茅台1：基酒产量

读书笔记。

结论：茅台基酒的产量极限在2031年达到，极限为5万吨（老厂区）+5.2万*1.5（中华片区）=12.8万吨。

           一、贵州茅台酒 基酒产量

           1、茅台酒基酒产能：2019年茅台酒基酒实际产能为4.99万吨，基酒产量为4.99万吨，囊括了19年10月份投产的1120吨茅台酒基酒产能（2020年释放），2020年还将竣工6600吨的茅台酒基酒产能（十三五中华片区茅台酒技改工程）。投产后茅台酒基酒产能达到5.6万吨（是茅台未来4-5年茅台酒销量增长的源泉），李保芳在任时表示十年内不再扩产。

——根据茅台招股书，每生产一吨的53度茅台酒大致需要0.8514吨的基酒，还需要0.1486吨的外购老酒。

           2、茅台基酒产量2016年为3.93万吨，2017年为4.28万吨，2018年为4.97万吨。2017年茅台酒基酒产量为4.28万吨，2018年茅台酒基酒产量为4.97万吨。

          三、茅台酒产量和可销售量

           1、茅台酒产量：茅台酒当年的产量对应4-5年前的茅台基酒产量(成品茅台酒需要由不同轮次的基酒和不同年份的陈年酒勾兑而成，没有固定的数据比例)，例如2019年茅台飞天产量为3.45万吨，对应2014-2015年茅台基酒产量为3.2-3.8万吨，还有基酒的自然损耗（损耗比例为20%左右。

           2、可以用当年基酒产量推测出4年后的可销售量。2020年可销售的茅台酒在3.34.万吨左右；2021年可销售的茅台酒在3.64万吨左右；2022年可销售的茅台酒在4.22万吨左右；2023年可销售的茅台酒在4.24万吨左右；2024年可销售的茅台酒在4.76万吨左右；2025年可销售的茅台酒在5.90 万吨左右；预计按照产能极限2035年茅台酒最大的可销售量约为10.88万吨。

          三、老厂区茅台基酒实际极限产能约为5万吨

15平方公里的老厂区和中华片区分别能生产多少茅台基酒？

           1、就老厂区基酒历史产能梳理来看，IPO前，根据公司招股说明书，IPO前茅台基酒生产能力为4000多吨/年，暂按4000吨/年（老厂区）；

           2、“十五”期间，公司共建设6个制酒技改项目，其中IPO项目4个，分别为1000吨茅台酒技改工程（2002年完工投产），老区茅台酒改扩建工程（2003年完工投产），700吨茅台酒扩建工程（2002年完工投产）和中低度茅台酒2100吨扩改建工程（2003年完工投产）。自筹资金项目2个，分别为“十五”一期1000吨制酒及配套设施（2011年工程完工）和“十五”二期2000吨制酒及配套设施（2011年工程完工）。设计产能共计7600吨/年（老厂区）；

           3、“十一五”期间，公司启动万吨茅台技改项目，分五年每年建设2000吨产能，设计产能共计10000吨/年（老厂区），其中一期2000吨产能于2007年完工，三期2000吨产能于2008年完工，二期2000吨产能，四期2000吨产能，五期2000吨产能于2014年完工；

          4、“十二五”期间，公司共建设4项技改项目，其中老厂区2个项目，设计产能共计5100吨/年（老厂区），“十二五”期2600吨技改工程，二期2500吨技改工程于2014年完工。

           5、根据上表数据，茅台老厂区设计产能为26700吨/年（未计算新增产能）。但是，茅台基酒的实际产量与设计产能是有差别的。实际产能要远远大于设计产能。根据贵州茅台2002年至2013年年报描述，对茅台IPO三个制酒技改项目历年实际产能统计，并与设计产能比较，剔除比例偏不正常的年份，实际产量与设计产能的比例大概为1.5。但是还有一个“中低度茅台酒扩改建工程”项目，比例与普通茅台的有区别，设计产能2100吨/年，但是2003年，2004年，2011年，2012年，2013年产量为1500吨左右，可单独计算。

           6、结论：老厂区的设计产能为26700吨+新增8000吨，共计34700吨，按照上面表格实际产能与设计产能的比例为1.5计算，老厂区的实际产能极限为（3.47-0.21）*1.5+0.15=5.04万吨且截至20，8年所生产的茅台基酒均产自于老厂区。

           四、中华片区基酒产能7.8万吨。

           1、另据“十三五”中华片区茅台酒技改工程及其配套设施项目环境影响报告书中描述：现有茅台酒制酒工程经过多次技改和“八五、九五、十五、十一五、十二五”的扩建，于2005年完成了“十五”规划，达到年产10000吨生产能力；各期分别进行了验收；

           2、于2010年完成“十一五”规划，达到年产20000吨的生产能力，均于2011年完成了验收；2011年技改扩建 2600t/a 的生产能力，2012年技改扩建2500t/a 的生产能力，均于2015 年完成了验收。

           3、“十二五”制酒一期工程在中华片区技改扩建 5800t/a 的生产能力，于2015 年完成了验收。“十二五”制酒二期工程在中华片区技改扩建 7600t/a 的生产能力，其中部分已验收投入使用。（验收时间可能与年报有误差，因为环评验收时间可能与真实工程进度有误差）。

          4、中华片区十二五期间2个项目，设计产能共计8800吨，其中中华片区制酒项目工程一期5800吨(2013年投产完成工程进度51%，2018年完成工程进度98%），中华片区制酒项目工程二期3000吨（2014年完成工程进度50%，2018年完成工程进度95%），十三五期间，公司2018年启动十三五中华区技改项目，设计产能5152吨/年（中华区），目前仍建设中。

          5、到“十四五”（2030年）截止，中华片区达到最大设计产能及实际产能，分别为5.2万吨和7.8万吨。