对比中美两国家庭财富的构成，可以大体看出股票市场在中国和美国扮演的不同角色。美林银行研究部的数据显示，2015年中国家庭财富接近六成配置于房地产，其次是银行存款，占比23%。股票与不动产之比为约为1:28;而美国家庭财富中房地产、股票及养老金分别占比27%、26%、23%，存款占比仅12%，股票与不动产之比接近1:1。(参见图5)

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图5:中美居民资产配置对比。资料来源:资料来源:OECD、Bloomberg，海通证券研究所。

　　“有钱，任性；没钱，憋屈！”这是本市一位资深债民的感叹。

　　6月1日，交易所债券新规正式生效，所有AAA级以下的债券，需个人金融资产在300万以上方能交易。就在5月中下旬，本市不少投资者就已接到券商的通知，要么提升金融资产，要么无法交易低等级债券。

　　300万，已不是一般投资者能触及的资产量，多数投资者只能选择放弃。与之相对应的是，交易所大量的低等级债券几乎流动性枯竭，全天成交量寥寥。

　　从零门槛到50万资产再到300万资产，

　　交易所债券市场门槛猛抬高

　　陈华（化名），2012年起与债券亲密接触。不久，陈华就抛弃了股票，与债券谈起恋爱。原因很简单，债券就是吃息，只要发债的企业基本面没问题，就不用担心亏损。

　　可惜，甜蜜的时光永远是短暂的。2014年起，“超日债”、“华锐债”接连曝出违约，管理层出于保护投资者，将债券投资门槛上调至50万。

　　对债券交易者而言，50万的门槛尚可接受。可还没多久，管理层就宣布，AAA级以下的债券，投资门槛从50万提升至300万元。

　　这可让陈华哭笑不得了。AAA级以上的高等级债，一般都是利率比较低的国债，