当扩大内需成为战略之举消费股的机会是否临近？

当扩大内需成为战略之举，消费股的机会来了吗？近期A股市场的剧烈分化或许已给出了前瞻性答案。

昨日，A股市场迎来明显分化：消费板块逆势崛起，白酒、零售等细分领域多股大涨，而以AI为代表的科技股则全线溃败，算力硬件概念领跌。这种冷热反差绝非偶然板块轮动，而是市场对宏观战略重心转移的敏锐定价。当扩大内需成为战略之举，并被提升至经济工作核心位置之际，一场由顶层设计驱动、基本面改善支撑、资金逆向布局的消费股中长期投资逻辑，正完成系统性重构。

行情最核心的驱动力，是政策思路从短期刺激向长效机制的系统性重构。其标志是从过去的终端补贴，转向构建“增收-优供-金融协同”的内生增长体系。一方面，“城乡居民增收”已从顶层设计走向地方落实，成为扩大消费能力的源头活水。另一方面，政策工具箱不断升级，商务部等三部门于12月最新印发的通知，标志着提振消费已从“单点政策刺激”升级为“商务-金融协同发力”的系统工程，旨在通过金融工具精准破解消费领域的融资堵点。与此同时，以旧换新等具体政策成效显著，今年以来全国家电、手机等产品以旧换新销量已突破1亿台，直接拉动大宗消费。这套覆盖收入端、供给端和金融端的完整政策闭环，为消费中长期复苏注入了前所未有的确定性。

政策暖风正持续吹向基本面，而消费板块历经深度调整后凸显的“深度价值”，构成了吸引资金回流的坚实底座。宏观数据显示，消费市场呈现出“总量稳、结构优”的韧性。2025年1-11月，社会消费品零售总额同比增长4%，增速快于去年全年。更具亮点的是结构性变化：服务零售额增长5.4%，连续3个月增速加快，明显快于商品零售；代表消费升级的通讯器材、化妆品、金银珠宝类商品在11月均保持了强劲增长。这与上半年“服务消费火热、新型消费蓬勃”的趋势一脉相承。当高弹性的科技成长股面临估值压力时，许多消费龙头公司“低估值、高股息、现金流稳健”的压舱石属性，使其成为市场追求确定性的天然选择。

此外，嗅觉灵敏的聪明钱早已闻风而动，开始了从极致成长向均衡价值的再平衡布局。资金的流向是市场观点最直接的印证。尽管近期市场热点轮动，但以食品饮料、商贸零售为代表的消费板块，持续获得杠杆资金和部分机构资金的逆向布局。这种布局并非盲目撒网，而是紧扣政策受益主线与景气细分赛道，显示出对消费结构性复苏的精准把握。

当然，纵观市场整体表现，机遇绝非普涨狂欢，而是高度结构化的。四条主线得到资金的青睐：一是传统场景修复，如高端白酒等受益于商务与社交需求边际回暖的板块；二是 服务消费扩张，文旅、体育、银发经济等领域直接受政策鼓励，需求弹性高；三是新消费成长，包括国货出海、以及“人工智能+”、“IP+”等融合新技术、新潮流的方向，但需警惕其中部分赛道交易拥挤和估值波动的风险；四是供给优化集中，在家电以旧换新及行业内部整合中持续提升份额的龙头企业。

不过，需要注意的是，消费股的复兴之路并非坦途，多重挑战仍需警惕。宏观基本面弱复苏的基调下，居民收入恢复不均衡问题尚未完全解决，消费信心的完全修复仍需时日；房地产产业链的调整持续影响家居、家电等后周期消费，制约板块弹性；同时，科技股长期成长逻辑未变，市场资金在成长与价值之间的跷跷板效应可能带来短期波动。这意味着，消费复苏之路将是渐进且曲折的，盲目追高需谨慎。

总之，在扩大内需成为国家战略基石的背景下，消费股已从单纯的周期波动资产，转变为具备政策托底、深度估值优势和结构性成长潜力的长期配置方向。对于投资者而言，应摒弃短期博弈思维，以深度价值为盾、结构成长为矛进行分层次布局：短期聚焦高股息消费龙头以抵御波动，中期深挖政策受益的细分赛道龙头，长期把握国货全球化与消费升级的时代机遇。唯有保持足够耐心，深入理解消费领域的结构性变迁，方能在这场时代“战略之举”孕育的长跑中，收获穿越周期的稳健回报。