加载中…（转发）东证期货_黑色产业链数据周报（煤焦钢矿）_20221030
(2022-10-31 09:18:10)
（转发）东证期货_黑色产业链数据周报（煤焦钢矿）_20221030
增强13301066923
钢材：
本周钢价明显走弱，现货跌幅相对更为明显，基差略有走弱，1-5价差也有比较明显的收缩。
产业链负反馈从预期层面逐渐向现实传导，市场对后续需求信心不足也导致价格出现比较大幅的下跌。本周成材供需基本面还处于比较正常的水平，五大品种库存继续下降，卷板的降库速度也好于过去两周。螺纹表观消费量继续小幅回升到325万吨附近。不过本周水泥出货有所下降，东北地区需求开始明显季节性下滑。同时，近期疫情扰动增加，对后续需求的影响程度也有较大的不确定性。供应方面，本周铁水继续小幅回落至236万吨。虽然钢厂整体利润不佳，但由于原料价格的回落，减产速度依然较为缓慢。同时，随着废钢价格的大幅下跌，电炉利润有所好转，产能利用率也有小幅增加。
整体来看，成材基本面和去库虽然仍比较正常，但市场心态脆弱也导致钢价明显回落。一方面，市场对于中长期需求预期依然偏弱。从10月地产数据看，销售虽有温和改善，但新开工和拿地并没有出现好转，对长期地产用钢需求仍形成压制；另一方面，随着季节性旺季接近尾声，秋冬季降温的速度以及疫情对需求的影响程度有很大的不确定性，市场心态谨慎。同时，由于钢厂减产缓慢，盘面也预期先行，加速负反馈减产的进程。目前钢材期价已经基本处于合理减产后的成本水平，但市场流动性风险仍存，建议短期轻仓观望。
铁矿石：
本周矿价急速下挫，掉期近月跌破90美金至78美金，连铁1月跌至610元/吨前低附近。
此轮矿价下跌源自一致性悲观预期下的集体抛售。静态基本面角度，不论是终端成材还是铁水原料端，整体供需弱稳，成交量尚可。但考虑季节性旺季即将过去，且铁水已经看到拐点，情绪端恶化快于静态基本面。本周铁水小幅下滑2W至236W/日，考虑山西钢厂集中减产30%，预计下周铁水继续下滑至235W/日。铁水稍微减产完毕，且终端成材尚未跌至冬储投机需求释放位置，预计短期矿价伴随钢材仍有小幅下行空间。
绝对估值角度，考虑汇率变化，当前600元/吨盘面对应普氏指数已经跌至74美金。这一价位对应大约80%左右矿山边际成本曲线。尽管从实际发货量来看，由于价格和运输周期实质，当期价下挫需要在未来1-2月之后才能看到发货量减少。但中长期看，5月合约面临一定低估。
市场情绪端恶化较为激烈，但继续追空风险较大，建议空单逐步减仓。买5抛1反套可少量参与。
焦煤：
本周焦煤价格继续下行，基差走扩。
现货方面，因终端需求持续偏弱，下游焦企对原料煤减缓采购，观望市场为主，多煤种线上竞拍流拍居多，市场情绪走弱，现货价格持续下跌。供应方面，本周随着疫情缓解二十大结束，多地封控解除，煤矿开工恢复，部分煤矿开工率恢复至节前水平。需求方面，铁水降至236万吨/天，焦化开工率下滑，需求减少。库存方面，生产端随着煤矿开工率的上升，煤矿库存累积，但下游补库意愿一般，下游库存下降。
短期来看，焦煤现货采购一般，现货价格或继续下跌。目前供应处于增加阶段，需求方面，市场对于未来需求预期持续偏弱，加之冬季来临，需求持续下滑已成确定性事件，加之钢价仍在持续下行，负反馈情况下焦煤仍有下跌空间。等待后续冬季补库带来的情绪变化。
动力煤：
本周动力煤价格小幅回落，港口5500K报价回落20-30元/吨，坑口受运输限制整体偏弱。
日耗方面，本周天气波动正常，火电增速同比小幅增长2%-3%。日耗季节性低位，电厂可用库存天数小幅回升至23天。电力端主动补库意愿阶段性放缓。11月中旬开始，北方将陆续进入取暖季，实际冬季日耗如何仍需观察。
供应反面，物流对于煤炭产量和运输的扰动依然存在。本周物流限制未见明显缓解，但大秦线司机问题逐步看见转机。预计随着下周大秦线运输好转，港口调入量将逐步开始回升，港口煤价伴随供应端恢复预计继续从当前高点回落。
但市场对此轮冬季煤价依然存偏强预计。考虑冬季来临前，煤矿供应和运输都受到损伤，伴随日耗恢复，电厂买盘增强，冬季煤价预计难以出现大幅回落。
焦炭：
本周焦炭继续跟随下行。
现货方面，焦炭价格暂稳但随着钢材价格走低继续打压焦炭价格。贸易商观望为主，港口市场交投冷清。供应方面，焦化厂利润低位，加之部分地区仍有管控，因此焦化开工率仍持续低位。需求方面，需求走弱，高炉开工率继续下滑，铁水产量下降，焦炭需求继续走弱，因此钢厂补库意愿不强，钢厂库存继续下降。
短期来看，随着部分地区疫情解封以及会后环保限产趋于宽松，部分焦企不同程度提产，焦炭供应小幅回升，但需求端回落持续，钢厂检修增加，铁水高位回落，同时焦煤价格松动，焦炭成本支撑转弱，负反馈逻辑下，后期或出现期现双降情况。
铁合金：
本周硅铁，锰硅盘面弱势盘整，跟随黑色系下行。
锰硅方面，本周现货价格走弱，部分企业急于出货因此降价出售，但部分企业由于成本较高，挺价意愿强烈。供应方面，本周开工率小幅上升，增产主要来自于北方地区，前期检修厂家复工。锰矿方面，港口报价小幅下滑，询价较少，交投冷清。
硅铁方面，本周现货价格下行50-100元/吨。供应方面，部分企业复产，因此供应增加。需求方面，钢材产量下滑，表需走弱，同时镁锭价格报价持续下跌，整体需求下行。供增需减，供需面偏宽松。
后期来看，现货价格仍要关注11月钢招情况，由于近期钢厂开工率下滑，钢厂采购意愿不强，持续谈判压价。目前供应端稳定且小幅增量，但需求端持续走弱，因此短期或仍弱势震荡为主。
集装箱运价：
运输需求维持疲软，多数远洋航线市场运价继续下行。本周SCFI综合指数为1778.69点，环比下跌4.6%。
Markit公布的欧元区10月份综合PMI初值为47.1，创23个月以来新低，连续四个月低于荣枯线。欧元区经济继续恶化，制造业活动进一步走弱，尤其是能源密集型行业产出受到较大冲击。在通胀问题未明显改善的情况下，居民生活成本飙升，服务业相关活跃度也加速下滑。当前欧洲经济基本面逐渐走弱，经济衰退风险持续增加。
海外罢工风险依旧高悬。美国铁路劳资纠纷再现变数，12个铁路工会中，已经有6个工会投票通过了暂定合同，继BMWED工会投票拒绝协议，BRS成为第二个拒绝初步协议的铁路工会，罢工风险再度回升，但短期影响有限。尚有4个工会未开始投票，而在工会投票尘埃落定之前，拒绝提议的工会和铁路方有望再度谈判并达成协议，且即便发生罢工，时间点大概率将在11月中下旬。此外，还需关注班轮航次的取消情况。
集装箱基本面维持偏弱，运价急跌之后、市场情绪有所修复，跌幅近期出现收敛。近期重点关注供应端的边际变化。
本周钢价明显走弱，现货跌幅相对更为明显，基差略有走弱，1-5价差也有比较明显的收缩。
产业链负反馈从预期层面逐渐向现实传导，市场对后续需求信心不足也导致价格出现比较大幅的下跌。本周成材供需基本面还处于比较正常的水平，五大品种库存继续下降，卷板的降库速度也好于过去两周。螺纹表观消费量继续小幅回升到325万吨附近。不过本周水泥出货有所下降，东北地区需求开始明显季节性下滑。同时，近期疫情扰动增加，对后续需求的影响程度也有较大的不确定性。供应方面，本周铁水继续小幅回落至236万吨。虽然钢厂整体利润不佳，但由于原料价格的回落，减产速度依然较为缓慢。同时，随着废钢价格的大幅下跌，电炉利润有所好转，产能利用率也有小幅增加。
整体来看，成材基本面和去库虽然仍比较正常，但市场心态脆弱也导致钢价明显回落。一方面，市场对于中长期需求预期依然偏弱。从10月地产数据看，销售虽有温和改善，但新开工和拿地并没有出现好转，对长期地产用钢需求仍形成压制；另一方面，随着季节性旺季接近尾声，秋冬季降温的速度以及疫情对需求的影响程度有很大的不确定性，市场心态谨慎。同时，由于钢厂减产缓慢，盘面也预期先行，加速负反馈减产的进程。目前钢材期价已经基本处于合理减产后的成本水平，但市场流动性风险仍存，建议短期轻仓观望。
铁矿石：
本周矿价急速下挫，掉期近月跌破90美金至78美金，连铁1月跌至610元/吨前低附近。
此轮矿价下跌源自一致性悲观预期下的集体抛售。静态基本面角度，不论是终端成材还是铁水原料端，整体供需弱稳，成交量尚可。但考虑季节性旺季即将过去，且铁水已经看到拐点，情绪端恶化快于静态基本面。本周铁水小幅下滑2W至236W/日，考虑山西钢厂集中减产30%，预计下周铁水继续下滑至235W/日。铁水稍微减产完毕，且终端成材尚未跌至冬储投机需求释放位置，预计短期矿价伴随钢材仍有小幅下行空间。
绝对估值角度，考虑汇率变化，当前600元/吨盘面对应普氏指数已经跌至74美金。这一价位对应大约80%左右矿山边际成本曲线。尽管从实际发货量来看，由于价格和运输周期实质，当期价下挫需要在未来1-2月之后才能看到发货量减少。但中长期看，5月合约面临一定低估。
市场情绪端恶化较为激烈，但继续追空风险较大，建议空单逐步减仓。买5抛1反套可少量参与。
焦煤：
本周焦煤价格继续下行，基差走扩。
现货方面，因终端需求持续偏弱，下游焦企对原料煤减缓采购，观望市场为主，多煤种线上竞拍流拍居多，市场情绪走弱，现货价格持续下跌。供应方面，本周随着疫情缓解二十大结束，多地封控解除，煤矿开工恢复，部分煤矿开工率恢复至节前水平。需求方面，铁水降至236万吨/天，焦化开工率下滑，需求减少。库存方面，生产端随着煤矿开工率的上升，煤矿库存累积，但下游补库意愿一般，下游库存下降。
短期来看，焦煤现货采购一般，现货价格或继续下跌。目前供应处于增加阶段，需求方面，市场对于未来需求预期持续偏弱，加之冬季来临，需求持续下滑已成确定性事件，加之钢价仍在持续下行，负反馈情况下焦煤仍有下跌空间。等待后续冬季补库带来的情绪变化。
动力煤：
本周动力煤价格小幅回落，港口5500K报价回落20-30元/吨，坑口受运输限制整体偏弱。
日耗方面，本周天气波动正常，火电增速同比小幅增长2%-3%。日耗季节性低位，电厂可用库存天数小幅回升至23天。电力端主动补库意愿阶段性放缓。11月中旬开始，北方将陆续进入取暖季，实际冬季日耗如何仍需观察。
供应反面，物流对于煤炭产量和运输的扰动依然存在。本周物流限制未见明显缓解，但大秦线司机问题逐步看见转机。预计随着下周大秦线运输好转，港口调入量将逐步开始回升，港口煤价伴随供应端恢复预计继续从当前高点回落。
但市场对此轮冬季煤价依然存偏强预计。考虑冬季来临前，煤矿供应和运输都受到损伤，伴随日耗恢复，电厂买盘增强，冬季煤价预计难以出现大幅回落。
焦炭：
本周焦炭继续跟随下行。
现货方面，焦炭价格暂稳但随着钢材价格走低继续打压焦炭价格。贸易商观望为主，港口市场交投冷清。供应方面，焦化厂利润低位，加之部分地区仍有管控，因此焦化开工率仍持续低位。需求方面，需求走弱，高炉开工率继续下滑，铁水产量下降，焦炭需求继续走弱，因此钢厂补库意愿不强，钢厂库存继续下降。
短期来看，随着部分地区疫情解封以及会后环保限产趋于宽松，部分焦企不同程度提产，焦炭供应小幅回升，但需求端回落持续，钢厂检修增加，铁水高位回落，同时焦煤价格松动，焦炭成本支撑转弱，负反馈逻辑下，后期或出现期现双降情况。
铁合金：
本周硅铁，锰硅盘面弱势盘整，跟随黑色系下行。
锰硅方面，本周现货价格走弱，部分企业急于出货因此降价出售，但部分企业由于成本较高，挺价意愿强烈。供应方面，本周开工率小幅上升，增产主要来自于北方地区，前期检修厂家复工。锰矿方面，港口报价小幅下滑，询价较少，交投冷清。
硅铁方面，本周现货价格下行50-100元/吨。供应方面，部分企业复产，因此供应增加。需求方面，钢材产量下滑，表需走弱，同时镁锭价格报价持续下跌，整体需求下行。供增需减，供需面偏宽松。
后期来看，现货价格仍要关注11月钢招情况，由于近期钢厂开工率下滑，钢厂采购意愿不强，持续谈判压价。目前供应端稳定且小幅增量，但需求端持续走弱，因此短期或仍弱势震荡为主。
集装箱运价：
运输需求维持疲软，多数远洋航线市场运价继续下行。本周SCFI综合指数为1778.69点，环比下跌4.6%。
Markit公布的欧元区10月份综合PMI初值为47.1，创23个月以来新低，连续四个月低于荣枯线。欧元区经济继续恶化，制造业活动进一步走弱，尤其是能源密集型行业产出受到较大冲击。在通胀问题未明显改善的情况下，居民生活成本飙升，服务业相关活跃度也加速下滑。当前欧洲经济基本面逐渐走弱，经济衰退风险持续增加。
海外罢工风险依旧高悬。美国铁路劳资纠纷再现变数，12个铁路工会中，已经有6个工会投票通过了暂定合同，继BMWED工会投票拒绝协议，BRS成为第二个拒绝初步协议的铁路工会，罢工风险再度回升，但短期影响有限。尚有4个工会未开始投票，而在工会投票尘埃落定之前，拒绝提议的工会和铁路方有望再度谈判并达成协议，且即便发生罢工，时间点大概率将在11月中下旬。此外，还需关注班轮航次的取消情况。
集装箱基本面维持偏弱，运价急跌之后、市场情绪有所修复，跌幅近期出现收敛。近期重点关注供应端的边际变化。
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