本文识别了信贷攻击收缩，它是在贸易自由化之后内生地产生的。贷款组合集中在暴露于来自中国的竞争的行业，这样的银行，在中国加入WTO之后，面临着违约贷款的增长。结果是，这些银行减少了对这些企业的信贷供给，不管这些企业是处在怎样的行业中运作。这种信贷缩减转而导致了较低的就业、投资和产出。通过这样的作用机制，金融渠道放大了对企业的冲击，而这些企业本来就收到了来自中国的进口竞争压力，并将信贷转到了这样行业的企业——该行业预期在贸易自由化中会实现扩张。