《聪明的投资者》9:基金投资

读书笔记:第9 章　基金投资

           一、基金投资

           1.格雷厄姆建议防御型投资者通过投资基金来投资股市，并表示明智地选择基金投资也不是件容易的事。

           2.为了说明普通投资者如何选择基金，作者从以下方面进行说明:

基金的整体业绩如何？

“业绩”基金是否值得投资

开放和封闭式基金如何选择

          二、投资基金的整体业绩

           1.格雷厄姆认为， 虽然投资基金的整体业绩并不优于整体市场的业绩，但基金促进了人们储蓄和投资的好习惯，避免了个人错误投资股市的巨大损失，并使投资者获得了一定的回报。“通过比较，我们大体上可以推测：过去10年内，专门投资于基金股份的人所获得的收益，要优于直接购买普通股的人”。

           2. 以代表性的10家基金在1961年到1970年的投资情况发现：10家基金平均回报与标普500没有太大区别。不同的时间段基金业绩不同。单个基金的差异非常大。

           3.“基金投资者可以选择优于平均水平的基金以获得更好的结果吗？显然，并非所有人都能做到这一点”。首先你在事前是不知道哪个基金更加优异，所以很难选择，其次如果大家都能很好的选择，必然会降低该基金收益--每个人的收益都趋同。

          二、“业绩”基金

           1.近几年出现了一些新的现象，这就是投资基金管理方面对“业绩”的追捧，在这一节我们首先给出一个重要的否定，即这种现象不适用大多数地位稳固的基金，而只适用于该行业中受到过多关注的少数基金。

           2.格雷厄姆分析历史上众多基金业绩后，得出基金业绩很难长时间持续超出市场平均水平。如果存在这种基金，它应该具有如下特质：“大多数业务集中于专门的领域，对资本的利用进行了自我限制。而且，并不向公众大量出售”。

           3.一个教训:“自古以来，乐观和充满活力的人都在承诺以“他人的钱”来创造奇迹，他们一般能够暂时做到这一点，但是，最终他们将给公众带来损失。”

          三、封闭式基金与开放式基金

           1. 首先直接抛出结论：购买大幅折价的一组封闭基金（15%折价以上）。

           2.开放式基金的规模会随着时间的延长而扩大，并由成千上万具有说服力的销售员尽力推销，购买开放式基金需按高于净资产价值大约9%固定费用来支付；大多数封闭式基金股份则一直是按照低于其资产价值的价格来购买。

           3.在比较了投资封闭式基金与开放式基金收益后，格雷厄姆认为，“两类基金假如未来股息和资产价值变化相同，那么从封闭式基金中获得的收入大约要多于开放式基金五分之一。”并对少数封闭式基金溢价销售的合理性持否定态度。

          四、平衡基金的投资

           1.“普通投资者似乎应该直接从事自己的债券类投资，而不必通过共同基金来从事这类投资。”

#结论:我自己的理解:当然如果你确实想要省心，那么建议购买指数基金。