2014-12-19

价值、成长双轮驱动是眼下投资的主流逻辑，目前这个逻辑基本演变为“低风险，能翻倍”，眼下当1.5倍市净率了股价向上催化剂，火花就立刻出现了。

当市净率处于低位，往往代表了潜在的“最小阻力方向”，容易起飞，但是真起飞，还是需要股价向上催化剂。


这里的台风是指股价向上催化剂，比如转型或者并购进入性感行业，新的盈利模式，新的管理层，新产品获得市场追捧，新生事物被强烈看好，产品大幅涨价，连锁爆发式增长等。

曾经，医疗器械股只有2倍多一点市净率，后来和科技股一起起飞。

曾经，汽车股，汽配股，电梯股，机械股只有1.5倍市净率左右，后来和中国工程师概念股一起起飞。

曾经，东方财富和同花顺只有1.5到2倍市净率，后来遇到了所谓互联网金融的台风口。

曾经，光线传媒只有2倍市净率，华谊兄弟也只有2倍多一点市净率，后来遇到了电影风暴。

曾经，华泰证券，招商证券只有1.5倍市净率左右，后来，新出现的“融资融券”盈利模式给券商的业绩带来了70%以上的增长。


回首行情的启动1849点，当时有媒体做了如下的统计：


截止到2013年6月28日，剔除净资产为负的个股，A股市场加权市净率仅1.82倍，已低于1664点水平。

从行业方面看，


钢铁行业加权市净率仅0.73倍最低，

通信运营板块由于中国联通破净加权PB仅0.95倍两市第二低；

高速公路板块、港口两大行业加权PB分别为1.03倍和1.06倍分列第三和第四位，另外机场、铁路运输、航运等9行业PB不足1.5倍。

权重股成为低市净率的主力军，煤炭石油板块市净率均不足1.5倍，而银行电力板块市净率也仅1.5倍左右。


高速公路板块成为破净重灾区，板块19只个股共有12只个股破净，占比超过63%；钢铁行业34只个股有20只个股破净占比达58.85%，银行16只个股有9只个股破净占比56.25%，

通信、机场均有半数个股破净。

看看现在，上涨的是不是就是这些品种呢？

再想到利弗莫尔的《股票作手回忆录》中曾经这样写到“我们可以说价格，像其它所有的东西一样，沿最小阻力线运动。它们总会怎么容易怎么来，因而如果上升的阻力比下跌的阻力小，价格就上涨，反之亦然”。

利弗莫尔的最小阻力方向，是有基本面基础的。一般跌到净资产附近，很久跌不动后，发生向上催化剂（一般表现为公司产品的需求大增），而大部分公司净资产增长，不可能脱离地球引力，一般当时美国的股价涨到4，5倍净资产就涨不动，等发生向下催化剂（一般表现为产品滞销，降价，导致公司盈利下降甚至亏损的预期）。