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(2022-03-21 08:07:13)
（转发）东证期货_
煤焦钢矿 黑色产业链数据周报_20220320
增强13301066923
钢材：
受疫情影响，本周钢材现货价格小幅回落，但预期仍支撑期价先抑后扬。螺纹基差有比较明显的走弱，5-10价差也出现回落。
近期疫情的扩散导致多地下游工地出现停工，同时物流运输也受到影响，钢厂和仓库的发货都出现问题。因此，本周钢材去库的速度明显放缓，且钢厂出现了小幅累库。螺纹表观消费量回落至308万吨。周初市场心态受疫情影响，加之下游对高钢价接受程度有限，也导致钢价有比较明显的回调。但在周二经济数据公布后，市场心态发生了较大的变化。1-2月地产销售和新开工的情况明显好于市场预期和高频数据的情况，销售同比降幅收窄至10%以内，而新开工降幅则从去年四季度的30%左右收窄到12%。市场对现实的悲观情绪有比较明显的扭转。同时，疫情对需求的压制只是阶段性的问题，情况稳定后仍有回补需求的空间。
短期来看，政策端稳增长的倾向并没有明显的转变，此外在疫情稳定后，终端也有补库的需求和阶段性赶工的可能性。目前需求虽被疫情压制，还难以扭转市场对稳增长的乐观预期。预计钢价短期还有一定回升的驱动，而受制于下游的接受能力，空间则相对有限。而从更中长期角度看，由于1-2月经济数据整体超出市场预期，也意味着后期出台强刺激政策的概率在下降，包括地产端需求提升的空间也会受限。加上钢厂的逐渐复产，对钢价的远期预期则不会那么乐观。
铁矿石：
矿价在周初下跌后随后几个交易日收复前期跌势，整体走势偏强。
随着国内疫情扩散，终端需求复苏受阻，市场交易更多回到情绪面而非基本面。从矿价自身基本面来看，我们维持偏谨慎态度。受疫情影响，成材出货放慢，水泥等出货同比下滑20%。但在稳经济预期下，市场已经在交易疫情后需求补回，而不再交易短期需求抑制。铁水方面，本周247样本铁水恢复至220万吨/天，预计3月末逐渐恢复至230万吨/天。考虑焦煤产量限制、终端需求承接能力，预计铁水总量大概率就在230万吨附近徘徊。铁矿需求恢复量非常有限。结构性需求上，钢厂维持低利润，对品位维持低品矿偏好。结构性需求同样偏弱。
疫情导致需求端再度回到真空期，市场更多交易情绪和预期。“现在很差，未来刺激”预期下，矿价走出偏强态势。但从实际基本面看，短期能够兑现的政策利多有限。时刻警惕矿价回归基本面交易。建议短期观望为主。
焦煤、焦炭：
本周双焦先抑后扬走势，基差再次拉大。
基本面方面，焦煤国产受两会开工影响较小，虽两会火工品受限，但整体开工率未见明显下滑。本周统计局原煤产量来看，国产端1-2月同比增加。从炼焦煤煤矿开工率数来看，保供持续整体开工稳定。进口方面，近期蒙煤通关又增加，后期随着疫情缓解仍有增加趋势。俄煤目前仍受信用证等问题影响。
焦炭方面，焦炭现货第四轮提涨。本周焦化开工率回升，供应增加总库存也有上升。利润一般，焦化厂开工态度不积极。弱需求情况下，高炉开工率再次下滑，导致钢厂拿货积极性下降。
本周市场变化较大，周初在弱现实情况下，前期预期打的比较满的原料大幅下跌，市场也开始交易现实需求较弱情况。但至周中经济数据公布，市场情绪又有变化。市场普遍认为未来需求不差，因此交易又回到强预期情况下。短期来看，疫情影响下3月需求仍然较差，因此盘面或震荡调整走势，等待未来需求好转。
动力煤：
动力煤盘面震荡，现货价格随着海外煤价回调进入弱稳。考虑近期政策较多，国内电厂日耗季节性下滑，预计短期国内煤价维持震荡。
海外方面，随着俄乌冲突演变，包括煤炭在内的海外能源价格剧烈波动。2月25日至3月8日，欧洲API2煤炭期货由168美元/吨上涨至421美元/吨，累计涨幅150%。随着俄罗斯在黑海地区的煤炭运输从2022年3月8日开始恢复后，海外能源价格从极高位置快速回落。截止3月16日，API2煤炭期货由最高点回落46%至225美元/吨。随着事态趋缓，市场恐慌情绪释放，海外煤价将重回其自身基本面。印尼、俄罗斯等主要煤炭出口国面临减量，澳大利亚受制于洪水等难以放量，2022年海外煤炭出口总量预计下滑3000-5500万吨。下游低库存状态下，海外煤价易涨难跌。
国内方面，近期政策集中增产保供，对价格调控更多集中坑口价。考虑国内电厂库存目前依然不高，海外煤炭市场又较为紧张，迎峰度夏有一定风险。煤矿增产保供政策或贯穿全年。伴随国内日耗季节性下滑，国内煤炭市场供需环比改善，预计国内煤价以平稳为主。
集装箱运价：
中国出口集装箱市场总体运行平稳，运价略有下滑。
国内疫情继续恶化，多地管控措施收紧，制造业开工率小幅下滑、道路运输受到一定限制。中国出口短期或受疫情冲击，虽然新增确诊仍在走高，但当前防疫力度下，未来两周内疫情有望出现改善，届时出口将有所恢复。俄乌冲突导致通胀压力飙升，但与此同时经济的不确定性升高，美联储本周宣布加息25个基点，但加息节奏或放缓。通胀叠加地缘冲突影响，经济政策也面临较大不确定性，集装箱需求变化可能出现波折，关注欧美经济与政策走向。
美西港口拥堵改善趋势放缓，等泊船只维持在76艘左右。短期看供应端仍有继续恶化的可能。一方面，美国交通运输就业缺口仍然较大，设备不足的问题依然存在。另一方面，中国制造业复工进度被疫情打断，预计随着疫情好转，货量预计将迎来集中反弹。此外，美西码头劳工谈判迫在眉睫，出于担忧，订单前置和转移的现象已经有所显现，近期美湾和美东港口拥堵有所加重。二季度拥堵问题存在反复。
淡旺交接叠加突发事件冲击，运价不确定性有所提升。国内疫情影响下，运价扰动因素多空交织，拐点还需等待，预计运价短期维持高位震荡。
受疫情影响，本周钢材现货价格小幅回落，但预期仍支撑期价先抑后扬。螺纹基差有比较明显的走弱，5-10价差也出现回落。
近期疫情的扩散导致多地下游工地出现停工，同时物流运输也受到影响，钢厂和仓库的发货都出现问题。因此，本周钢材去库的速度明显放缓，且钢厂出现了小幅累库。螺纹表观消费量回落至308万吨。周初市场心态受疫情影响，加之下游对高钢价接受程度有限，也导致钢价有比较明显的回调。但在周二经济数据公布后，市场心态发生了较大的变化。1-2月地产销售和新开工的情况明显好于市场预期和高频数据的情况，销售同比降幅收窄至10%以内，而新开工降幅则从去年四季度的30%左右收窄到12%。市场对现实的悲观情绪有比较明显的扭转。同时，疫情对需求的压制只是阶段性的问题，情况稳定后仍有回补需求的空间。
短期来看，政策端稳增长的倾向并没有明显的转变，此外在疫情稳定后，终端也有补库的需求和阶段性赶工的可能性。目前需求虽被疫情压制，还难以扭转市场对稳增长的乐观预期。预计钢价短期还有一定回升的驱动，而受制于下游的接受能力，空间则相对有限。而从更中长期角度看，由于1-2月经济数据整体超出市场预期，也意味着后期出台强刺激政策的概率在下降，包括地产端需求提升的空间也会受限。加上钢厂的逐渐复产，对钢价的远期预期则不会那么乐观。
铁矿石：
矿价在周初下跌后随后几个交易日收复前期跌势，整体走势偏强。
随着国内疫情扩散，终端需求复苏受阻，市场交易更多回到情绪面而非基本面。从矿价自身基本面来看，我们维持偏谨慎态度。受疫情影响，成材出货放慢，水泥等出货同比下滑20%。但在稳经济预期下，市场已经在交易疫情后需求补回，而不再交易短期需求抑制。铁水方面，本周247样本铁水恢复至220万吨/天，预计3月末逐渐恢复至230万吨/天。考虑焦煤产量限制、终端需求承接能力，预计铁水总量大概率就在230万吨附近徘徊。铁矿需求恢复量非常有限。结构性需求上，钢厂维持低利润，对品位维持低品矿偏好。结构性需求同样偏弱。
疫情导致需求端再度回到真空期，市场更多交易情绪和预期。“现在很差，未来刺激”预期下，矿价走出偏强态势。但从实际基本面看，短期能够兑现的政策利多有限。时刻警惕矿价回归基本面交易。建议短期观望为主。
焦煤、焦炭：
本周双焦先抑后扬走势，基差再次拉大。
基本面方面，焦煤国产受两会开工影响较小，虽两会火工品受限，但整体开工率未见明显下滑。本周统计局原煤产量来看，国产端1-2月同比增加。从炼焦煤煤矿开工率数来看，保供持续整体开工稳定。进口方面，近期蒙煤通关又增加，后期随着疫情缓解仍有增加趋势。俄煤目前仍受信用证等问题影响。
焦炭方面，焦炭现货第四轮提涨。本周焦化开工率回升，供应增加总库存也有上升。利润一般，焦化厂开工态度不积极。弱需求情况下，高炉开工率再次下滑，导致钢厂拿货积极性下降。
本周市场变化较大，周初在弱现实情况下，前期预期打的比较满的原料大幅下跌，市场也开始交易现实需求较弱情况。但至周中经济数据公布，市场情绪又有变化。市场普遍认为未来需求不差，因此交易又回到强预期情况下。短期来看，疫情影响下3月需求仍然较差，因此盘面或震荡调整走势，等待未来需求好转。
动力煤：
动力煤盘面震荡，现货价格随着海外煤价回调进入弱稳。考虑近期政策较多，国内电厂日耗季节性下滑，预计短期国内煤价维持震荡。
海外方面，随着俄乌冲突演变，包括煤炭在内的海外能源价格剧烈波动。2月25日至3月8日，欧洲API2煤炭期货由168美元/吨上涨至421美元/吨，累计涨幅150%。随着俄罗斯在黑海地区的煤炭运输从2022年3月8日开始恢复后，海外能源价格从极高位置快速回落。截止3月16日，API2煤炭期货由最高点回落46%至225美元/吨。随着事态趋缓，市场恐慌情绪释放，海外煤价将重回其自身基本面。印尼、俄罗斯等主要煤炭出口国面临减量，澳大利亚受制于洪水等难以放量，2022年海外煤炭出口总量预计下滑3000-5500万吨。下游低库存状态下，海外煤价易涨难跌。
国内方面，近期政策集中增产保供，对价格调控更多集中坑口价。考虑国内电厂库存目前依然不高，海外煤炭市场又较为紧张，迎峰度夏有一定风险。煤矿增产保供政策或贯穿全年。伴随国内日耗季节性下滑，国内煤炭市场供需环比改善，预计国内煤价以平稳为主。
集装箱运价：
中国出口集装箱市场总体运行平稳，运价略有下滑。
国内疫情继续恶化，多地管控措施收紧，制造业开工率小幅下滑、道路运输受到一定限制。中国出口短期或受疫情冲击，虽然新增确诊仍在走高，但当前防疫力度下，未来两周内疫情有望出现改善，届时出口将有所恢复。俄乌冲突导致通胀压力飙升，但与此同时经济的不确定性升高，美联储本周宣布加息25个基点，但加息节奏或放缓。通胀叠加地缘冲突影响，经济政策也面临较大不确定性，集装箱需求变化可能出现波折，关注欧美经济与政策走向。
美西港口拥堵改善趋势放缓，等泊船只维持在76艘左右。短期看供应端仍有继续恶化的可能。一方面，美国交通运输就业缺口仍然较大，设备不足的问题依然存在。另一方面，中国制造业复工进度被疫情打断，预计随着疫情好转，货量预计将迎来集中反弹。此外，美西码头劳工谈判迫在眉睫，出于担忧，订单前置和转移的现象已经有所显现，近期美湾和美东港口拥堵有所加重。二季度拥堵问题存在反复。
淡旺交接叠加突发事件冲击，运价不确定性有所提升。国内疫情影响下，运价扰动因素多空交织，拐点还需等待，预计运价短期维持高位震荡。
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