乘风好去，长空万里，直下看山河。兜兜转转指数又站上了3600点，终究还是下不去，毕竟总有一万种方法，来拉动指数打出新高度。

沪指沿着5日均线攀升已经有半个月之久，眼看着即将打出二月以来得高点，但这并不是重点，重点是下方不断释放得量能，有了量能得释放，就有相应地局部性机会。

市场之所以能够持续保持在万亿之上的成交额，主要源于三个方面的共振：

一是部分资金增量资金的进场，有银行理财的资金，也有楼市转战过来的资金，还有不断买买买的北向资金，这些体量并不大，但好在一直都是持续流入；

二是机构资金的调仓换股，上半年很多大型基金收益并不好，顶不住压力，只能选择慢慢调转船头，从过去的核心资产上转移到低估值的超跌板块上；

三是周末市场传的沸沸扬扬的量化资金，程序化交易未来是大势所趋，这两年蓬勃发展，队伍也是越来越壮大，虽然给市场带来了充足的流动性，但割起韭菜来也都毫不手软。

其实也不难发现，虽然每天成交额如此巨大，但交易起来并不是那么回事儿，很多行情是看得见但摸不着。比如，今天带头领涨的医药股，前几天跌得稀里哗啦，今天突然间一波回血触不及防；又如赛道、周期股，前面逼空行情闹得欢乐，但这两天着实惨烈......

归根到底，还是场内资金在高低切换，左右摇摆未能形成一致性的预期，没有一个主流板块来持续推动，因此大多时候都是在某个领域浅尝辄止，游击战的玩法。

现在很多人在讨论风格切换的问题，我认为风格切换一定是要伴随着基本面的改善，即使是找低位的公司，也是循着中报不错的方向去找，而不是单纯看跌得多凭感觉去抄底，缺乏中期逻辑支撑的，往往都难以长久。

风格切换一般很难把握，这是因为风格切换下有两个竞争逻辑：一是马太效应，走强者恒强；二是均值回归，走高低切换。

很显然，市场有时候是我们熟悉的强者恒强，比如去年的核心资产、上半年的各种赛道；而有时候是高低切换，比如当前的超跌反抽。那么，一般什么时候适用前者，什么时候适用后者呢？

一般而言，当资金产生巨大分歧时，才会有相应地调仓，而这个调仓就是我们所说的风格切换。这里面有很多短线资金带来的切换假象，只有当主流机构资金调仓时才会形成真正的拐点，而机构的调仓往往就是根据行业的景气度来决定。

当前市场景气度的判断，其实基本上没有太大的分歧，几个赛道都是众所周知的，但目前股价也确实不便宜了。之所以会产生相应地分歧，并引发机构资金的调仓，本质上并非因为景气度的改变，而是部分机构资金迫于业绩的压力，无奈被动调仓所致。

这种高低切换、均值回归的过程，会维持一段时间，但空间上不会太大，而赛道股以及周期股的行情并未结束，这里是短暂的修整，而超跌反弹的玩法更多地是阶段性的过渡。

当然，对于消费股，我们还需要注意去年下半年高基数的问题，去年上半年疫情最严重，三季度是有一波报复性消费的，导致不少公司下半年业绩并不差，这也是最近有部分消费股不怎么涨的原因。