九月份我们在本栏目发表的文章中，反复提示大盘调整到60日线不会破，旗帜鲜明地指出四季度会有一波“令人吃惊”的行情，这个观点是基于人民币升值的预期和央行继续施行宽松的货币政策这两大基石。因此我们节前就提出四季度行情的第一波高度在3050点左右，也就是6124点的中点。十月份大盘果然以连续逼空的走势把大盘从2600点以下一直拉到3040点之上，即使是央行加息造成全球股市大跌，我们的A股还是低开高走继续演绎创新高的逼空行情。
 
    在全球各主要经济体继续实施宽松的货币政策的情况下，我们的央行率先加息是有点出乎意料。此次加息表明我国的货币政策已发生重大转折，标志着实施了三年之久的宽松货币政策已渐行渐远。加息幅度尽管不大，但所释放的信号比较明确，管理通胀预期已成为货币政策的头号目标。未来是否会连续加息，将主要取决于通胀走势。由于利率水平处于历史底部，向上的空间还是比较大的。若通胀水平持续高企，房价也没有松动的迹象，不排除日后连续加息的可能，因此敏感的国外股市率先下跌，而我们的A股行情刚刚起来，目前市场情绪还很高亢，因此很难阻止行情的继续往深度发展。
 
    从历史上看，上一轮的加息周期造成了大盘从3000点一直冲到6000点上方才止步。现在刚刚开始的加息周期初期显然也不会对股市走势有约束力。因此我们认为，行情还是没完，震荡之后继续上涨概率依然较大，3000点左右的盘整有利于后市的继续走好。但是操作上要注意调仓换股。
 
    首先，这次加息主要还是对当前通胀压力有担忧，同时也是房地产调控的深化，加息的很大原因还是针对房地产价格的居高不下，对房地产肯定是利空。今天住建部又发布个人住房公积金存贷利率上调的通知，这对房地产更是雪上加霜。房地产板块这几天都是列主力资金净流出第一名，因此我们近期还是要回避房地产板块。
 
    其次，加息又加快了人民币升值的步伐，刚才说了，我们看好后市的两大原因之一就是人民币升值预期，既然这个预期还在，我们在操作上还是可以逢低吸纳受益于人民币升值的航空运输和造纸板块。由于央行不完全对称加息，将扩大银行净息差，对银行股是利好，加上银行股的估值本来就低，因此银行股还是可以逢低加仓的。同时，在“十二五”规划引领下，信息通信技术、高端装备制造、新能源、环保、消费和服务等行业是具有长期高增长潜力的领域，也值得大家高度关注。

 

（写于10月20日，原文刊登于《理财一周》124期）