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投资语录《二七》

(2017-03-07 15:47:05)
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杂谈

1.在目前IPO速度下,每年新增600个左右的股票,如果以现在的退市速度,3年A股到5000家企业了,这数量都超过美国了。继续保持现在的发行速度和退市速度,未来市场的供需肯定会出大问题的。可以学习美国,大量企业上市的同时大量退市(美国连续好多年退市的数量比上市的高,每年进出几百家公司),把死水潭变成有进有出的活水(指数选取成分股,根本不会受到垃圾股退市的影响)。当然也可以学习港股,A股港股化,大量的股票即便不退市也会被边缘化没人关注,每天几十万甚至几万成交(筹码价值消失)。但不论A股退市政策是否会执行,A股的估值体系的剧变已经不可避免,现在处在中国资本大市场变革的前夜。未来市场必定是一个非常考验投资者功底的市场。

2.港股投资除了踩到老千外最大的风险是什么?那就是持有极度低估值的股票(可能是市场偏见、可能是短期利空、可能是大股东刻意打压),但大股东却开启了私有化,你连等待价值大幅回归的机会都没有,如果入场点位不好,你甚至根本赚不到什么钱。

3.恒生大中小三个指数起始点都是2000年,基准是2000点,目前来看中型股4336点是最强的指数,小型股仍在2000点,大型股只有1843点。个人愚见:中型股是三个指数中回报率最高的,因为相比小型股,中型股机构覆盖多, 流动性也好,成长性也高,而小型股因为流动性差以及老千股因素回报很低。至于大型股,因为股息率高,指数是不考虑分红的,且中型股成为大型股时往往是市值的高点,未来的上涨空间很小,所以大型股回报也很低。

4.Man Group是世界上最大的对冲基金公司之一,坐拥807亿美元资产。其首席执行官Luke Ellis表示:过去几年史无前例的量化宽松最终结局有两个版本,一种是央行“直升机撒钱”,即通过购买政府债券把货币发放出去。必然导致恶性通胀。另一种就是货币流通速度骤降,信用货币毁灭,甚至回到以物换物时代(如印度)。

5.港币应该尽早脱钩美元,或许盯住人民币是更好的选择,香港经济、包括房地产、消费、资本市场现在几乎都是和中国大陆息息相关,港币盯住美元的大前提就是人民币能大致能盯住美元,如果人民币继续贬值,甚至选择脱钩,则港币必然脱钩(例如人民币811汇改冲关,港币一度大幅贬值)。从目前形势看,港币明年很不乐观,因为人民币明年继续贬值的概率很高(全球利率继续抬升的概率也很高),港币一旦脱钩则必然引发资本市场和房地产市场的大动荡,这也是投资港股可能面对的最大风险(当然如果因为这样港股大跌,则也是最好的买入机会,本来港股现在的估值就已经是全球最低了)。

6.家化是金融资本毁掉一个优秀上市公司的实例,一个公司成功很难,但毁掉很容易。金融资本吃掉产业资本大多数时候是利空,但中国股市投资者很少是从一个股东的角度去思考问题的,都是投机分子,谁把股价拉高了,谁就是对的,我就支持谁。所以很好理解,A股被举牌、大股东易主这些公司中散户的立场,肯定都会支持举牌方的(南玻管理层全辞职——大利好,万科股权之争——王石滚蛋……)。

7.虽然08年之后我国的M2增速远超GDP近一倍,但M2并不能完全反应信贷泡沫(信贷-GDP缺口),对影子银行体系来说M2仅仅是开始(这几年信用货币泛滥主要是影子银行&非银扩表),所以虽然M2增速超GDP增速很多,但信贷泡沫仍被大大低估。目前想要扭转过度信贷,实现软着陆已不可能了,时间窗口早已过去8年。现在唯一也是必须做的就是狠去杠杆、去泡沫、去金融化,不再“吸毒”,重新“做人”,乃是治本的长久之计。

8.不少朋友质疑我此前对于日本打压过度繁荣的金融、主动刺破泡沫拯救实体经济的观点,认为刺破泡沫导致了失去的10年、20年毫无意义。事实上日本制造业在泡沫经济后重回正轨,在未来数十年里保持了全球顶尖的竞争力。日本大多数百姓的生活并未因泡沫破裂而变得更差,日本失去的只是虚无缥缈的资产价格和虚高的GDP增速!

9.水晶苍蝇拍:若说天下武功唯快不破,那么世上投资就是唯稳不败。所有的大亏都是贪导致的,而对赚快钱和一夜暴富的期望又是贪的本质原因。稳健说起来容易,但那意味着你要在别人快速赚钱的时候不眼红,在你的保守屡屡被疯狂的市场暴击的时候不变卦。根本上是需要对自己理念和方法的绝对信心。而这种信心又不能是盲目的。信心最终只能来自于知识、历史和经验。

10.2017年全年定增解禁约1.6万亿,是2016年的1.5倍;IPO和再融资约2万亿(16年IPO募资1635亿,定增1.64万亿),大小非减持约3000亿(16年A股重要股东减持3600亿、15年5477亿)、印花税1000亿(16年1247亿)、佣金500亿(16年504亿),加起来约4万亿的资金潜在流出。


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