华兰生物看点2：四价流感疫苗

守华兰生物的逻辑其实很简单：今年流感疫苗接种人数大幅度增长应该没有悬念。

          一、华兰生物（002007）疫苗

           1、疫苗业务由华兰生物疫苗有限公司负责。疫苗：由子公司华兰疫苗承担，核心产品包括四价流感疫苗等。

           2、华兰生物2019年报，在营收方面，疫苗业务收入 10.43 亿元，同 比增长 30.77%，收入占比提升至 28.19%，净利润 3.75 亿元，同 比增长 38.92%，按公司 75%权益计算，对公司归母净利润贡献已 达 21.9%，疫苗业务近年来一直是公司业绩最主要的增长点。

           3、2019年四价流感疫苗批签发量836万支，同比增长60%以上，估计实现销售700~800万支，收入约8~9亿元，终端刚需强劲，竞争格局优良，是拉动业绩增长的主力品种。

           4、2018年，公司四价流感疫苗获批上市。2018年四价流感疫苗批签发量512万支。

          二、华兰疫苗未来的新增营收:

           1、试想：新增1000万支四价流感疫苗，对于华兰生物意味着什么？还是今年将巨额增长的流感疫苗。

           2、新冠Y情有可能带来流感疫苗接种意愿的提升，有望促进四价流感疫苗保持较高增速。四价流感疫苗批签发量提升速度快，随着越多越多的地区将疫苗纳入医保，未来峰值销量不低于2000万支，成长潜力巨大。

          三、流感疫苗产能

           1、现有 2条1500万（3000万）3价流感苗线，2条1500万（3000万）4价流感疫苗线，不能满产，确定产能是1700万4价苗，努力达到2300万支4价。

           2、新建的6条1500万（合计9000万支）4价苗，预计年底才能完工，最快10月份能有2条线投产（预计产量不高）。（备注：新增1亿剂四价流感疫苗产能建设成本13+亿元，未来营收100亿元，利税40亿元，IPO融资获得资金。）

           3、华兰疫苗未来的新增营收:四价流感疫苗新建产能1亿剂，产值（营收）100亿元。