1、周五沪深股指小幅高开后，弱势横盘，未创调整新低。沪指收涨0.47％，成交559.6亿元，较周四萎缩18％；深成指走势略弱，微跌0.08％，成交509.6亿元，较上周四萎缩17％；中小板指和创业板指的走势更弱，分别收跌0.31％和0.8％，均创出近期调整新低。从消息面来看，利好开始增多：刚刚完成换届的央行货币政策委员会，在今年的首次例会上就释放出了宽松信号，在时隔一年后首度提出，“引导货币信贷平稳适度增长”；另外，多家银行的首席经济学家认为，一季度经济增长继续放缓，预期今年上半年仍有至少两次共100个基点的准备金率下调；本周只有2只新股发行，下周则只有1只新股发行，虽然人民网已拿到IPO批文，中信重工首发过会，后面排队等上市的公司很多，但是近两周新股发行数量骤减；下周解禁市值只有25.68亿元，较本周184亿元减少86％；月末、季末和清明小长假过后，银行的资金也相对宽松等，支持短线股指企稳。

2、从技术面来看，周五沪深股指双双以十字星报收，沪指报红成指收绿。从周线来看，本周沪指收出连续的第4根阴线，虽然实体较长，但是成交量明显萎缩，显示做空动能衰减，不排除下周企稳的可能。从时间来看，下周是2132点以来第13周，因清明小长假的关系，只有两个交易日，小长假期间多个时间之窗开启，其中周一（4月2日）不仅是测量周期的转折日，而且是2010年7月2日局部低点2319点以来21个月的时间；周二（4月3日）和周三（4月4日）也都是测量周期的转折日，因此长假后的走势面临较为重要的转折机会，如消息面配合，会有一定的企稳动作。结合神光启明星证券服务专家系统来看，周五沪指继续在生命线之下运行，下周的生命线依次位于2298、2247点，其中下周四的生命线位置略高，但是未来生命线快速下行，在2240点一带构筑小平台，可关注其支撑力度。

3、从盘面看，一季度先涨后跌，泾渭分明。由于社会实际利率下降，A股迎来了价格重估，1、2月份普涨；货币政策低于预期和宏观经济下滑，三月份中下旬大盘快速下跌。一季度上证指数涨幅为2.88%，深成指涨幅为5.51%，中小板指数数涨幅为2.73%，唯独创业板指数下跌了6.99%。因为本轮反弹的推动因素不是上市公司业绩，因此下跌迅猛，而且创业板业绩和预期差距最大，创业板后市可能继续下探。从成交量看，2月22日至28日连续五个交易日，沪深两市量能维持在2000亿以上，场外资金不断进场，一季度成交量放大明显。从热点板块看，排名三甲的分别是有色金属板块一季度涨幅14.46%、房地产板块一季度涨幅11.14%、食品饮料板块一季度涨幅3.43%。其中房地产板块对指数、对市场的影响力最大，可谓成于房地产、败于房地产，房地产板块一季度涨幅11.14%，共有15只个股期间涨幅超30%。一些地方政府试探性的放宽房地产调控政策，房地产行业回暖的预期增强，推动行业指数上涨，3月14日，在获悉房价远未回到合理价位的信息后，大盘急速回落，沪指形成2.63%下跌，成为年内以来单日最大跌幅，伴随着长长的阴线，成交额达1707.37亿元，创出自去年4月12日以来新高，短线资金出逃，目前市场还处于“疗伤”阶段。

4、操作策略：央行货币政策委员会第一季度例会指出，要继续实施稳健的货币政策，同时引导货币信贷平稳适度增长。预示社会实际利率可能继续下行，则资产价格可能继续上行，因此大盘下跌的空间有限。虽然一季度宏观数据不佳，但市场已经充分了解。我们到底要什么，还要不要经济结构调整，如果要追求经济结构调整，那么目前的增速下滑就是好事，是从追求经济规模到追求经济质量必须付出的代价。在经济下滑阶段，没有出现预期中的扩大投资、放松货币等经济刺激政策，市场反而有所失忘。其实我们应该欣喜，如果我们继续扩投资、放货币，那就是在困难面前倒退，是在走回头路。要调整经济结构，必须把增速降下来，管理层目前的冷处理政策是正确的，是真正的高瞻远瞩，逐渐会被市场所接受。操作上我们建议放慢操作节奏，降低对政策利好的预期，逢低逐步吸纳。