2014-05-30

2014年1季度GDP数据公布，7.4%的增长率跌破了去年最低的7.5%的底线，当悲观主义泛滥成灾之时，通常就是投资最好的机会。我不想参与预测底部和市场走势的无聊游戏，因为为从本质上讲这是投机者的游戏，无非是想选择最佳的市场时机。时机选择对真正的投资者而言没什么意义，除非它和你想要的价格相吻合。正如巴菲特所言，“我从不试图为投资选时，而努力为投资定价。”

合适的生意、合适的管理、合适的价格，就是最合适的时机。因此，只要你找到了这“三个合适”，现在就是最好的机会。因为这样的投资长期而言一定比现金好，一定比债券好，一定比黄金好，这就是机会成本，投资决策就是在机会成本的比较中作出的，或者类似查理·芒格比喻的，是结婚对象的比较和选择。

下半年可能是个机会之年，天上雨金，当用桶接。为凸显健康产业在未来十年的重要性，实力资产将长期研究和投资的四大产业群细分为五大产业群，把大健康从大消费中分离出来，即大消费、大健康、大金融、大能源和大智慧。而目前这五大产业群均出现了“罕见”的战略性投资机会。

有了最好的机会，如何转变为最好的未来？

首先，机会属于有积极心态的人，属于有乐观主义精神的人，属于有顽强意志品质的人。凡事往坏处想、把危机当成灾难的消极心态者看不到未来；怀疑一切、夸大困难的悲观主义者心中没有未来；如同惊弓之鸟、遇到困难落慌而逃的意志薄弱者抓不住未来。其次，机会属于有准备的人，属于掌握了中国资本市场制胜之道的人。

当机会敲响你的窗户时，你要识别它的身份，如果没做好充分的准备，你不敢“和陌生人说话”。投资的基本原则和普遍原理永远不变，但不同阶段的产业环境和资本市场的具体特点一直在变，投资者的制胜方法也需要持续改进和优化创新。

个人认为，在中国资本市场的成功之道大体可分为四个阶段：

第一阶段是勇敢制胜：胆子大、意识强、早进入的人抓住了吃螃蟹的机会，收获了成功，如深沪认购证、四川一级半市场的机会；

第二阶段是理念制胜：最早掌握价值投资理念的人把握了价格低估的优秀企业的长期投资机会，典型的机会如茅台；

第三个阶段是功夫制胜：靠深度调研挖掘机会和投资理论、技术的创新制胜。目前已进入第

三阶段。因为随着巴菲特思想和价值投资理念的普及，长期投资者面临的最大挑战是好公司通常太贵，如大消费、大健康领域的高品质企业。而好公司便宜的时候又通常遇到产业调整、环境变化的挑战，如白酒龙头企业。投资者难以靠巴菲特理念“一招鲜吃遍天”而随随便便成功。

第四个阶段是量化致胜：在机构林立成为博弈主题之后，调研已经不再是无往不利的神器，量化将是博弈中致胜的法宝，无量化不投资的理念很快会深入人心的。

2014下半年，骑驴看马。