传世投资

贫穷就像是传染病，传染了一代又一代人。每个人每个家族都想过得富裕，但社会就是金字塔，位于富裕顶层的人很少，大部分人都处于社会底层。大家都想改变，但改变是逆人性的，变得富裕的人终究是很少。因为需要改变自己的思维方式，行为方式。

世界上最神奇的公式是复利，每年15%的收益百年后收益达百万倍。投资的本质是一种人性的洞察。投资要做的好， 必须要剖析人性，直面人性最黑暗的一面：克服贪婪，战胜恐惧。无论多少人反对你，都要坚持自我，以前人所未有之远见，洞察出价格与价值的错配。为了投资大业，要放弃很多伤害身体有损健康的世俗娱乐。不喝酒不吸烟不赌博等等，只为获得更长的生命，更长的投资复利时间。投资让我们不必要为节俭而感觉羞愧，不需要用炫耀去证明自己的富有，不必为了得到生意而去逢迎他人，更不必为了金钱而损害自己的健康。投资的本质是投资人类本身，投资与人类的发展前景，永远和人类最少数的精英站在最前端。利润是检验一切理论的唯一标准，只要不能持久的、重复地赚取利润，就是一个失败的理论。无法重复得赚取利润，是绝大数生意经的致命缺陷。股票投资的第一个真相就是投资股票即是投资企业本身，任何企业必有一死，股价就必然随着这个企业而归零。股票不可能永恒持有，万事万物均有周期，万物皆有一死。价值投资实质声是一套考察企业、挑选投资对象的方法。本质上就是以考察商业模式的视觉去考察股票，从而得出大概可能成功的选项。股票投资的第二个真相就是选出一个有足够生命力的企业进行投资寄生，股价随着这个有活力的企业成长而增长。如果门槛低意味着利润少，天花板低意味着命短。我们要寻找进入门槛非常高，行业天花板非常高，有宽的护城河把竞争对手都挡在门外，自己关起门来独自享受丰厚的利润的企业。一门好生意，往往进入门槛非常的高，这反应在它高高的股价上面。资金是我们投资的筹码，股价过高会导致我们大量的筹码失去效用。因此我们等待机会，等待合适的都进入机会。好的企业是大众情人，每个人都很快能识别出来，所以股价不会便宜，甚至被大众争抢的股价远远超出了企业本应有的价值。资金是我们投资的筹码，股价过高会导致我们大量的筹码失去效用。因此我们需要等待时机，等待合适的进入时机。股票投资要选择好股票，好的股票=好的公司+好的价格。股票投资的课程就两门课程组成：一是判断这个企业的生意模式未来能不能持续的赚钱；二是判断这个股价是高还是低。

投资的本质就是低买高卖，在互联网时代，股票投资对个人投资者有着巨大的优势：互联网时代打破了过去信息不对称的格局。电子化交易带来了流动性便利。可以复利的分享优秀企业的利润，共同成长。可以利用市场巨大的波动性，要做带低估买入优秀公司，耐心持有，高估卖出。做价值投资是一项终身事业，永不退休。财富的固化开始导致了教育的固化，教育的固化反过来又进一步加深了财富的固化。借助股票这个工具，就可以与全人类最优秀的事业融合在一起。远离那些没有前景的事业，只投资那些代表未来的朝阳行业，只投资其中最优秀的公司，只在最合适性价比的时候买入，然后在获利丰厚之后离开，并继续寻找下一个目标。

股票的本质是公司，公司的本质是人才，那么一切就变得非常的简单。投资股票就是投资游戏的公司，投资优秀的人才。所有的股价短期的涨跌，所有的消息，所有的技术性走势，我们统统可以忽略。只需要关注两点：公司本身的生意是否赚钱，买进的价格是否便宜。要成为出色的股票投资家，首先要成为一个战略投资家，用万世的眼光去看待股票投资，就不用再在乎一时的涨跌，不用在乎市场上面流传的各种消息，不用理化下一个热门股是谁，只需牢牢地紧抱这优秀的股票，耐心地等待回报。把公司当做购买上市公司的一部分，将自己当做企业所有者，就是公司老板，要用经营者的思维去思考，这家公司是否有前途，未来是否能够产生良好的效益。低估买进优秀公司，耐心持有，高估卖出。选择有前景的行业，投资管理好、有品牌、有竞争力的公司。

在人类社会，工薪阶层要积累足够的财富，必须；依靠复利法则。假若仅仅依靠劳力收入，仅仅依靠以卖你的个人能力获取报酬 ，那么很快你的身体会被掏空，你的财富也无法有效积累。投资就是要从主动性收入过渡到被动性收入，劳动性收入过渡到财产性收入。复利也是巴菲特90%的财富都是由最后那十几年的时间所产生的。开源节流，不因善小而不为，不因钱少而浪费，每一分钱最终都可以创造巨大的财富。节俭、简单的生活，运动健康、看书学习，写作是一种生活状态。坚持不是；一种持久的状态。人性的弱点决定了你坚持不了多久。只有真正体会投资的乐趣，体会到复利是多么神奇的奇迹，可以将财富放大到惊人的地步。一个能持续百年的复利，必须具有空间、时间、收益率这三个条件。第一是复利必须有足够大的空间。因为复利是几何指数级的增长，没有足够大的空间就很快到头。二是生意外部的复利空间，要寻找能够产生持续复利的行业及公司。制造业的行业天花板太低，空间太小，行业竞争激烈。金融特别是保险行业留存的利润可以有效的钱生钱。金融永不过时，只要人类继续发展，金融就会永恒发展，提供足够的复利空间。三是跨行业的复利空间。任何一个事物会诞生也就意味着也会消亡。第二，复利的时间。复利必须有足够持久的复利时间，因此需要进行投资养生，活的久是基本条件。真正的复利是按照一个完整的周期计算的。在低迷期进入，在高潮时离开，完成一次完整的复利投资。第三是复利的收益率，在长期投资中，复利收益率对最终受益有超级大的影响。基金每年要支付1%-2%的管理费，购买基金每年实际支付费用远超2%，长期而言，购买基金复利损耗极大。

挑选股票最重要的时性价比，最可怕的陷阱是以高估值的价格买了优秀的公司，这种投资对长期复利的损耗非常巨大。道指从1900年24倍PE，一路跌到1924年5倍PE，尽管企业盈利不断创新高，但同时市场PE却不断创新低。1929年从最高34倍PE跌到1932年不足5倍PE，然后用了25年时间到1954年道指才重回1929年的高点。1966年道指首次触及1000点大关PE达到了24倍，到1982年才真正突破1000点大关，PE只有5倍。1999年3月道指收于万店之上，PE达40倍以上，知道11年后的2010年道指收于9985点。纳指2000年3月达到了5100点，PE达到了100倍以上，15年后的2015年纳指依然收于5000点。为了消化过高的PE，动不动就需要10年20年时间，对于投资者来说有几个10年。一个企业净资产无论有多高，但如果不产生利润，最终都是垃圾，追求利润的增长才是更笨出发点。PB估值的出发点是资产，PE估值的出发点是利润。过高的PE投资，会极大的损失未来的收益率。除非有能力选出像腾讯一样的企业。投资终于得原则就是投资那些已经成功的企业，不会投资将成功的企业，一家成功的公司背后实际上已经有失败了数以万计的企业，一个稳定的行业里，做到前几名的公司，拥有稳定丰厚利润的，就是成功的公司。在成功企业中选择价格便宜的公司。从来不投资高估值公司，当一个优秀公司出现某些危机，或者市场气氛悲观导致的熊市引发优秀公司估值低下，这时就是最佳的投资时机。投资首选优秀公司，同时出现市场对它预期悲观，估值不高，只有现在估值不高，将来才有机会估值高。永远对市场不要太过乐观，不会因为各种前景远大而支付高估值的价格，同时也不要对市场过于悲观，即使是垃圾只要足够便宜，垃圾也能变成资源。

公司赚钱模式归类为三种：靠技术、开资源、靠文化。靠技术赚钱就是技术性企业，主要是指生产制造、研发型的行业。这类企业需要大量资源到技术研发上面，这样的行业，有利于消费者，能够享受到越来越便宜的产品，但对投资者来说是噩梦，利润被上市公司留存起来，没有产生复利投资，而是大量资金用在生产内部、技术研发和价格竞争上。二是靠资源赚钱，资源类企业提供一种服务，这是一类躺着赚钱的企业，是每一个现代人都需要，行业前景非常广阔，例如银行保险行业。三是靠文化赚钱，就像钻石行业，钻石不值钱，但依靠“钻石恒久远、一颗永流传”的文化，使人们对钻石的追求永不停歇。就像茅台一样，都是白酒，为什么它卖的最贵，当年红军在最困难时期攻打贵州后的转折开始，到建国后周总理对茅台产量的关注，国宴中选茅台，一步步形成了茅台酒文化。就像可口可乐代表着美国文化。技术性公司有利于大众消费却不利于投资者，文化型公司有利于投资者却不一定利于消费者。靠文化赚钱，是当今生意模式进化岛坐高境界，凡事有好有坏，这些稀缺品牌，人人都知道好，人人都争夺的时候，股价自认非常高，对此我们要有足够的耐心去等待。投资是等待、耐心等待不高于10倍市盈率的投资良机，集中瓯子，优秀而且便宜的公司永远只是少数，比例永远只有1%。什么都投资，本身就是一种极大的错误。

真正的投资者，非常清闲，将一切交给规律去处理，交给时间去发酵。投资者唯一应该忙的事情应该是思考，思考如何布局，思考目前处于一个什么样的状态，多观察少买卖，不要轻易的买入，更不能轻易的卖出。优秀公司是长期等待的基石，因为它等得起，大势不来，它便依靠着利润内生增长推动股价上涨。在等待的过程中，不断阅读，不断思考，不断提升自己。