封闭式REITs和开放式REITs

　　（一）封闭式REITs的概念相对于开放式REITs而言，封闭式REITs是指REITs的资本总额及发行份数在发行之前就已确定下来，在发行完毕后规定的期限内，REITs的资本总额及发行份数都保持固定不变，以后不再追加资本，又称为固定股份REITs公司。

　　封闭式REITs的股票或受益凭证，不能被追加认购或赎回，投资人只能通过证券经纪商在证券二级市场进行REITs的买卖，又称为公开交易REITs。REITs收益以股利、利息和可实现的资本利得（或损失净值）等形式支付给投资人，其中可实现的资本利得是从出售高于买价的有价证券中取得的。封闭式REITs的价格虽然也以REITs净资产价值为基础，但更多的是反映了证券市场的供求关系。受市场供求变动的影响较大，其价格或高于或低于REITs净资产价值。

　　（二）开放式REITs的概念开放式REITs是指REITs的资本总额或股份总数发行的数量不固定，可以随时变动，即可根据市场供求情况随时增发新的股份或赎回股份。由于资本总额可以随时追加，因此又被称为不固定股份REITs公司或追加型REITs。

　　开放型REITs的价格根据REITs的净资产价值加一定的手续费确定，投资人不必另外购买，也可以增加在REITs中的份额。这种情况是指REITs管理机构将所得的股份（包括利息）和资本利得，按比例用于再投资而非用于分配。REITs 投资的证券价格。上升，可以增加投资人所持份额的价值。

　　开放式REITs有收费REITs与不收费REITs两种类型，后者直接按净资产价值出售给投资人，前者则要雇用证券商和其他经销商出售给投资人，REITs的发行价格由净资产价值加一定比例的销售费用构成。不收费REITs虽然不收取销售费用，但收取小额赎回费用。这种收费有利于投资人长期持有REITs资产，但是否收费并非评价REITs表现的基本标准。

　　（三）封闭式REITs和开放式REITs的比较封闭式REITs和开放式REITs的差别，在于管理难度的不同，前者管理难度较小，RE-ITs资产可以在封闭期内从容运作。但从另一方面考虑，这又限制了REITs的发展规模，特别是当发展前景看好时，REITs不能随时追加资本，从而失去发展机会。开放式REITs的管理难度较大，由于资金进出频繁，不利于信托资本额的稳定，进而影响到信托经理投资决策的执行。同时，对REITs资产的投资组合要求高，要随时应付投资人的认购和赎回。

信息来源：小貔貅信托