加载中…（转发）东证期货_（糖棉猪油粕豆）_农产品数据周报__20220828
(2022-08-29 09:36:26)
（转发）东证期货_（糖棉猪 油粕豆）_农产品数据周报__20220828
增强13301066923
豆一：拍卖仍在持续，底价暂无调整，东北大豆价格稳定；湖北早熟大豆上市量增加，价格随质量不同有所差异。产地对2021年度大豆关注度下降，多等待新季大豆上市。今年大豆面积增，东北地区天气总体良好，增产预期强烈。需求端有所好转，因天气转凉及开学增加学校需求。现货供需缺乏突出矛盾，陈作余粮有限但拍卖增加市场供应，预计现货价仍将稳定运行，期价随宏观及外盘美豆波动大于现货价格。
豆粕：国际市场：上周美豆主力偏强震荡，市场对新作单产的担忧占据主导。截至8月21日当周美豆开花率97%，结荚率84%，优良率再降1%至57%。Pro Farmer田间巡查期间，部分干旱面积比例较大的主产州豆荚数偏少也加剧市场担忧情绪。不过Pro Farmer在结束四天巡查后预计美国新作单产为51.7蒲/英亩，仅略低于8月USDA供需报告预估的51.9蒲/英亩。9月将近，宣告着天气炒作即将结束，历史数据显示Pro Farmer田间巡查的单产预估在多数年份低于USDA9月供需报告预估，我们认为最终单产很可能定格在一个相当高的水平。需求方面，时隔约两周，上周USDA报告私人出口商向中国销售新季大豆，给美豆价格带来一定提振。不过由于新系统原因上周USDA撤回周度出口销售报告数据，暂时无法看到最新订单及装船情况。短期美豆可能震荡为主，随美豆集中收割上市、南美新作若能兑现丰产预期，则中长期价格中枢将下移。
国内市场：期价表现偏强，跟随外盘走势。供需面上，限电对油厂开机影响不大，上周油厂大豆压榨量大幅升至198万吨，钢联预估本周压榨量将继续保持高位。截至8月19日油厂豆粕库存由79.26万吨降至72.85万吨，样本企业提货量上周继续上升，预计上周油厂豆粕库存变化不大。由于进口大豆到港不足豆粕库存在7月已经见到拐点向下，供需面对现货价格及现货基差的支撑仍在。
豆油：CBOT大豆上周震荡偏强，美豆优良率持续下滑，而上周Pro Farmer中西部作物巡查结果显示欠佳，据此发布的美国全国单产及产量预估报告低于USDA8月报告水平，后续9月USDA供需报告或将下调美豆单产预估。不过，目前已时至8月底，美豆天气炒作的空间已有限，市场关注的焦点或将逐渐转移至需求和南美新作种植。目前美豆新作期末库存及库销比预期仍处于偏紧的水平，在南美新豆上市之前，全球供应并不宽松。而南美大豆虽然预期扩种增产，但在拉尼娜气候下，这还存在较大变数。CBOT大豆向上向下均受到制约，上游对豆油的驱动也有限。
国内方面，据 Mysteel 农产品调研显示，截至 2022 年8月19日，全国重点地区 豆油商业库存约79.395万吨，环比减少2.045万吨。8-9月大豆到港减少，10-12月对盘面压榨利润不佳，油厂远月买船进度也偏慢，国内大豆库存见顶回落，豆油豆粕库存或也将延续下降趋势，故油厂存在挺价意愿。结合上游美豆及棕榈油基本面情况，豆油走势料震荡为主。
菜油：加拿大整体天气情况有利于今年菜籽产量显著恢复，新作产量预期在1950-2000万吨水平。澳洲菜籽也有望再度实现丰产，22/23年度全球菜籽产量料猛增至记录水平。加拿大菜籽即将收获上市，国际菜籽市场面临压力较大。国内方面，据我的农产品网数据，截至2022年8月26日，华东菜油主要油厂商业库存为12.17万 吨，较前一周减少1.48万吨。由于国际陈作菜籽大减产，之前进口利润及榨利一直不佳，进口菜籽量及菜油量处于低位，沿海油厂开机率偏低，进口菜籽、菜油供应不足，国内菜油三季度整体供应偏紧；远期供应前景因加菜籽的增产预期而偏空。结合棕榈油、豆油基本面及宏观面情况，国内菜油趋势上或将跟随其他两大油脂总体料以震荡为主，后续需关注菜籽菜油买船到港情况等。
棕榈油：大连棕榈油及BMD马棕上周横盘震荡。出口方面，船运机构SGS、Amspec、ITS发布的数据显示，马棕8月1-25日出口量较上月同期分别增长-0.1%、4.8%和10%。船运机构发布的前25日出口数据均边际向好，需求忧虑有所缓解。尽管印尼棕榈油出口已经在恢复，有关部门也调整相关的税收政策，但考虑到出口物流瓶颈，出口到目前为止仍偏缓慢，印尼棕榈油库存仍处于高位。近日印尼贸易部长宣布，印尼已将免征棕榈油出口专项税的政策期限延长至10月31日，原本8月末到期，旨在促进棕榈油出口。供应方面，东南亚棕榈油处于季节性高产期，SPPOMA最新发布的数据显示，2022年8月1-25日马棕产量较上月同期增加2.32%。而马来西亚棕榈油协会MPOA的数据显示8月1-20日毛棕油产量较上月同期增加16.18%；UOB数据显示，8月1-20日马棕产量环比增加14%-18%。各机构间关于马棕出口及生产高频数据存在分歧，但在东南亚季节性高产及印尼刺激出口政策对马棕出口挤压下，8月末马棕大概率累库，9月预计累库趋势将延续，后续继续关注印尼船货发运情况。
国内方面，截至8月22日当周，全国主要港口棕榈油库存为32.9万吨，较上周增加1.55万吨，连续第二周回升。印尼运力情况正在逐渐改善，随着到港量的增加，国内棕榈油库存重新走升。结合国际市场方面，印尼高库存还在去化的过程中，黑海地区农产品出口也在逐步恢复，马棕库存累积的趋势预计还将延续，CBOT大豆天气炒作接近尾声，棕榈油期价上方空间有限，短期或维持震荡。
白糖：因Unica8月上半月压榨数据不及预期，ICE原糖上周震荡后回升。Unica数据显示，受天气影响，8月上半月巴西中南部糖产量低于预期，为市场带来一定的利多影响。8月上半月，巴西中南部甘蔗压榨量同比下降13.7%，致使糖和乙醇产量随之下滑，其中糖产量为263万吨，同比下降12%，不及此前市场预期的285万吨；巴西中南部截至8月16日累计甘蔗压榨量和产糖量同比分别减少8.04%、12.83%，累计压榨进度仍偏慢。不过，8月上半月的产糖用蔗比46.95%，继续高于上榨季同期的46.89%。而糖醇价差还在进一步扩大，相对较高的产糖收益将促进糖厂继续提高制糖比，且巴西部分糖厂计划将收获季节延长到10月之后，这对糖价有不利影响，22/23榨季巴西中南部糖最终产量还存在不确定，后续需继续关注压榨情况。全球22/23榨季供需过剩的预期也令盘面上方空间受限。盘面10-3合约价差走强，伦敦白糖10月合约对原糖10月合约维持高溢价，这对原糖有支撑作用。白糖现货市场供应紧张，伦敦白糖10月合约交割日益临近，其对原糖影响或将加大，这或支撑ICE原糖短期震荡偏强，但上方空间预计有限。
国内旺季不旺，8月需求表现仍相对平淡，糖厂本榨季结转库存可能偏高，而新榨季国内糖料种植面积增加，若当前蔗区旱情不严重恶化，国产新糖预期增产，这将给糖厂及糖价带来压力。不过，注册流出较快，贸易商库存薄弱，且配额外进口成本较高，主力1月合约在5500元/吨附近面临国产糖成本支撑，关注8月产销数据及后续需求情况。郑糖短期存在反弹的可能，但空间有限，建议关注反弹沽空的机会。
棉花：上周ICE棉价仍维持在110-120美分高位区间震荡，市场正处于供应面的利多与疲弱的需求面博弈之中。截至8月21日，美棉优良率再度下降，得州苗情恶化加剧，天气威胁仍然存在。不过，USDA报告仍存在高估产量、低估需求的可能，未来修正的方向或仍对外盘不利。此外，下游纺织国纱线走货不畅且订单放缓，企业信心不足，对原料采购谨慎，高棉价向下传导不畅。在现实的弱需求制约下，外盘上行的持续性和空间预计有限。
国内棉花现货价格上周稳中有涨，现货市场交投氛围环比有所转淡。今年疆棉预期丰产，还有一个月左右就将上市，陈棉结转库存较大、轧花厂负债较重的背景下，市场对新棉收购价预期不乐观，轧花厂对新棉收购预期会极为谨慎，或压价收购，或逢高积极套保，以降低风险，收购进度预计慢于往年。下游市场延续稳中偏弱，中低支纱走货尚可，高支纱持续清淡，纺企去库意愿增强，低价抛货现象增加，纺织企业产品库存继续去化，但仍处于历史同期高位；由于限电强度有所减弱，企业负荷有所提升，但整体恢复程度有限；织厂新增订单依旧稀少，产业信心仍显不足，对“金九银十”旺季不抱太多期望，再加上对新棉收购期的担忧，也增加了下游采购谨慎观望的心态。郑棉上方空间有限，后市仍难言乐观。
生猪：
一、行情回顾
1、期货市场
周内主力合约继续拉升，截至周五，LH2301合约收盘23,810元/吨，周环比上涨4.5%。主力与河南现货基差-1,710元/吨，基差走弱。11-1、1-3月差走弱。
2、现货市场
1）养殖盈利：据卓创资讯监测，国内外三元交易价格呈上涨走势，周均价22.20元/公斤，周环比上涨3.6%。饲料价格环比微涨0.52%。饲料原料中，全国玉米价格维持下滑趋势，东北地区走货一般但贸易商惜售给到价格支撑，华北地区深加工到货量下降之下部分厂家玉米价格有所反弹；国内豆粕现货价格上涨。养殖盈利改善，本周自繁自养头均盈利891.71元，周环比增92.69元/头；外购仔猪育肥头均盈利885.86元/头，周环比增82.27元/头。
2）供给
出栏节奏：周内大猪出栏减少，其中西南地区受限电影响存在提前出栏现象。据涌益咨询监测，周度出栏均重为126.21公斤，周环比跌0.28%，其中150公斤以上出栏占比6.89%，同期卓创资讯数据反映为交易均重为微跌0.07%至122.28公斤。
补栏积极性：种苗方面，仔猪价格显著下滑，市场成交困难，同时后备母猪补栏积极性差。投机性补栏方面，北方二次育肥积极性较好。据卓创资讯，周内全国7kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为539.05元/头、1,843.75/头，分别较上周下跌27.26元/头、28.13元/头。据涌益咨询，周内全国15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为645元/头、1,813元/头，分别较上周下跌36元/头、25元/头。
3）需求：本周宰量周度环比增加，据卓创资讯，日均屠宰量环比涨幅为1.66%，受天气转凉与开学支撑，终端需求有所好转。
4）比价：截至8月26日，22个省市猪肉-生猪比价为1.33，周环比继续下降。
二、市场展望及投资建议
短期，在消费边际改善以及二次育肥、压栏等投机性需求之下，现货价格仍有上涨空间。体重边际再度下滑，大猪占比下降，年内有望重复去年10月中下旬由存栏结构性问题导致的供需错配。目前近月现货价格表现相对较强，伴随旺季压栏的逐步兑现，中期，仍应警惕旺季不旺风险。策略上，产业套保客户观望心态浓，前期多单可继续持有，关注24,000元/吨上方压力位。
豆粕：国际市场：上周美豆主力偏强震荡，市场对新作单产的担忧占据主导。截至8月21日当周美豆开花率97%，结荚率84%，优良率再降1%至57%。Pro Farmer田间巡查期间，部分干旱面积比例较大的主产州豆荚数偏少也加剧市场担忧情绪。不过Pro Farmer在结束四天巡查后预计美国新作单产为51.7蒲/英亩，仅略低于8月USDA供需报告预估的51.9蒲/英亩。9月将近，宣告着天气炒作即将结束，历史数据显示Pro Farmer田间巡查的单产预估在多数年份低于USDA9月供需报告预估，我们认为最终单产很可能定格在一个相当高的水平。需求方面，时隔约两周，上周USDA报告私人出口商向中国销售新季大豆，给美豆价格带来一定提振。不过由于新系统原因上周USDA撤回周度出口销售报告数据，暂时无法看到最新订单及装船情况。短期美豆可能震荡为主，随美豆集中收割上市、南美新作若能兑现丰产预期，则中长期价格中枢将下移。
国内市场：期价表现偏强，跟随外盘走势。供需面上，限电对油厂开机影响不大，上周油厂大豆压榨量大幅升至198万吨，钢联预估本周压榨量将继续保持高位。截至8月19日油厂豆粕库存由79.26万吨降至72.85万吨，样本企业提货量上周继续上升，预计上周油厂豆粕库存变化不大。由于进口大豆到港不足豆粕库存在7月已经见到拐点向下，供需面对现货价格及现货基差的支撑仍在。
豆油：CBOT大豆上周震荡偏强，美豆优良率持续下滑，而上周Pro Farmer中西部作物巡查结果显示欠佳，据此发布的美国全国单产及产量预估报告低于USDA8月报告水平，后续9月USDA供需报告或将下调美豆单产预估。不过，目前已时至8月底，美豆天气炒作的空间已有限，市场关注的焦点或将逐渐转移至需求和南美新作种植。目前美豆新作期末库存及库销比预期仍处于偏紧的水平，在南美新豆上市之前，全球供应并不宽松。而南美大豆虽然预期扩种增产，但在拉尼娜气候下，这还存在较大变数。CBOT大豆向上向下均受到制约，上游对豆油的驱动也有限。
国内方面，据 Mysteel 农产品调研显示，截至 2022 年8月19日，全国重点地区 豆油商业库存约79.395万吨，环比减少2.045万吨。8-9月大豆到港减少，10-12月对盘面压榨利润不佳，油厂远月买船进度也偏慢，国内大豆库存见顶回落，豆油豆粕库存或也将延续下降趋势，故油厂存在挺价意愿。结合上游美豆及棕榈油基本面情况，豆油走势料震荡为主。
菜油：加拿大整体天气情况有利于今年菜籽产量显著恢复，新作产量预期在1950-2000万吨水平。澳洲菜籽也有望再度实现丰产，22/23年度全球菜籽产量料猛增至记录水平。加拿大菜籽即将收获上市，国际菜籽市场面临压力较大。国内方面，据我的农产品网数据，截至2022年8月26日，华东菜油主要油厂商业库存为12.17万 吨，较前一周减少1.48万吨。由于国际陈作菜籽大减产，之前进口利润及榨利一直不佳，进口菜籽量及菜油量处于低位，沿海油厂开机率偏低，进口菜籽、菜油供应不足，国内菜油三季度整体供应偏紧；远期供应前景因加菜籽的增产预期而偏空。结合棕榈油、豆油基本面及宏观面情况，国内菜油趋势上或将跟随其他两大油脂总体料以震荡为主，后续需关注菜籽菜油买船到港情况等。
棕榈油：大连棕榈油及BMD马棕上周横盘震荡。出口方面，船运机构SGS、Amspec、ITS发布的数据显示，马棕8月1-25日出口量较上月同期分别增长-0.1%、4.8%和10%。船运机构发布的前25日出口数据均边际向好，需求忧虑有所缓解。尽管印尼棕榈油出口已经在恢复，有关部门也调整相关的税收政策，但考虑到出口物流瓶颈，出口到目前为止仍偏缓慢，印尼棕榈油库存仍处于高位。近日印尼贸易部长宣布，印尼已将免征棕榈油出口专项税的政策期限延长至10月31日，原本8月末到期，旨在促进棕榈油出口。供应方面，东南亚棕榈油处于季节性高产期，SPPOMA最新发布的数据显示，2022年8月1-25日马棕产量较上月同期增加2.32%。而马来西亚棕榈油协会MPOA的数据显示8月1-20日毛棕油产量较上月同期增加16.18%；UOB数据显示，8月1-20日马棕产量环比增加14%-18%。各机构间关于马棕出口及生产高频数据存在分歧，但在东南亚季节性高产及印尼刺激出口政策对马棕出口挤压下，8月末马棕大概率累库，9月预计累库趋势将延续，后续继续关注印尼船货发运情况。
国内方面，截至8月22日当周，全国主要港口棕榈油库存为32.9万吨，较上周增加1.55万吨，连续第二周回升。印尼运力情况正在逐渐改善，随着到港量的增加，国内棕榈油库存重新走升。结合国际市场方面，印尼高库存还在去化的过程中，黑海地区农产品出口也在逐步恢复，马棕库存累积的趋势预计还将延续，CBOT大豆天气炒作接近尾声，棕榈油期价上方空间有限，短期或维持震荡。
白糖：因Unica8月上半月压榨数据不及预期，ICE原糖上周震荡后回升。Unica数据显示，受天气影响，8月上半月巴西中南部糖产量低于预期，为市场带来一定的利多影响。8月上半月，巴西中南部甘蔗压榨量同比下降13.7%，致使糖和乙醇产量随之下滑，其中糖产量为263万吨，同比下降12%，不及此前市场预期的285万吨；巴西中南部截至8月16日累计甘蔗压榨量和产糖量同比分别减少8.04%、12.83%，累计压榨进度仍偏慢。不过，8月上半月的产糖用蔗比46.95%，继续高于上榨季同期的46.89%。而糖醇价差还在进一步扩大，相对较高的产糖收益将促进糖厂继续提高制糖比，且巴西部分糖厂计划将收获季节延长到10月之后，这对糖价有不利影响，22/23榨季巴西中南部糖最终产量还存在不确定，后续需继续关注压榨情况。全球22/23榨季供需过剩的预期也令盘面上方空间受限。盘面10-3合约价差走强，伦敦白糖10月合约对原糖10月合约维持高溢价，这对原糖有支撑作用。白糖现货市场供应紧张，伦敦白糖10月合约交割日益临近，其对原糖影响或将加大，这或支撑ICE原糖短期震荡偏强，但上方空间预计有限。
国内旺季不旺，8月需求表现仍相对平淡，糖厂本榨季结转库存可能偏高，而新榨季国内糖料种植面积增加，若当前蔗区旱情不严重恶化，国产新糖预期增产，这将给糖厂及糖价带来压力。不过，注册流出较快，贸易商库存薄弱，且配额外进口成本较高，主力1月合约在5500元/吨附近面临国产糖成本支撑，关注8月产销数据及后续需求情况。郑糖短期存在反弹的可能，但空间有限，建议关注反弹沽空的机会。
棉花：上周ICE棉价仍维持在110-120美分高位区间震荡，市场正处于供应面的利多与疲弱的需求面博弈之中。截至8月21日，美棉优良率再度下降，得州苗情恶化加剧，天气威胁仍然存在。不过，USDA报告仍存在高估产量、低估需求的可能，未来修正的方向或仍对外盘不利。此外，下游纺织国纱线走货不畅且订单放缓，企业信心不足，对原料采购谨慎，高棉价向下传导不畅。在现实的弱需求制约下，外盘上行的持续性和空间预计有限。
国内棉花现货价格上周稳中有涨，现货市场交投氛围环比有所转淡。今年疆棉预期丰产，还有一个月左右就将上市，陈棉结转库存较大、轧花厂负债较重的背景下，市场对新棉收购价预期不乐观，轧花厂对新棉收购预期会极为谨慎，或压价收购，或逢高积极套保，以降低风险，收购进度预计慢于往年。下游市场延续稳中偏弱，中低支纱走货尚可，高支纱持续清淡，纺企去库意愿增强，低价抛货现象增加，纺织企业产品库存继续去化，但仍处于历史同期高位；由于限电强度有所减弱，企业负荷有所提升，但整体恢复程度有限；织厂新增订单依旧稀少，产业信心仍显不足，对“金九银十”旺季不抱太多期望，再加上对新棉收购期的担忧，也增加了下游采购谨慎观望的心态。郑棉上方空间有限，后市仍难言乐观。
生猪：
一、行情回顾
1、期货市场
周内主力合约继续拉升，截至周五，LH2301合约收盘23,810元/吨，周环比上涨4.5%。主力与河南现货基差-1,710元/吨，基差走弱。11-1、1-3月差走弱。
2、现货市场
1）养殖盈利：据卓创资讯监测，国内外三元交易价格呈上涨走势，周均价22.20元/公斤，周环比上涨3.6%。饲料价格环比微涨0.52%。饲料原料中，全国玉米价格维持下滑趋势，东北地区走货一般但贸易商惜售给到价格支撑，华北地区深加工到货量下降之下部分厂家玉米价格有所反弹；国内豆粕现货价格上涨。养殖盈利改善，本周自繁自养头均盈利891.71元，周环比增92.69元/头；外购仔猪育肥头均盈利885.86元/头，周环比增82.27元/头。
2）供给
出栏节奏：周内大猪出栏减少，其中西南地区受限电影响存在提前出栏现象。据涌益咨询监测，周度出栏均重为126.21公斤，周环比跌0.28%，其中150公斤以上出栏占比6.89%，同期卓创资讯数据反映为交易均重为微跌0.07%至122.28公斤。
补栏积极性：种苗方面，仔猪价格显著下滑，市场成交困难，同时后备母猪补栏积极性差。投机性补栏方面，北方二次育肥积极性较好。据卓创资讯，周内全国7kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为539.05元/头、1,843.75/头，分别较上周下跌27.26元/头、28.13元/头。据涌益咨询，周内全国15kg仔猪销售均价、50kg二元母猪市场报价分别为645元/头、1,813元/头，分别较上周下跌36元/头、25元/头。
3）需求：本周宰量周度环比增加，据卓创资讯，日均屠宰量环比涨幅为1.66%，受天气转凉与开学支撑，终端需求有所好转。
4）比价：截至8月26日，22个省市猪肉-生猪比价为1.33，周环比继续下降。
二、市场展望及投资建议
短期，在消费边际改善以及二次育肥、压栏等投机性需求之下，现货价格仍有上涨空间。体重边际再度下滑，大猪占比下降，年内有望重复去年10月中下旬由存栏结构性问题导致的供需错配。目前近月现货价格表现相对较强，伴随旺季压栏的逐步兑现，中期，仍应警惕旺季不旺风险。策略上，产业套保客户观望心态浓，前期多单可继续持有，关注24,000元/吨上方压力位。
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