加载中…（转发）东证期货_原油等品种能源化工数据周报_20220320
(2022-03-21 08:16:45)
（转发）东证期货_原油等品种
能源化工数据周报_20220320
增强13301066923
原油：原油价格宽幅震荡，受到俄乌谈判一波三折消息影响，Brent一度跌至100美元/桶以下后反弹。俄乌局势不确定性仍然较大，西方对俄罗斯的制裁在短期内解除的可能性较低，俄罗斯原油依旧缺少买家。尽管要求产油国增产的施压越来越大，主要产油国目前没有表露出强烈的扩大增产的意愿，油价短时间维持高位对增加供给的吸引力可能不够，俄罗斯作为OPEC+成员之一，可能使得其他成员国在做出扩大增产决策时面临两难。市场面临的核心问题在于投资不足使得很多产油国无法迅速响应价格持续上涨，这一困境在俄乌冲突前就已存在。美国页岩油资本支出虽有回升预期，但兑现增产需要时间，且劳动力短缺、供应链问题以及成本上涨都降低生产商的增产潜力。中国近期疫情形势严峻，多地出现较为严格的管控措施，导致道路和航空出行量下滑，需求阶段性偏弱，但随着疫情好转未来将恢复。油价仍有上涨潜力，但短期价格受到频出的地缘冲突消息影响预计维持高波动。
沥青：由于油价大幅回落，沥青期价进入到震荡调整阶段。沥青自身的基本面仍是供需双弱的局面。往年春节假期结束，炼厂开工率通常会持续回升，但是今年炼厂开工率一直趴在低位，没有起来，侧面也反应出需求之弱。沥青自身的加工利润仍旧不佳，虽然环比已经明显修复，叠加上焦化利润处于高位，短期来看沥青现货价格往下的空间相对有限，期价预计将维持弱势震荡的走势。
燃料油：高低硫价差在过去的两周里剧烈波动，从最高一度至270美元/吨跌至本周最低只有170美元/吨。低硫的裂解价差较前期高位有所回落，而高硫裂解依然是上下剧烈波动的状态。MPA公布了最新一期的船燃销量数据，数据显示：2月份船燃销售仅有350万吨，同比降幅高达15%，甚至连2020年疫情最严重的时候都没有单月到350万吨的读数。1月份船燃同比下降10%。新加坡船燃销量的大幅下降或从侧面反应出中国经济的整体温度。我们预计3月份仍将会是比较差的局面。
PTA：PTA随油价波动，油价维持高位，PTA成本支撑稳固，PTA加工费较低。目前下游库存偏高，聚酯开工率略有上升，织机开工率持稳，国内疫情多点开花，部分地区管控措施升级，需求预期较弱。TA受到成本支撑。
乙二醇：乙二醇震荡走势，受到油价大幅波动影响。华东港口库存维持较高水平，对价格构成利空。织机开工率继续回升，聚酯开工率略有上升，但疫情导致需求预期偏弱。乙二醇预计震荡走势。
LLDPE：本周LL期价跟随成本端震荡下行，市场对上游减产是否继续扩大开始存疑，月差快速下行。国内供应方面，虽然近期成本端的价格有所回调，但上游仍处于较大的亏损之中，叠加上游库存去化缓慢的事实，上游开工率持续下滑。海外供应方面，近期进口数据缺失，不过从进口利润情况来推算，1月和2月整体进口量在边际上或有所上升，但自2月初开始，线性和高压的进口窗口大幅关闭，叠加俄乌冲突使得欧洲聚烯烃价格大幅上行，中期内中国PE的进口量或仍将保持较低水平。需求方面，地膜旺季逐渐来临，但整体订单偏弱。国内疫情再度的发酵也使得成品运输受限，下游整体开工率下滑。整体来看，目前供应收缩的幅度小于需求收缩的幅度，其主要表现在上游仍处于累库之中，但成本端的强支撑、新增投产阶段性的结束以及后疫情转好后需求恢复的预期也使得LL难以有较大的跌幅，短期LL期价或仍将跟随成本端波动。
PP： 本周PP期价跟随原油震荡下行，市场对上游减产是否继续扩大开始存疑，其表现在月差的大幅走弱。目前上游石化企业的整体利润仍处于亏损之中，继中石化之后，中石油企业如期降负，上游开工率以及粉料开工率继续下滑。海外方面，同样因利润问题，日韩、印度以及东南亚生产商都有不同程度的减产行为，叠加俄乌冲突使得欧洲聚烯烃生产成本大幅上行，中国PP仍有小幅出口的潜力。但下游订单的疲软叠加疫情的干扰使得需求端相对平淡，下游原料库存仍然处于中性偏低的位置。在此环境下，虽然上游减产程度较大，但上游库存以及贸易商库存去化仍然困难，在周初依旧出现开单日累库的现象。短期来看，虽然上游部分装置有开车的计划，但在高成本压力以及库存依旧难以去化的环境下，开工率仍将处于低位，在自身基本面驱动不强的情况下，PP期价或仍然跟随成本端波动。中期来看，下游库存整体偏低，前期价格回落至低位后，整体成交阶段性回暖，在国内疫情好转之后，预计带来阶段性修复性行情。
PVC：1-2月地产数据表现好于预期。同时PVC库存拐点已显。累库幅度低于季节性水平。表明需求虽弱，但幅度相对有限。不过当前国内疫情高发，对短期需求会造成一定的抑制。我们继续建议投资者逢低买入，但勿追高。
玻璃：近日国内浮法玻璃现货成交重心继续下行，市场整体表现低迷。多地疫情影响下，车辆运输受阻，部分区域厂家出货不畅。此外，由于终端需求启动不佳，下游深加工企业订单不足，加上原片价格不断走低，下游观望情绪较浓。短期来看，国内浮法玻璃现货市场或延续低迷态势，弱现实将继续压制玻璃期价。
纯碱：目前纯碱市场仍处于供需博弈阶段。部分地区受疫情防控影响，车辆运输受阻，企业出货速度放缓。下游需求表现平淡，采购积极性不高，刚需补货为主。整体来看，由于年初以来纯碱期价上涨过快，价格走势领先基本面实际改善，也很大程度上透支了未来的价格上涨空间。供需博弈下，短期纯碱现货价格窄幅整理，期价预计震荡为主。
橡胶：目前橡胶需求端处于内外交困态势。内需方面，各地疫情点状爆发，防疫形势严峻，部分轮胎企业经营也受到影响。轮胎企业停限产导致原料消耗变慢，不利于提振橡胶需求端。此外，防疫措施趋严下，公路货物运输也受到负面影响，不利于轮胎消费。外需方面，俄乌冲突下，汽车芯片供应受到扰动，外需复苏蒙阴。整体来看，虽然当前橡胶供给端处于割胶淡季，但需求内外交困下短期胶价仍将承压运行。
纸浆：近期浆价高位回落明显，或许与近期国内疫情恶化有关。不过当前国内浆价跟外盘报价已倒挂，并且下游纸厂开工率仍未有明显的下降。因此浆价是否会就此结束上涨，仍有待观察。
沥青：由于油价大幅回落，沥青期价进入到震荡调整阶段。沥青自身的基本面仍是供需双弱的局面。往年春节假期结束，炼厂开工率通常会持续回升，但是今年炼厂开工率一直趴在低位，没有起来，侧面也反应出需求之弱。沥青自身的加工利润仍旧不佳，虽然环比已经明显修复，叠加上焦化利润处于高位，短期来看沥青现货价格往下的空间相对有限，期价预计将维持弱势震荡的走势。
燃料油：高低硫价差在过去的两周里剧烈波动，从最高一度至270美元/吨跌至本周最低只有170美元/吨。低硫的裂解价差较前期高位有所回落，而高硫裂解依然是上下剧烈波动的状态。MPA公布了最新一期的船燃销量数据，数据显示：2月份船燃销售仅有350万吨，同比降幅高达15%，甚至连2020年疫情最严重的时候都没有单月到350万吨的读数。1月份船燃同比下降10%。新加坡船燃销量的大幅下降或从侧面反应出中国经济的整体温度。我们预计3月份仍将会是比较差的局面。
PTA：PTA随油价波动，油价维持高位，PTA成本支撑稳固，PTA加工费较低。目前下游库存偏高，聚酯开工率略有上升，织机开工率持稳，国内疫情多点开花，部分地区管控措施升级，需求预期较弱。TA受到成本支撑。
乙二醇：乙二醇震荡走势，受到油价大幅波动影响。华东港口库存维持较高水平，对价格构成利空。织机开工率继续回升，聚酯开工率略有上升，但疫情导致需求预期偏弱。乙二醇预计震荡走势。
LLDPE：本周LL期价跟随成本端震荡下行，市场对上游减产是否继续扩大开始存疑，月差快速下行。国内供应方面，虽然近期成本端的价格有所回调，但上游仍处于较大的亏损之中，叠加上游库存去化缓慢的事实，上游开工率持续下滑。海外供应方面，近期进口数据缺失，不过从进口利润情况来推算，1月和2月整体进口量在边际上或有所上升，但自2月初开始，线性和高压的进口窗口大幅关闭，叠加俄乌冲突使得欧洲聚烯烃价格大幅上行，中期内中国PE的进口量或仍将保持较低水平。需求方面，地膜旺季逐渐来临，但整体订单偏弱。国内疫情再度的发酵也使得成品运输受限，下游整体开工率下滑。整体来看，目前供应收缩的幅度小于需求收缩的幅度，其主要表现在上游仍处于累库之中，但成本端的强支撑、新增投产阶段性的结束以及后疫情转好后需求恢复的预期也使得LL难以有较大的跌幅，短期LL期价或仍将跟随成本端波动。
PP： 本周PP期价跟随原油震荡下行，市场对上游减产是否继续扩大开始存疑，其表现在月差的大幅走弱。目前上游石化企业的整体利润仍处于亏损之中，继中石化之后，中石油企业如期降负，上游开工率以及粉料开工率继续下滑。海外方面，同样因利润问题，日韩、印度以及东南亚生产商都有不同程度的减产行为，叠加俄乌冲突使得欧洲聚烯烃生产成本大幅上行，中国PP仍有小幅出口的潜力。但下游订单的疲软叠加疫情的干扰使得需求端相对平淡，下游原料库存仍然处于中性偏低的位置。在此环境下，虽然上游减产程度较大，但上游库存以及贸易商库存去化仍然困难，在周初依旧出现开单日累库的现象。短期来看，虽然上游部分装置有开车的计划，但在高成本压力以及库存依旧难以去化的环境下，开工率仍将处于低位，在自身基本面驱动不强的情况下，PP期价或仍然跟随成本端波动。中期来看，下游库存整体偏低，前期价格回落至低位后，整体成交阶段性回暖，在国内疫情好转之后，预计带来阶段性修复性行情。
PVC：1-2月地产数据表现好于预期。同时PVC库存拐点已显。累库幅度低于季节性水平。表明需求虽弱，但幅度相对有限。不过当前国内疫情高发，对短期需求会造成一定的抑制。我们继续建议投资者逢低买入，但勿追高。
玻璃：近日国内浮法玻璃现货成交重心继续下行，市场整体表现低迷。多地疫情影响下，车辆运输受阻，部分区域厂家出货不畅。此外，由于终端需求启动不佳，下游深加工企业订单不足，加上原片价格不断走低，下游观望情绪较浓。短期来看，国内浮法玻璃现货市场或延续低迷态势，弱现实将继续压制玻璃期价。
纯碱：目前纯碱市场仍处于供需博弈阶段。部分地区受疫情防控影响，车辆运输受阻，企业出货速度放缓。下游需求表现平淡，采购积极性不高，刚需补货为主。整体来看，由于年初以来纯碱期价上涨过快，价格走势领先基本面实际改善，也很大程度上透支了未来的价格上涨空间。供需博弈下，短期纯碱现货价格窄幅整理，期价预计震荡为主。
橡胶：目前橡胶需求端处于内外交困态势。内需方面，各地疫情点状爆发，防疫形势严峻，部分轮胎企业经营也受到影响。轮胎企业停限产导致原料消耗变慢，不利于提振橡胶需求端。此外，防疫措施趋严下，公路货物运输也受到负面影响，不利于轮胎消费。外需方面，俄乌冲突下，汽车芯片供应受到扰动，外需复苏蒙阴。整体来看，虽然当前橡胶供给端处于割胶淡季，但需求内外交困下短期胶价仍将承压运行。
纸浆：近期浆价高位回落明显，或许与近期国内疫情恶化有关。不过当前国内浆价跟外盘报价已倒挂，并且下游纸厂开工率仍未有明显的下降。因此浆价是否会就此结束上涨，仍有待观察。
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