新投产装置，但4月预估检修量较3月有所下降，平均日产量将明显回升。中东检修恢复叠加南亚东南亚因斋月需求的下滑，海外报价调降，进口也将回升。需求方面，旺季已经达到顶峰，农膜开工率已然季节性的回落。目前上游库存不高，叠加欧美流动性危机未进一步发酵，短期难有明显跌势。但L基本面矛盾正在积累当中，中期价格仍不乐观。
PP：本周原油企稳回升，叠加京博、巨正源和茂名这三套装置的投放集体推迟到5月，供应压力从05合约推迟到了09合约，PP期价企稳回升，月差小幅走强。但需求未进一步改善，基差略有走弱。国内供应方面，本周开工率小幅下滑，显性库存仍在去化。PP粉料利润明显回升，粉粒价差也有所修复，日产量继续回升。油制利润小幅下滑，但PDH利润无明显变化，仍在700元/吨左右。后续来看，PDH利润的回升将使其供应压力逐步上升。需求方面，本周BOPP和塑编开工率小幅下滑。BOPP订单天数继续下滑，高企的成品库存是BOPP降负的主要原因。综合来看，虽然PP投产集体推迟，但PP基本面仍将逐渐宽松，国内和国外供应都将回升的同时，下游成品库存高企、需求季节性的下滑将使得PP进入累库周期，中长期仍面临下行压力。
PVC：随着05合约交割时间的临近，PVC盘面开始进入交割逻辑。而目前来看，交割对多头会相对有利一些。因此我们也能看见近期5-9正套相对较强。此外PVC开工率的小幅下滑，也带来库存的连续去化。证明PVC供需处于弱稳状态，并没有特别悲观。短期内建议投资者继续持有5-9正套。
玻璃：上周原片厂家库存继续下降，3月以来原片厂家迎来库存拐点，本轮厂家去库主要源于中下游阶段性补货。在经过春节过后一个月的消耗后，加上厂家涨价刺激，中下游补货情绪好转，从而带动厂家去库。值得注意的是，在短期需求难有较大起色的情况下，中下游补货的持续性有限，后续厂家降库压力预计会加大，或难以维系持续、大幅降库的节奏。下半年需求修复或体现得更加明显。推荐逢低布局FG2309合约多单。
纯碱：短期纯碱基本面预计将延续高开工、高需求、低库存状态，现货价格偏强走势。纯碱近月合约的多头逻辑十分明牌，也已经交易得比较充分。在没有增量信息出现的情况下，近月合约整体或维持高位震荡走势。目前市场的博弈重心已经转移到SA2309合约，远兴能源的投产节奏、下游玻璃厂的原料库存策略、7/8月份行业检修旺季的实际检修量等均会对SA2309走势产生较大影响。目前来看，SA2309合约存在的变数较多，风险也比较大，建议投资者谨慎操作。
橡胶：上周橡胶期价小幅上涨，前期橡胶期价大幅下跌，主要是受外围宏观环境的影响，橡胶自身基本面变动不大。目前全球橡胶已经进入季节性低产期。在没有宏观重大利空事件发生的情况下，叠加季节性低产背景，橡胶下行空间有限。当前市场交易重心仍在于需求端，由于需求修复需要时间，节后至今需求端呈现弱复苏态势，胶价因此持续承压运行。此外，后续可能到来的新一轮疫情冲击也会对需求修复进度构成拖累。整体来看，虽然需求边际复苏的大方向是确定的，但由于需求修复需要时间，叠加可能存在的疫情新一轮冲击，短期RU2305合约或在【11500,13000】元/吨区间震荡。
纸浆：盘面价格在小幅反弹后再次走弱。近期的季报中我们也明确指出，当前纸浆的大格局仍然是偏空的。但同时我们也观察到纸浆基本面边际开始出现改善了。但确实不清楚这种改善何时会反应到价格上。因此单边继续建议投资者观望。而前期的5-9正套，近期也已在繁微策略库了结，欢迎投资者前往查看。
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