(2012-01-16 19:36)
火烧眉毛的欧洲吸引了全球注意，世界最大的空头基金公司尼克斯联合基金总裁查诺斯却表示：“中国应该感谢欧洲，因为欧洲分散了人们对中国问题的注意力。资产价格的高估，信用过剩是制造泡沫的主要原因，而目前地球上没有一个地方的信用过剩赶得上中国。”
所谓信用过剩就是流动性过剩，过多的货币投放让资金拥挤着寻找出路，经济过热，通胀抬头，中国4万亿成了绝好的鲜活教材，而近期又传出，中国计划以10万亿助推高新科技，且是“悄悄进村，打枪的不要”。
曾说中国房地产泡沫是迪拜1000倍的查诺斯也预言，中国以投资拉动GDP的发展模式不可持续。而中国人目前普遍将房产视为保值方式，在他眼中，恰恰是房地产泡沫和危机的重要标志！中国家庭目前通过银行按揭贷款买房，正被过高的资产价格套牢，而正在下跌的房地产价格将影响就业和安定的方方面面。
查诺斯从2007年开始研究卖空中国的方法，并说：“计划卖空(与中国需求相关的)水泥、煤炭、铁矿石、建设相关企业的股票。”
世行副行长林毅夫新书《解密中国经济》提到他密切关注的“三个过度”——过度投资、过度信贷及过度贸易顺差。中国经济确实严重失衡，失衡程度
(2011-12-06 17:14)
欧元区到底会走向更紧密的政治联合，还是最终分崩离析？也许，一切都取决于欧洲各国能否化解让第四帝国崛起的心病。
正值美国感恩节，当美国商家纷纷决定把黑色星期五变成星期四，换言之，改变周五午夜零点开门的传统，提前到周四晚间，以在仍未全面复苏的经济环境中，延长购物时间，提振购物热情；欧洲正担心的却不是销售货品，而是：销售债券。
欧元区债券目前已处于混乱中，投资者正显现全面丧失信心的迹象。众所周知，欧元危机中，德国是救援的领头人，也是欧元能否继续生存的关键，而这个“领头者”刚刚遭受了史上最不成功的债券拍卖。
上期专栏已经解释过，欧元区主权债务危机的解决，除了政府无限制的担保没有其他出路，但问题是，政府在哪里？没有担保，不可能避免银行的挤兑风险，顺理成章，投资者对债务国的金融稳定正一步步失去信心，这个恶性循环可能从那些问题国家滚向德国、覆盖欧洲，然后，就是世界各地的金融机构遭受搏击。
一切让人想起基辛格在欧元诞生初就曾有过的评论：即便欧洲建立了货币共同体，如果没有一个政治决策人，也无法取得信任。
欧洲真的没有一个决策者吗？事实上，当
(2011-11-28 21:57)
闹剧般的经济时局让严肃的经济分析也难板起面孔说话。
如果经济数据就如病人的体检指标，看美国最新数据如同吃下定心丸，而看欧洲体检报告，就像在吞咽摇头丸。
次贷危机两年多，人们似已忘记，目前吸引全球注意的欧洲主权债务危机正是被美国曾经的大火点燃了引线。而回头看，在美、欧、中三大经济体中，却只有美国病人最懂得该吃什么补药，并且最会当病号，从来不逞强。
具有讽刺意味，但不妨再次预言：欧洲目前的困境很可能成为美国QE3的绝佳借口，虽然数据佐证美国经济正在加快康复，但别人付钱的补药谁不爱吃？
美国新公布第三季度的GDP环比折年率增速2.5％，为今年来最快。而美国企业存货，正在以5年来最快速度增加，显示美国康复加速，虽然投资者的注意力完全被欧元区吸引。
“大家都太专注于欧元区风险和其可能引发的类雷曼兄弟事件……忽略了美国现实的复苏态势”，德国最大的银行德意志银行管理总监Joseph
Lavorgna对CNBC表示。
德意志银行在美国的股票过去6个月已经下跌了37％，市场担心这个贷款银行不得不因为主权债务头寸的损失而再融资。
目前，美股主要受到欧
(2011-11-22 20:02)
好的经济计划总是毁在蹩脚的政治手中。当年世界银行如此，今日欧元同病相怜。
这已经是欧洲第三份拯救计划，应该明确，平息危机，除承诺无限制金融支持外别无他途,德国和欧洲央行却已否决。因此对徒有共同货币，却没有共同的主权的欧洲，新计划不啻是再次对唯一的欧洲债务危机的实质出路说“不”，问题只是在继续拖延。
10月27日欧洲领导人宣布，“欧盟领导就一系列补充措施达成了共识，反映了我们解决目前困难将竭尽一切努力的坚强决心。”掌声与其说是庆祝，不如说是打气。
拯救计划第一项，减记希腊50%的债务，减记的对手？不要忘记，就是目前危机重重，但尚不至于主权债务违约的意大利。
其次，所谓的欧洲金融稳定基金（EFSF），根本没有足够的钱稳定住意大利。国内有一个普遍的误解，是把EFSF看成为贷款，事实上它的运作机制是保险，这样才能让基金的作用扩大几倍。另一扩大其杆杠作用的构想是：设置一个特定目的的金融工具，由巴西、中国等为其投资。这个设想更有趣，德国自己都对掏钱说不，中国和巴西有什么理由当前卒？而欧洲用什么回报？真的如媒体建议送上蒙娜丽莎或埃菲尔铁塔不成？
目前，
(2011-11-15 22:24)
经济学假定人是理性的，理性的人追求真相，但现实是，自觉不自觉的，我们就进入臆想的经济世界。
尤其身处明星国度，国人脑海中很容易形成这样漫画般的勾勒：老牌资本主义，包括失足次贷的美国、身陷主权债务泥淖的欧洲，都正争相伸手向“岸上”的新贵中国求援。而中国呢？
我们昂首领衔走出次贷危机，保持着并将继续保持9%的高增，我们富有，我们主动；而现实另一面恐怕让人费解：苦难世界，怎么反而正热衷做空中国？
彭博社近期一项调查显示，近60%的受访者认为中国经济将在2016年前下降至5%以下；12%的受访者认为会在2011年，47%的受访者认为可能在后年发生。
事实上，中国经济到底是在高增长还是原地踏步？
官方数据显示，中国第三季度GDP同比增长9.1%，为两年来最低。中国9月份CPI同比上涨6.1%，实际CPI恐怕超过10%。换言之，中国GDP恐怕是原地踯躅。
反观美国，第三季度美国GDP环比增长率为2.5%，为四个季度来新高，主要得益于消费者购买更多汽车等大宗商品，企业加大了投资力度。美国9月CPI环比上涨0.3%，涨幅为过去3个月以来最低；同比上涨3.9%，涨幅为2008年9月以来的最高，但如
(2011-11-08 18:13)
世界是否正在衰退的悬崖边徘徊，各国行政和货币当局已经回天无力？
美国的数据似乎正频频闪现这个悲惨前景的硬信号，信号无非是历史经验的概率总结，而特例表明，驾驶技巧会带来的巨大不同，如果经济延续目前的行进轨道，坐在驾驶座上的联储铁心肠驶向QE3，几乎毫无悬念。这个对美国的正确航向，对中国却非好事。
美国二季度GDP报告显示，GDP的环比年增长1.3%，这已经是连续两个季度增速GDP低于2%。而根据美联储的历史数据，增速持续三个季度以上，70%的情况下预示着衰退的到来。这个历史经验对美国上世纪80年代初的那场衰退是个灵验的红灯。1981年第四季度美国的GDP增速虽然同比增高，但是增速仅为1.2%，而且是连续第三季度低于2%。
有没有例外呢？当然有。而且这个例外在当前的宏观经济局势下应该更引人瞩目。
2001年格老治下的美国，正面对互联网泡沫破灭后的衰退忧虑阴云四伏。从2002年到2003年，经济曾亮起同样的红灯，但却在格老著名的低利率政策下重拾升势。
与此同时，消费者支出似乎成了第二个让人不得不警惕的理由。如果回推到1959年，连续三个月以上通胀调整后的消费者家庭支出（HouseholdPurcha
(2011-10-25 18:03)
谈起温州，人们常想到中国最先富起来的一批人、炒房团、炒煤团、高铁追尾自发救援全城献血；而近期，第一反应会变成老板负债外逃、数百亿元借贷危机、国务院总理温家宝亲自考察、救和不救的争论。
争议在于，温州投机商人有罪；但温州商人却不是唯一的罪人。
有人把温州问题称为中国次贷，这类似把美式中餐理解为中餐。先不说温州商人和次贷责任人罪责大不相同。要知道，美国次贷坑的是全球，中国温州问题苦的可全是自己。
美国次贷兴起，是迎合来自中国和全球的证券购买，是美元回流的需求，作为始作俑者，美国虽然第一个进入危机，也第一个走出危机，今时今日正在复苏通道中，惨不惨？但惨不过其他无辜的受害国家，尤其是欧洲小国。而中国的温州问题究其根本，却是中国国家经济体质阴阳不调，加上次贷后错误宏观举措催化的结果。
这真是次具有创意的出逃，难怪《纽约时报》刊登《中国经济放缓，信贷鲨鱼来敲门》，不惜笔墨描述道：温州奥米流体设备有限公司孙福财安排300名员工去雁荡山旅游，调虎离山后，将价值数千万的精密仪器运走，自己一起失踪；在政府决定帮扶后，他已经回归；这家企业2010年销售额达1亿元，产品主要出口，市场大
(2011-06-03 11:06)
投资大师吉姆.罗杰斯（Jim Rogers
）5月28日作客BBC的HardTalk节目，当谈到中国经济首要问题时，罗杰斯排除了外界最为瞩目的房地产，称泡沫虽然存在却不足与美国次货同日而语，而真正可能终结中国繁荣的问题是：水危机。
“我不关心中国内战、瘟疫、骚乱、萧条或者其他所有类似的问题。因为经济都可以从这些问题中复原，唯一无法复原的是水。”罗杰斯称，如果中国不解决自己的水问题，就不会再有中国故事。多年来中国水危机的预警不绝于耳，包括罗杰斯在内“逐鹿中国水危机”的建议层出不穷。中国从来都是一个缺水的国家，是联合国开列的全球13个贫水国家之一。而今，水危机真的已经上升到将“终结繁荣”的地步了吗？
现实是，今年以来全球都遭遇乾旱天气，中国经历着“50年来最严重的旱灾”，美国也一样，而全球对中国的忧虑却尤其之深，世界舆论都担心中国旱情无法被消化于国门之内，不但可能导致全球粮价上涨、通胀恶化、甚至可能引发社会动荡。韩国《中央日报》无独有偶地把中国乾旱称为：随时可能导致中国经济增长引擎熄火的“毒素”。
针对中国甚嚣尘上的忧虑，只是因为中国缺水吗？
世界银行最近发布的《解决
(2011-05-12 01:18)
一部好莱时空穿越片中，主人公要求尚未进入90年代的好友牢记：购买Yahoo！费解的好友完成了财富神话。“.com”泡沫酝酿五年、次贷危机蓄势七年。当种种迹象显示新一代互联网泡沫已开幕，虽没有未来好友提醒，但投资者的历史经验成了实战指南。
第一代，总带少许迷茫，无论是创业者还是投资者，无论是亲历者还是旁观者。互联网首次商业化混合憧憬和未知，成为一次前所未见造富浪潮，而五年後的2000年，人们就见证了第一轮互联网泡沫的破灭。而今，每天的新闻都显示，又一波互联网泡沫所需因素正在陆续到位。
“我们正处于一个泡沫的起点，或者这个彩色泡泡已经吹出了第一口气，这是一个可以被定义为太多的资金追逐资产，更多的资产被制造，需要找到更多傻瓜买入而催生的泡沫”，科技咨询公司Broadsight的创始人Alan
Patrick说。
泡沫总是一步步从专业投资者走向公众市场，然後才带来灾难性的後果。历史的经验更表明，虽然泡沫总会破灭，但先行者享受拥抱彩色泡泡顺势飞升的快感，而泡沫破灭坠入深渊的沉沦只有後知後觉者承受。
谁能不兴奋？从中国到美国，从纳斯达克到硅谷，目前每个礼拜都出现的新一代互联网公司的天
(2011-05-05 11:57)
日本房地产泡沫破灭了，美国房地产泡沫也破灭了，外界越来越担心，中国房地产泡沫行将破灭，而中国经济可能随之步入危机後尘，原因很简单，任何一国经济发展的动力都离不开：投资、消费、进出口三架马车的协调配合，过度投资马蹄翻飞遭遇滞後消费，马车当然面临颠覆风险。
历史的论据看似鲜明过硬，其前提在中国却恐怕无法成立，就是：过度投资需及时被消费“消化”。
无论是以消费为主马的美国车夫，泡沫破灭後的低利率、税收补贴；还是以出口为主马的日本车夫，长期维持低利率、压低日元，都是为了利诱消费，刺激需求。
而中国的大车快速向前，却既没向消费陪笑，也没因出口减速而放缓。秘密在于投资？那凯恩斯就成了上帝，而失落十年间大手笔投资的日本也不会陷入经济踯躅不前的窘境了。
中国经济奇迹真正是“奇”在：超过10年固定资产投资超过GDP的1/3，在人类史上前所未有。如此超前的投资和如此落後的消费，为何没有对拉“脱韁”？
近期，因为准确预言次贷海啸，而被西方称为末日博士的努里尔?鲁比尼预言道，最终很可能在2013年後，中国将遭遇—场硬着陆。
“中国投入在有形资产、
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