中国证监会昨日就《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》公开征求社会意见，时间截至6月5日。征求意见结束并正式发布后，即会安排新股发行。既然是征求意见，那么就谈几点不成熟的看法：

    第一、值得赞扬的是：以前发行新股，是把机构利益方在第一位，他们参加了网下申购，再参加网上申购，最大限度的获取新股发行与上市差价。现在的新办法，对他们进行了限制，一是对网上单个申购账户将设定上限，原则上不超过网上发行股数的千分之一。二是对每一只股票发行，任何的股票配售对象只能选择网下或者网上一种方式进行新股申购。这样对创业板等小盘新股来说，由于单个申购账户将设定上限，机构等大资金申购优势不再，普通投资者小盘股中签机会将加大。

    第二、这次新办法对询价对象要求“真实报价，询价报价与申购报价应当具有逻辑一致性，主承销商应当采取措施杜绝高报不买和低报高买”。这样，机构询价将更加理性和负责，定价机制进一步市场化，新股收益趋势上会收窄，而且是否有正收益的不确定性加大。因此投资者打新前需对招股公司进行研判，估计今后游资等大户会因此更受益。

    第三、大部分新股（50%-80%）向网上发售比例不变，则意味着总体上今后新股发行将向散户倾斜，按资金量配售股份将逐步改变，巨额资金申购新股状况有望缓解。

    第四、“大小限”问题暂未解决。由于改革第一阶段将暂不引入存量发行。这样，老的“大小非”还没全部出来，中的“大小限”也在焦急地等待解禁，随着IPO的重新开闸，又将制造出新的“大小限”。

    最后，新股发行对目前的大盘将是重创。创业板还在紧锣密鼓、主板新股又是迫不及待，红筹股回归A股风声渐起，池子扩大，水位下降，指数下一个台阶整理不可避免。现在看来，主力资金前一阶段“先知先觉”地撤退，的确是高明之举。我们一直在提示的大盘风险，也终于看到了“狼来了”。下周大盘的具体走势，我们将在明天的展望中详细阐述。

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