《聪明的投资者》6:积极型投资者的证券组合策略

读书笔记:第6 章　积极型投资者的证券组合策略：被动的方法

          一、积极型投资者的总体策略

           1.积极型的投资者应该和防御型的投资者一样，“即以合理的价格将其资金分别投资于高等级的债券和高等级的普通股。”

           2.他还会把他的一部分资金，投入其他种类的证券，但每一笔这种性质的投资，都必须要有充分的证据。

           3.关于债券的选择。积极型的投资者的选择和防御型的投资者相同的原则：高等级的应税债券及优质的免税债券（看重风险，不盲目去博取高的利率而承担本金受损的风险）

          二、列出这样的负面清单

作者认为，对积极型投资者（被动的方法）最有用的建议是列出负面清单，告诉大家一些尽量不要做的事情:

          （一）二级债券和优先股。

           1.他们通常不会去购买优先股。

           2. “历史经验清晰地表明，仅仅因为其利率较高而购买这种缺乏安全性的债券或优先股是不明智的。”

           （二）外国政府证券。

           1.格雷厄姆对投资者购买外国政府的债券持否定态度，原因在于对于投资者来说一旦外国政府证券出现违约，拥有者难以主张自己的权力，

          （三）新发行证券总体情况。

           1.对新发行的证券采取审慎的态度。因为一般新证券的发行一般都是在市场有利的时候，但是对于投资者来说则不那么有利。

          （四）新股的发行。

           1.牛市期间，大批的非上市公司通常会乘机上市。“新股总是在“市场有利”时发行，而这种“有利”是相对于卖方而言的，因此对买家就不那么有利了。”

           2.能够在牛市期间抵御新股发行商的花言巧语，这是成为一个聪明投资者的基本条件。

           3.特别是在牛市的后期很多资质不太好的小公司发行价会高于上市多年的中型公司的当期价格。这是市场由盛转衰的信号。