加载中…（转发）东证期货_黑色产业链数据周报（煤焦钢矿）_20221009
(2022-10-10 08:50:44)
（转发）东证期货_黑色产业链数据周报（煤焦钢矿）_20221009
增强13301066923
钢材：
国庆假期，钢材现货价格有所上涨，唐山钢坯较节前涨幅在30元/吨左右，假期各主要品种的累库幅度比较正常。
假期前一周，需求季节性改善加之终端集中备货，螺纹表观消费量回升到360万吨以上。节日期间电炉钢产量降幅较大，随着产量基本见顶，库存去化进一步加快。假期期间表需回落至259万吨，不过两周平均也已经好于去年同期水平。从10月供需看，产量继续回升的空间有限，临近二十大各地略有环保限产，加上电炉利润偏低，都对钢厂增产形成一定压制。需求方面，基建需求或仍有一定环比回升，而国庆假期后，各地疫情又呈现散发状态，因此也难以期待需求回升的高度。
假期前，地产政策进一步放松，央行下调个人住房公积金贷款利率，对市场信心有所提振。不过预计今年之内，对地产销售和用钢需求的实质提振作用会相对有限。后续市场交易的重心会逐渐转向二十大后政策预期的变化。近期钢材供需依然整体平衡，矛盾有限。假期后两个工作日现货表现相对疲弱，预计节后期价会有小幅反弹，但在铁水回升后，加之需求提升幅度有限，钢价上方依然存在压力。
铁矿石：
国庆长假期间，外盘铁矿石保持平稳，主力价格维持在94美金附近。
下游方面，十一期间成材库存小幅累库，整体幅度与往年类似。但考虑部分终端节前超补，节后成交略显清淡。考虑基建需求依然偏强，10月份终端需求中枢难以大幅下移。铁水方面，国庆期间247家铁水维持240万吨/天，对应螺纹周度表需320万吨左右。铁水高位下，钢厂假期间铁矿石库存降幅较快。长期需求谨慎下，下游整体维持原料低位，铁水绝对值高位下原料端刚需买盘仍有支撑。海外方面，地缘冲突依然不断，前期欧洲集中停产后一度集中抛售铁矿。但考虑海外市场供需双缩，短期外部铁水进一步下移驱动也并不明朗。
供应方面，根据钢联的航运统计，十一期间铁矿石发货量小幅回升，但较往年同期维持偏低水平。整体发货量压力并不明显。
综上，假期间消息相对真空，铁水短期高位下原料端并无太大压力。建议暂时观望。
焦煤：
国庆前焦煤盘面震荡走势为主，现货端由于补库需求价格上涨。国庆期间现货价格基本持稳，但运输受到疫情影响。
供应方面， 国产端近期受到疫情和二十大同时影响开工率持续低位，预计国产低开工将持续到十月底。进口方面，近期海运煤进口减少，目前市场比较偏向质量较好的加拿大煤，但加拿大煤以长协为主，市场量较少。但印度等市场的补库也逐渐抬高海外煤价。蒙煤方面，国庆假期影响，甘其毛都口岸在10月1日到3日闭关，4日通关恢复正常，目前通关仍在650车附近。但蒙煤市场成交较为冷清。库存方面，近期主要问题为由于主产地山西疫情影响，运输受限，焦煤流通不畅导致积压在煤矿，因此生产端库存增加，下游库存下降。
短期来看，供应无增加，不论是国产还是进口近期持续在低位。同时山西疫情影响运输，虽然煤矿生产正常，但流通问题导致焦煤积压在煤矿流通不到下游，因此造成区域性偏紧问题。需求方面，虽然铁水在恢复，但终端需求仍然提升幅度有限，因此焦煤价格上方空间有限，短期震荡为主。后期随着需求的下滑，焦煤或有压力。
动力煤：
节后煤价偏强，但国庆期间，随着下游电厂补库渐弱，以及坑口疫情扰动，部分煤矿价格松动。短期煤价或阶段性回调，但考虑冬季对煤电依赖度较高，整体煤价在此轮冬季依然偏强。
进口煤市场呈现明显强弱分化。印尼高卡煤市场十一前后下滑2-3美金，但中低卡市场维持强势。整体进口煤市场依然紧张，对国内煤价形成正向支撑。
供应方面，增产保供政策下，整体煤炭供应维持宽松。但受制于疫情、大秦线检修等因素，供应端10月份预计小幅受限。
我们之前反复提及，十一前煤价强势更多源自电厂二十大之前提前补库。根据CCTD等数据，最新一期样本电厂平均煤炭库存已经回升至21天以上。且全国气温大幅下降，日耗环比快速回落后，电厂十一后继续集中补库动能削弱。短期电厂刚需会落后，煤价预计快速向化工、建材等非电力企业接受能力靠拢。但考虑水电等同比降幅维持20%，此轮冬季对火电依赖度提高。叠加海外市场强势支撑，煤价在四季度整体偏强。
焦炭：
焦炭现货价格国庆期间提涨第一轮，主流钢厂接受焦炭第一轮涨价100-110元/吨，焦炭第一轮提涨全面落地。
供应方面，随着焦炭价格提涨，焦化利润有所恢复，但大部分焦化厂仍处在亏损中，因此焦企提产意愿不足，多保持节前开工水平，部分焦企延续限产态势。提涨后产地焦企积极出货，厂内库存仍保持相对低位运行。需求方面，下游钢厂开工持续高位，焦炭需求尚可。库存方面，近期疫情影响下焦炭运输受限，但节前钢厂补库后，短期补库需求一般。
短期来看，钢厂利润未见明显恢复，因此焦炭继续提涨受限，此次提涨也是持续亏损后的利润恢复，短期焦炭基本面未发生变化。因此后期来看焦炭仍震荡跟随走势为主。
集装箱运价：
国庆期间，美西航线运费报价已跌破2000美元关口，美东运费受劳工谈判影响，仍然维持高位，跌幅有限。
9月美国制造业PMI为50.9，大幅弱于预期的52.2。其中新订单指数为47.1，就业指数为48.7，均超预期回落，跌破荣枯线水平，表明需求和劳动力市场均有明显降温。但美国最新非农数据好于预期，导致市场加息预期进一步强化，市场情绪受挫，经济前景堪忧。欧元区PMI为48.4，连续3个月处于荣枯线以下，经济形势日益严峻，衰退风险大幅回升。四季度淡季，预计需求将加速走弱。
应方面，拥堵持续改善，但仍有隐忧。虽然港口拥堵运力维持高位，但船舶周转效率持续回升，运力短缺问题大幅改善，最新数据显示因拥堵造成的有效运力损失，已经从年初的13.8%回落至5.9%。劳资纠纷的不确定性仍然存在，据悉，近几个月以来，美西劳工谈判仍无进展，部分码头生产效率明显放缓。考虑到中期选举临近，短期政府介入概率较高，但后续罢工走向难以预料，罢工风险仍然存在。英国港口罢工仍在继续，下周利物浦港口还将举行更大规模的罢工，而费列克斯托港纠纷尚未解决，工人有意愿采取更多的罢工行动。罢工风险高悬，供应改善过程存在扰动。
基本面切换，市场预期大幅走弱，运价加速下跌，关注供需边际变化带来的回调机会。
国庆假期，钢材现货价格有所上涨，唐山钢坯较节前涨幅在30元/吨左右，假期各主要品种的累库幅度比较正常。
假期前一周，需求季节性改善加之终端集中备货，螺纹表观消费量回升到360万吨以上。节日期间电炉钢产量降幅较大，随着产量基本见顶，库存去化进一步加快。假期期间表需回落至259万吨，不过两周平均也已经好于去年同期水平。从10月供需看，产量继续回升的空间有限，临近二十大各地略有环保限产，加上电炉利润偏低，都对钢厂增产形成一定压制。需求方面，基建需求或仍有一定环比回升，而国庆假期后，各地疫情又呈现散发状态，因此也难以期待需求回升的高度。
假期前，地产政策进一步放松，央行下调个人住房公积金贷款利率，对市场信心有所提振。不过预计今年之内，对地产销售和用钢需求的实质提振作用会相对有限。后续市场交易的重心会逐渐转向二十大后政策预期的变化。近期钢材供需依然整体平衡，矛盾有限。假期后两个工作日现货表现相对疲弱，预计节后期价会有小幅反弹，但在铁水回升后，加之需求提升幅度有限，钢价上方依然存在压力。
铁矿石：
国庆长假期间，外盘铁矿石保持平稳，主力价格维持在94美金附近。
下游方面，十一期间成材库存小幅累库，整体幅度与往年类似。但考虑部分终端节前超补，节后成交略显清淡。考虑基建需求依然偏强，10月份终端需求中枢难以大幅下移。铁水方面，国庆期间247家铁水维持240万吨/天，对应螺纹周度表需320万吨左右。铁水高位下，钢厂假期间铁矿石库存降幅较快。长期需求谨慎下，下游整体维持原料低位，铁水绝对值高位下原料端刚需买盘仍有支撑。海外方面，地缘冲突依然不断，前期欧洲集中停产后一度集中抛售铁矿。但考虑海外市场供需双缩，短期外部铁水进一步下移驱动也并不明朗。
供应方面，根据钢联的航运统计，十一期间铁矿石发货量小幅回升，但较往年同期维持偏低水平。整体发货量压力并不明显。
综上，假期间消息相对真空，铁水短期高位下原料端并无太大压力。建议暂时观望。
焦煤：
国庆前焦煤盘面震荡走势为主，现货端由于补库需求价格上涨。国庆期间现货价格基本持稳，但运输受到疫情影响。
供应方面， 国产端近期受到疫情和二十大同时影响开工率持续低位，预计国产低开工将持续到十月底。进口方面，近期海运煤进口减少，目前市场比较偏向质量较好的加拿大煤，但加拿大煤以长协为主，市场量较少。但印度等市场的补库也逐渐抬高海外煤价。蒙煤方面，国庆假期影响，甘其毛都口岸在10月1日到3日闭关，4日通关恢复正常，目前通关仍在650车附近。但蒙煤市场成交较为冷清。库存方面，近期主要问题为由于主产地山西疫情影响，运输受限，焦煤流通不畅导致积压在煤矿，因此生产端库存增加，下游库存下降。
短期来看，供应无增加，不论是国产还是进口近期持续在低位。同时山西疫情影响运输，虽然煤矿生产正常，但流通问题导致焦煤积压在煤矿流通不到下游，因此造成区域性偏紧问题。需求方面，虽然铁水在恢复，但终端需求仍然提升幅度有限，因此焦煤价格上方空间有限，短期震荡为主。后期随着需求的下滑，焦煤或有压力。
动力煤：
节后煤价偏强，但国庆期间，随着下游电厂补库渐弱，以及坑口疫情扰动，部分煤矿价格松动。短期煤价或阶段性回调，但考虑冬季对煤电依赖度较高，整体煤价在此轮冬季依然偏强。
进口煤市场呈现明显强弱分化。印尼高卡煤市场十一前后下滑2-3美金，但中低卡市场维持强势。整体进口煤市场依然紧张，对国内煤价形成正向支撑。
供应方面，增产保供政策下，整体煤炭供应维持宽松。但受制于疫情、大秦线检修等因素，供应端10月份预计小幅受限。
我们之前反复提及，十一前煤价强势更多源自电厂二十大之前提前补库。根据CCTD等数据，最新一期样本电厂平均煤炭库存已经回升至21天以上。且全国气温大幅下降，日耗环比快速回落后，电厂十一后继续集中补库动能削弱。短期电厂刚需会落后，煤价预计快速向化工、建材等非电力企业接受能力靠拢。但考虑水电等同比降幅维持20%，此轮冬季对火电依赖度提高。叠加海外市场强势支撑，煤价在四季度整体偏强。
焦炭：
焦炭现货价格国庆期间提涨第一轮，主流钢厂接受焦炭第一轮涨价100-110元/吨，焦炭第一轮提涨全面落地。
供应方面，随着焦炭价格提涨，焦化利润有所恢复，但大部分焦化厂仍处在亏损中，因此焦企提产意愿不足，多保持节前开工水平，部分焦企延续限产态势。提涨后产地焦企积极出货，厂内库存仍保持相对低位运行。需求方面，下游钢厂开工持续高位，焦炭需求尚可。库存方面，近期疫情影响下焦炭运输受限，但节前钢厂补库后，短期补库需求一般。
短期来看，钢厂利润未见明显恢复，因此焦炭继续提涨受限，此次提涨也是持续亏损后的利润恢复，短期焦炭基本面未发生变化。因此后期来看焦炭仍震荡跟随走势为主。
集装箱运价：
国庆期间，美西航线运费报价已跌破2000美元关口，美东运费受劳工谈判影响，仍然维持高位，跌幅有限。
9月美国制造业PMI为50.9，大幅弱于预期的52.2。其中新订单指数为47.1，就业指数为48.7，均超预期回落，跌破荣枯线水平，表明需求和劳动力市场均有明显降温。但美国最新非农数据好于预期，导致市场加息预期进一步强化，市场情绪受挫，经济前景堪忧。欧元区PMI为48.4，连续3个月处于荣枯线以下，经济形势日益严峻，衰退风险大幅回升。四季度淡季，预计需求将加速走弱。
应方面，拥堵持续改善，但仍有隐忧。虽然港口拥堵运力维持高位，但船舶周转效率持续回升，运力短缺问题大幅改善，最新数据显示因拥堵造成的有效运力损失，已经从年初的13.8%回落至5.9%。劳资纠纷的不确定性仍然存在，据悉，近几个月以来，美西劳工谈判仍无进展，部分码头生产效率明显放缓。考虑到中期选举临近，短期政府介入概率较高，但后续罢工走向难以预料，罢工风险仍然存在。英国港口罢工仍在继续，下周利物浦港口还将举行更大规模的罢工，而费列克斯托港纠纷尚未解决，工人有意愿采取更多的罢工行动。罢工风险高悬，供应改善过程存在扰动。
基本面切换，市场预期大幅走弱，运价加速下跌，关注供需边际变化带来的回调机会。
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