海普瑞招股说明书阅读笔记

（夕注：这样一个惊天动地的股票，要看看。中国类似的技术，很难在中长期保密而独家享用，一般情况下，过不了几年就会出现乱战，一塌糊涂后谁也赚不到钱。所以若要进行长期投资要考虑并跟踪这方面的变数。在可能创出一个新首富的轰动效应下，如果产能扩张后两年还能保持如此竞争优势，这只股票有可能成为第一只上千元的股票。）

发行股数：4010

总股本：40010

发行价格：148；发行市盈率：73.27

近三年，公司主营业务收入和净利润的复合增长率分别为：173%和244%；

单一产品风险；前三大客户占收入85%；

09、10、11年所得税率为20%、22%、24%；

09年销售收入22.2亿，净利润8.1亿；总资产13.8亿，净资产10.7亿

原材料为肝素粗品，占生产成本85%。此粗品是从健康生猪的小肠粘膜中提取制得，上游原料为猪小肠（公司现在的生产量所需要的原料占生猪出栏量的多少？国内生猪出栏量/年）。欧美地区的生猪小肠资源利用率和肝素原料药产量已接近极限，而我国生猪屠宰量占全球50%以上。

近三年，公司产品出口占我国肝素产品出口总金额的比例达到20%以上，公司在行业中的优势，拥有中国肝素粗品产品生产不规范、杂质成分复杂等特点独创的肝素钠原料药提取和纯化技术。目前国内部分肝素钠原料药生产企业已经向美国FDA提交了肝素钠原料药的DMF文件（哪几家公司？进展如何？）

公司肝素钠原料药的原设计能力为5万亿单位，其中FDA等级和CEP等级产能各为5,000亿单位，2008年百特事件之后，调高FDA等级产品的产能至2万亿，暂停了CEP等级产品的生产。（P1-1-26）

09年底前，公司收到2010意向订单12.1万亿单位，其中FDA和CEP等级的为7.1万亿。本次募集资金的投资项目投产后，每年新增FDA和CEP等级产能5万亿单位，达到6万亿单位。（原来FDA等级就达到2万亿单位，再新增5万亿单位，应该为7万亿单位啊？？）

目前公司产品出口退税率为15%。

员工人数：523、453、386（09、08、07）

肝素原料药的效价为150-200IU/mg。全球肝素纳原料1/3用于制成标准肝素制剂，其余2/3生产低分子肝素钠原料。2006年肝素原料药销售额在4-5亿美元，2008年达到8亿美元。全球肝素类药物市场：2006年为49.15亿美元，08年为59.9亿美元，预计2012年到91.02亿美元。

国内在SFDA取得肝素钠原料药生产批准文号的企业有二十四家，取得CEP认证的有四家：常州千红生化，南京健友生物化学，烟台东诚生化和河北常山生化。本公司有CEP和FDA认证。（P1-1-90页）

生产销售情况：P1-1-114页（此部分有一点不可理解的是，09年FDA等级的平均售价为30,397.76元/亿单位，而普通等级的为38,028.05元/亿单位；07年和08年则没有这种情况。？？？）

前五位供应商每年的变化都较大。（P1-1-119）

李锂间接持有股份数：16,016.40万， 44.49%

李坦间接持有股份数：12,787.20万,  35.52%

财务报表（P1-1-180页）

09，08, 07年流动资产占总资产比例：91%，91.7%和82.5%

                负债占总资产比例：22%，47%和43%

                          毛利率：43%，45%和24%

09年有76,528,194.36元在建工程，具体在做什么的说明书中无阐述。相对于其现有固定资产，这样的工程不可说是不大。

公司拟募集资金86,477.07万元。发行4010万股，发行价148元，总募集量为593,480万元。我算了几遍，一直不相信自己算出的结果。是算错了吗？如果不是，那超募的资金对这样一个产品单一的公司意味着什么？