加载中…（转发）东证期货_能源化工数据周报（原油等品种）_20221009
(2022-10-10 08:46:10)
（转发）东证期货_能源化工数据周报（原油等品种）_20221009
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原油：国际油价在假期期间大幅上涨，主要受到OPEC+决定自11月起减产200万桶/天消息提振。鉴于多数国家产量在此次会议前已经大幅低于产量目标，11月起减产决定对实际产量的影响也将小于200万桶/天。按照8月各成员国实际产量计算，需减产的国家主要是沙特、伊拉克、阿联酋和科威特，共需减产量接近110万桶/天。我们在此前报告中提到，面对需求转弱预期以及油价的持续下跌，OPEC+若以油价为政策调整目标，则面临被迫重回减产的压力，此次会议结果表明OPEC+仍有意为油市托底。中国2022年第五批成品油出口配额下发，总计1325万吨。2022年成品油累计出口配额发放量为3725万吨，与2021年发放量3761万吨相当。国内成品油消费持续受到疫情扰动，原油进口量和加工量持续偏低。成品油出口配额下发或有意提振国内炼厂需求。为满足出口势必将提振国内炼厂的开工率，同时利好于原油进口需求。四季度原油市场面临供需减量的博弈，衰退风险加剧导致需求增长乏力，供应端除OPEC+联合减产，俄罗斯供应风险依然较大。短期受OPEC+减产提振，油价震荡偏强，未来进一步上行驱动可能来自于俄罗斯供应风险或潜在能源危机引发的季节性需求超预期改善。
沥青：沥青现货价格整体以持稳为主，国庆假期期间，外盘油价大幅上涨，沥青期价预计也将跟涨油价，但是从幅度上来看，预计涨幅将不及油价。沥青现货价格仍然构成天花板，对于期价涨幅或将起到限制作用，基差预计将大幅收敛。沥青自身的供需基本面在国庆假期后将逐步转弱。由于炼厂开工率的提升，库存进一步大幅去化的概率在下降。
燃料油：在国庆假期期间，低硫燃料油有所转强，而高硫重新回到底部区域，由此新加坡高低硫价差首行恢复上行，尽管幅度较小。高硫目前估值很低，但是缺乏较为显著的上行驱动，预计将维持底部震荡。4季度通常是低硫燃料油需求的旺季，供应端略偏紧，预计后期低硫仍有上行的空间，因此高低硫价差或将摆脱区间震荡走势。
PTA：节前一周PTA盘面价格先抑后扬，基差收敛，随着供应逐步回升，PTA加工费明显收缩。节前部分聚酯企业放量优惠，产销率有所好转。长假期间OPEC会议宣布减产200万桶/日，减产幅度超预期，叠加地缘局势趋紧，国际原油五连涨。PX整个假期累计上涨逾60美元，预计PTA内盘节后会补涨。但受PTA本身预期供应提升的影响，加上下游聚酯企业利润亏损严重、去库压力较大，01合约突破5700元/吨的阻力依然较大。
乙二醇：乙二醇期价在假期前维持底部震荡。华东港口库存维持下降趋势。国内乙烯法装置开工率有所上升。目前下游聚酯和织造库存维持高位，聚酯和织机开工率均有回升，但高库存仍需化解。假期期间国际油价大幅回升，预计国内化工品也将受提振。
甲醇：十一期间，多地的疫情管控使得甲醇运输受限，内地以及华东区域的补库均受影响，而内蒙久泰200万吨/年的甲醇装置未能投产，进口船货也没有明显增量。在可流通货源仍然偏紧之下，内地和港口甲醇现货重心均大幅上移，但丙烯和乙烯现货的价格在自身供需的影响下却维持节前价格，华东聚烯烃现货涨幅也仅为3%，MTO的亏损的压力进一步加大，再度向历史低点下探，除了中原石化之外，华东烯烃工厂也传出停车的消息。对于成本端煤炭，假期国内多地降温，电煤需求转弱，电厂节阶段性补货的结束使得十一期间市场煤的价格稳中下行，而距离北方大部分地区供暖季开启尚早，煤价短期内或进一步走弱。从检修计划上来看，前期受到利润压制的西北煤制甲醇的供应将在10月陆续回归，而在甲醇价格走高而煤炭价格下行的加持下，国内供应的恢复或将更加顺利，叠加内蒙久泰预计10月初的投产，内地甲醇由强转弱的趋势或将难以避免。综上，在货源流通不畅的情况下，节后甲醇期价或将进一步上涨，但MTO的负反馈或将使得甲醇价格难以持续走高，节后甲醇或呈现先涨后跌的态势。
LLDPE： 节后归来，油价的上涨和下游补货的需求使得LL现货表现依旧强劲，并且节后油化工、煤化工以及贸易商库存累积幅度不及往年，10月8日华东线性自提有效价格在8600-8650/吨，较节前上涨250-300/吨。对于后市，随着检修陆续结束，国内供应压力预期回升明显，加之8月左右海外货源的到港，聚乙烯供应压力渐增，而需求端在农膜的带动下亦处于上升的阶段，供需难以出现明显的恶化。短期LL跟随能源端上涨，但继续走高或需要政策端的利好。
PP：从检修计划来看，10月国内供应压力将逐渐回归，并且10月开车的中景石化第二套60万吨的聚丙烯也将带来供应的压力。但目前下游需求仍处于十月的旺季之中，需求仍将在高位维持，供需恶化带来的价格下跌难以看到，PP期价短期或将跟随能源端上涨。目前聚烯烃生产利润（估值）已修复至年初的位置，成本端的矛盾已经有所缓解，对于中期价格走势，我们认为政策面或将成为主导，若政策面力度加大叠加能源危机再度发酵，期价或再度抬升；若政策面不及预期、成本端持续回调，期价或将有流畅的下跌。
PVC：国庆节期间原油价格出现大幅拉涨，这对PVC的价格会形成一定的利好。但由于国内多是煤头工艺，因此影响也会相对有限。同时也应当看到国庆假期国内旅游消费数据异常低迷，内需的疲软尚未改善。因此预计节后PVC行情或先涨后跌。
玻璃：节前一周浮法玻璃厂家原片库存继续去化，临近国庆假期，多数区域存在一定的备货需求，加上厂家涨价刺激，中下游适当备货，从而带动厂家库存有所削减。节后以来，随着国庆假期结束，下游企业陆续复工复产，补库意愿较假期期间稍有增强，多家厂家价格也配合上调。整体来看，当前虽然市场有所恢复，但厂家库存压力仍存。后续继续关注终端需求启动和库存消耗情况，若需求复苏能够持续，叠加近期供给端的缩量态势，玻璃期价有望有所反弹。
纯碱：节后， 纯碱市场走势偏稳运行，个别企业价格小幅度上调，多数企业价格以稳为主。国庆假期期间，企业出货整体放缓，库存呈现增加趋势。随着前期检修企业的恢复，纯碱厂家整体开工继续回升。下游需求表现一般，消耗库存或兑现前期订单。短期纯碱现货价格预计仍将延续稳定态势。若后续旺季浮法玻璃需求启动尚可，产线大规模冷修现象未出现，年内纯碱盘面预计仍存在一定的向上修复动能。
橡胶：国庆假期期间，受原油价格大幅上涨影响，外盘胶价走势也呈偏强态势，但基本面表现乏善可陈。目前海内外产区已经进入割胶旺季，供给端增长趋势不变。需求层面，当前虽然已经处于金九银十传统旺季，但轮胎市场终端需求并无明显改善。当前轮胎厂家成品胎库存压力高企。供应季节性增长叠加需求无明显改善，橡胶盘面上方压力依然较大，短期受外盘影响，预计有所反弹，但难有趋势性反弹行情。
纸浆：近期下游生活用纸和文化纸开工率受季节性旺季的拉动出现了一定程度的修复。需求端的改善将使得现货浆价更加坚挺。但美国非农数据好于预期，市场对后续美联储继续大幅加息的预期进一步升温。纸浆远期偏弱的格局不会改变，深度BACK结构仍将延续。
沥青：沥青现货价格整体以持稳为主，国庆假期期间，外盘油价大幅上涨，沥青期价预计也将跟涨油价，但是从幅度上来看，预计涨幅将不及油价。沥青现货价格仍然构成天花板，对于期价涨幅或将起到限制作用，基差预计将大幅收敛。沥青自身的供需基本面在国庆假期后将逐步转弱。由于炼厂开工率的提升，库存进一步大幅去化的概率在下降。
燃料油：在国庆假期期间，低硫燃料油有所转强，而高硫重新回到底部区域，由此新加坡高低硫价差首行恢复上行，尽管幅度较小。高硫目前估值很低，但是缺乏较为显著的上行驱动，预计将维持底部震荡。4季度通常是低硫燃料油需求的旺季，供应端略偏紧，预计后期低硫仍有上行的空间，因此高低硫价差或将摆脱区间震荡走势。
PTA：节前一周PTA盘面价格先抑后扬，基差收敛，随着供应逐步回升，PTA加工费明显收缩。节前部分聚酯企业放量优惠，产销率有所好转。长假期间OPEC会议宣布减产200万桶/日，减产幅度超预期，叠加地缘局势趋紧，国际原油五连涨。PX整个假期累计上涨逾60美元，预计PTA内盘节后会补涨。但受PTA本身预期供应提升的影响，加上下游聚酯企业利润亏损严重、去库压力较大，01合约突破5700元/吨的阻力依然较大。
乙二醇：乙二醇期价在假期前维持底部震荡。华东港口库存维持下降趋势。国内乙烯法装置开工率有所上升。目前下游聚酯和织造库存维持高位，聚酯和织机开工率均有回升，但高库存仍需化解。假期期间国际油价大幅回升，预计国内化工品也将受提振。
甲醇：十一期间，多地的疫情管控使得甲醇运输受限，内地以及华东区域的补库均受影响，而内蒙久泰200万吨/年的甲醇装置未能投产，进口船货也没有明显增量。在可流通货源仍然偏紧之下，内地和港口甲醇现货重心均大幅上移，但丙烯和乙烯现货的价格在自身供需的影响下却维持节前价格，华东聚烯烃现货涨幅也仅为3%，MTO的亏损的压力进一步加大，再度向历史低点下探，除了中原石化之外，华东烯烃工厂也传出停车的消息。对于成本端煤炭，假期国内多地降温，电煤需求转弱，电厂节阶段性补货的结束使得十一期间市场煤的价格稳中下行，而距离北方大部分地区供暖季开启尚早，煤价短期内或进一步走弱。从检修计划上来看，前期受到利润压制的西北煤制甲醇的供应将在10月陆续回归，而在甲醇价格走高而煤炭价格下行的加持下，国内供应的恢复或将更加顺利，叠加内蒙久泰预计10月初的投产，内地甲醇由强转弱的趋势或将难以避免。综上，在货源流通不畅的情况下，节后甲醇期价或将进一步上涨，但MTO的负反馈或将使得甲醇价格难以持续走高，节后甲醇或呈现先涨后跌的态势。
LLDPE： 节后归来，油价的上涨和下游补货的需求使得LL现货表现依旧强劲，并且节后油化工、煤化工以及贸易商库存累积幅度不及往年，10月8日华东线性自提有效价格在8600-8650/吨，较节前上涨250-300/吨。对于后市，随着检修陆续结束，国内供应压力预期回升明显，加之8月左右海外货源的到港，聚乙烯供应压力渐增，而需求端在农膜的带动下亦处于上升的阶段，供需难以出现明显的恶化。短期LL跟随能源端上涨，但继续走高或需要政策端的利好。
PP：从检修计划来看，10月国内供应压力将逐渐回归，并且10月开车的中景石化第二套60万吨的聚丙烯也将带来供应的压力。但目前下游需求仍处于十月的旺季之中，需求仍将在高位维持，供需恶化带来的价格下跌难以看到，PP期价短期或将跟随能源端上涨。目前聚烯烃生产利润（估值）已修复至年初的位置，成本端的矛盾已经有所缓解，对于中期价格走势，我们认为政策面或将成为主导，若政策面力度加大叠加能源危机再度发酵，期价或再度抬升；若政策面不及预期、成本端持续回调，期价或将有流畅的下跌。
PVC：国庆节期间原油价格出现大幅拉涨，这对PVC的价格会形成一定的利好。但由于国内多是煤头工艺，因此影响也会相对有限。同时也应当看到国庆假期国内旅游消费数据异常低迷，内需的疲软尚未改善。因此预计节后PVC行情或先涨后跌。
玻璃：节前一周浮法玻璃厂家原片库存继续去化，临近国庆假期，多数区域存在一定的备货需求，加上厂家涨价刺激，中下游适当备货，从而带动厂家库存有所削减。节后以来，随着国庆假期结束，下游企业陆续复工复产，补库意愿较假期期间稍有增强，多家厂家价格也配合上调。整体来看，当前虽然市场有所恢复，但厂家库存压力仍存。后续继续关注终端需求启动和库存消耗情况，若需求复苏能够持续，叠加近期供给端的缩量态势，玻璃期价有望有所反弹。
纯碱：节后， 纯碱市场走势偏稳运行，个别企业价格小幅度上调，多数企业价格以稳为主。国庆假期期间，企业出货整体放缓，库存呈现增加趋势。随着前期检修企业的恢复，纯碱厂家整体开工继续回升。下游需求表现一般，消耗库存或兑现前期订单。短期纯碱现货价格预计仍将延续稳定态势。若后续旺季浮法玻璃需求启动尚可，产线大规模冷修现象未出现，年内纯碱盘面预计仍存在一定的向上修复动能。
橡胶：国庆假期期间，受原油价格大幅上涨影响，外盘胶价走势也呈偏强态势，但基本面表现乏善可陈。目前海内外产区已经进入割胶旺季，供给端增长趋势不变。需求层面，当前虽然已经处于金九银十传统旺季，但轮胎市场终端需求并无明显改善。当前轮胎厂家成品胎库存压力高企。供应季节性增长叠加需求无明显改善，橡胶盘面上方压力依然较大，短期受外盘影响，预计有所反弹，但难有趋势性反弹行情。
纸浆：近期下游生活用纸和文化纸开工率受季节性旺季的拉动出现了一定程度的修复。需求端的改善将使得现货浆价更加坚挺。但美国非农数据好于预期，市场对后续美联储继续大幅加息的预期进一步升温。纸浆远期偏弱的格局不会改变，深度BACK结构仍将延续。
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