市场牛气冲天，眼见着指数一砖一瓦越垒越高，大盘又要来到年内新高处了，而中证500已经默默地跑了几年的牛市了......

指数走得漂亮，但真正参与时往往又是另一番体验，指数的光芒之下，掩盖不了板块个股的分化。

一、 大小指数均涨超1%，但两市个股中位数仅0.5%，基本都是各大指数的权重个股在拉升；

二、 每天都是万亿的成交额，但近两天越是新高，却越是缩量，技术上是明显地背离；

三、 资金基本都集中于少数活跃的趋势个股，旱的旱死、涝的涝死，80%的个股流动性极差，头部效应越来越明显。

这种行情并不陌生，过去两年一路向上的上证50指数和创业板就是如此，只是如今切换成了中证500而已。没错，还是局部的结构牛，只是换了一个方向而已。

锂电赛道卷土重来，周期资源已然沸腾，券商也在一旁开始助攻，市场看着人声鼎沸，但领涨的始终还是那些不断逼空的个股，似乎并没有太大的新意。

极端割裂的行情中，大部分的成就都得归功于量化资金的推波助澜。这种在小盘股上逼空式井喷的玩法，是从上半年锂电、光伏等赛道股衍生而来，最近则是强加于周期股上。

前面说过，高频量化的好处是增强了市场的流动性，但潜在的隐忧则是助涨助跌，所以最近很多高位票都是剧烈波动，昨天跌停、今天涨停的不计其数，而这些票无一例外的都是60度角向上的走势。

当下较为主流的量化策略主要是以日频价量策略和高频策略为主。这两者都不是单纯的动量策略，其中甚至有用到反转策略。

从这些明星量化私募产品的业绩表现来看，策略的同质化比较严重，经常出现同涨同跌的状态。这就加大了市场的脆弱性，一旦策略出现回撤可能同时触发止损条件，在市场上形成较大的卖出压力。

另外，中高频策略都是非常依赖市场流动性的策略，在高换手的市场环境中能有较高的超额收益，而较高的超额收益又能吸引更多的资金申购该类型产品，新产品需要建仓和交易会提高市场的换手，形成正向反馈。

其实大多数量化策略都是会设置换手限制的，但是目前多数的中高频策略的换手都在年化50倍以上，远远高于主动管理的产品。

对于这个问题，目前高层也认知到了，但并没有太好的解决办法，而且所涉及的领域也都是高景气周期，所以这种行情接下来还得延续一段时间，想要参与就看谁的胆儿够大。

现在市场基本都是高景气的龙头带着低位股往上跑，这些个股基本集中在新能源和周期资源上面，其它题材股都是锦上添花而已。当前伴随着风险偏好的提升，这些强者会越来越强，直到出现明显拐点才会止步。