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独家私募内参:

机构参与汇通集团的交易,仅供参考

中国平安（600318）某券商深度研究报告认为公司利空逐渐消化，价值正在回归。预测08、09年每股收益0.07元、1.64元，合理估值42.3元，维持强烈推荐评级。

主要观点：一、独到见解：1.公司估值取决于对利率下行空间和时间的判断。降息预期结束之时即为股价趋势性上涨之始。2.后援集中有望成为平安在未来竞争中的制胜法宝。二、投资要点：利空逐渐消化：①投资富通的账面余额10.87亿元，仅剩初始投资的4.6%，预计损失已到底。②税收问题预计09年才能解决。③小非解禁压力有所缓解。三、投资者关注的几个问题：①高利率保单利差损。高利率保单准备金占比34.4%，预计08年利差损25亿元；随着新单增长，利差损在准备金中占比将逐步下降。②低利率环境下利差收窄。降息过程中，静态利差扩大，动态利差收窄。公司估值取决于对降息空间和时间的判断。我们预计利率继续下降空间为75BP，低利率持续时间为1 年。③激进的战略是否创造价值。从2001年末至2008年中的净资产年复合增长率比较来看，激进策略创造价值。但是，投资富通税后损失的170亿元，是该期间净资产增加额的45.7%，足见稳健经营和平衡投资的重要。四、09年预测：①寿险保费和一年新业务价值分别同比增长17%和14%。②投资收益率和总投资收益率分别为3.9%和4.5%。③净利润和每股收益分别为120亿元和1.64元。评估价值42.3元/股：寿险业务按长期投资回报率4.5%，贴现率11.5%，新业务乘数19.9倍评估，非寿险业务按PB评估，扣除税收影响，公司评估价值为3106亿元，折合每股42.30元。与早盘收盘价28.37元相比，尚有49%的涨升空间，维持“强烈推荐”评级。五、风险提示：1.受经济影响保费增速放缓；2.利率长期处于低位形成利差损；3.股市下跌影响权益投资回报率。

【简评】基本认同该机构观点，股价08年的大幅下跌，基本反映了各种不利因素的负面冲击。随着年报公布最后利空释放，今年股价出现价值回归的概率很大。25元一线已经形成较强支撑，现价每次大幅下跌调整，都是逢低买入的机会，重点关注。

★新兴铸管（000778）某券商深度研究报告认为公司好似防御期优先配置的给排水管材龙头，受益于国家基建投资的快速增长在09年悲观的市场预期下，稳定的业绩表现和巨大的市场潜力是公司最大的两个亮点。2008-2010年EPS分别为0.45、0.53、0.66，给予公司09年业绩13倍市盈率的估值水平，6－12月目标价为7元，维持公司推荐的投资评级。

投资要点：1、公司是国内最大、世界第二的球墨铸铁管生产企业，市场占有率40%。球墨铸铁管在发达国家使用率高，球墨铸铁管占铸铁管比例超过90%，我国比例仅为27%，巨大差距显示广阔的市场潜力。而且从我国管网使用结构和使用年限等因素综合考虑，球墨铸铁管作为优质的管材产品，其应用会更加广泛。2、公司普钢产品为螺纹钢，属于建筑钢材。国家4万亿投资拉动的主要钢材品种是建筑钢材，因此普钢产品短期内需求无忧。3、离心铸钢管是公司未来重点打造的又一重点产品。离心铸钢管主要包括双（多）金属复合管和高合金管，主要应用于锅炉和油气田领域，属于高附加值产品。短期内由于两种产品处于投试阶段，产量有限难以对业绩有多大帮助。公司目标产能5 万吨，2010年后或将成为业绩增长的重要推动力。4、公司原材料和产成品库存较少，计提减值准备的压力小，09年成本压力不大。截至08 年9月份 ，公司铁矿石和焦煤库存不到1个月，球墨铸铁管不到2 万吨，因此计提减值准备的压力很小。公司长协矿比例仅为17.65%，而且拥有自行炼焦能力，在可预见的09 年成本压力不大。5、公司08年底获得公司本部增值税退税收入5769万元，河北新兴增值税退税收入3871万元，实际增加公司权益净利润8672万元，增厚公司08年业绩7分钱。6、公司作为国内最大的球墨铸铁管龙头企业，受益于国家基建投资的快速增长。随着城市化进程的不断加快和供排水管网建设中管材使用观念的转变，球墨铸铁管未来市场潜力巨大。公司09 年业绩有望保持正增长，这在钢铁股中也为数不多。在09年悲观的市场预期下，稳定的业绩表现和巨大的市场潜力是公司最大的两个亮点。维持公司推荐的投资评级：公司2008-2010 年EPS分别为0.45、0.53、0.66，年复合增长率达到21%。基于公司特定的产品结构和钢铁行业估值水平，综合考虑公司管材行业的领先地位，我们给予公司09 年业绩13 倍市盈率的估值水平，6~12月目标价为7元，维持公司推荐的投资评级。

【简评】钢铁股的归类影响了股价的表现，公司主导产品球墨铸铁管实际上直接受益于国家巨额基建投资计划，属于建材受益板块。近期股价在5.5一线平台整理充分，短中线有一定潜力。有重点关注价值。

★天康生物（002100）某研究机构调研报告预计2008-2010年EPS分别为0.56元、0.76元和0.87元。公司有望享受疫苗行业发展和饲料业景气恢复的双重利好，具有明确的高成长性，给予“增持”评级。
主要观点：1、2008年业绩增长来自疫苗业务收入增加。2007年公司销售各类疫苗4.7亿毫升（其中口蹄疫疫苗3.6亿毫升），2008年预计公司销售疫苗5.7亿毫升（其中口蹄疫疫苗近4亿毫升），销量和收入预计同比增长20%以上。同时公司以往年份因结算周期原因，疫苗收入有部分在第二年确认，而08年公司实现了当年结算。假设以往每年有15%疫苗销量在次年结算，则公司08年可增加当年收入约2500万元。当年结算也是公司08年业绩增长的重要原因。2、2009年业绩明确增长来自于饲料产能扩张和景气恢复。2009年公司饲料产能扩张，将推动该业务盈利增长100%以上：1）合并新子公司2009年全年利润。2008年，公司本部饲料产量约为29万吨，而新购并的宏展实业和郑州开创饲料子公司销量约35万吨，净利约2300-2400万元。公司在08年11月中完成100%股权并购。根据会计准则规定，当年仅合并其12月份单月净利，而2009年将合并其全年净利润，公司同比增加盈利2千万元以上；2）公司喀什年产6万吨饲料项目预计2009年8月投产，预计09年可能增加净利润100万元左右；3）随着豆粕鱼粉等饲料原料价格下跌，饲料行业景气恢复，公司饲料业务毛利水平有望提高。3、投资评级：增持。我们预计2008-2010年，公司营业收入为9.24亿元、17.13亿元和19.22亿元，实现归属于母公司的净利润分别为0.70亿元、0.96亿元和1.10亿元，按股本计算EPS分别为0.56元、0.76元和0.87元。公司激励体制灵活有效，疫苗销售拓展顺利，饲料产能大幅扩张，有望享受疫苗行业发展和饲料业景气恢复的双重利好。公司机制灵活高效，具有明确的高成长性，考虑到目前仅09年15倍PE水平，我们给予“增持”评级。4、风险因素：动物疫苗市场竞争激烈，如果销售价格和市场份额下降将影响公司业绩。如果因生猪、禽类市场出现供过于求，价格大跌降低存栏量，将减少饲料需求，对公司饲料业务构成一定风险。

【简评】作为中低价疫苗股，股价存在一定波动操作机会。短期股价涨幅较大拉升过急不宜追高，可耐心等待调整到20日均线价附近的机会。

据传,国务院将正式公布电脑下乡加入家电下乡行列，下月一号正式启动下乡，联想、长城、方正、同方等国有品牌第一批入围。

据传,政府正在考虑给磷肥生产企业进行补贴，可能是以每吨补贴的方式给予扶持。

据传,国务院批准收储80万吨国产食糖。

据传,振兴汽车产业的规划，已经初步完成并将逐步全面实施；规划的具体内容包括鼓励消费者购买小排量汽车、鼓励汽车企业研发自主品牌，减免汽车购置税、燃油税改革、扶持新能源车、对提前一年保费的车辆给予补贴等多项优惠政策。

据传,国务院近期可能下调商业电价，对百货类利好。

据传,纺织出口退税政策本周将公布，利好纺织类个股。

据传,凤竹纺织（600493）年底将有分红，每10股送5股。有媒体求证、凤竹纺织公司董秘办工作人员表示，2008年度刚刚过去，各项财务数据还在统计，待业绩情况基本出来后董事会才能讨论分红方案，故现在即传分工为时过早。

据传,华盛达（600687）三个月前暂停的重大资产重组和非公开发行股份议案或重启。有媒体求证、华盛达公司董秘办工作人员表示，是否再议重组和增发由公司少数几名高管决定，截止目前董秘办尚未获得相关消息。

据传,建发股份（600153）将有资产注入。有媒体求证、建发股份公司董事会秘书林茂表示，不管是资产注入还是资产置换，其主导均应是大股东，截止目前，公司未收到大股东发来的相关通知，亦不知其是否有相关打算。

私募牛股

渝开发(000514)重庆综改方案于2008年7月上报国务院。在此方案中，重庆提出了申请开全国风气之先的“农村土地交易所”，这一交易所已在12月4日得以挂牌。这一要素市场的建立，为重庆的综改的主题——“城乡统筹”树起一根立柱。渝开发为重庆市具有一级开发资质的房地产开发企业。其近年来相继开发了渝北冉家坝橄榄郡、祈年悦城、凯宾斯基(会展)酒店、大渡口竹园小区等项目。而公司大股东重庆城投是一家注册资本20亿元、总资产达数百亿元的国有企业，并拥有数万亩的土地储备。

中油化建(600546)公司是国内仅有的四家具有化工石油工程施工总承包特级资质的建筑业企业之一，施工综合技术水平处于国内同行业领先地位，公司凭借集其设计、采购、工程建设施工为一体的优势，行业竞争力逐渐加强。公司近年来大订单不断，随着大型化工石油建设项目的投资力度加大，未来发展机遇良好。 中油化建控股股东吉化集团此前通过公开征集受让方的方式，确定山煤集团为其上市公司全部股份的受让方。深圳红岭内参透露12月19日，吉化集团与山煤集团签署协议，吉化集团将持有的中油化建全部股份1.19亿股转让给山煤集团，山煤集团成为上市公司潜在控股股东。

两市牛年开门红，而09年最猛板块莫过于盘中集体冲击涨停的水泥股。而国金证券某分析师的分析非常坚决：“2009年将出现某个低点，低点过后，我们将迎来水泥行业基本面的新一轮上升增长期……”浙江富润（600070）公司公司还一直在做着尝试通过正常的资本运作实现利润的最大化。公司子公司浙江富润印染有限公司向绍兴市商业银行投资4500万元参股3000万股，绍兴商业银行是被中国银监会列为全国城市商业银行一类行，有着深厚的政府背景，可为公司带来持续增长的丰厚利润，而值得注意的是公司还与浙江宏磊集团，设立诸暨市宏润小额贷款有限公司，小额贷款公司是金融管理部门扶持起来的新型钱庄（以便遏制地下钱庄），小额贷款公司业务贷款利率可以不超过同期银行贷款利率的4倍，是合法的“高利贷”，而如果注意一下浙江富润总股本才14068万股，大小非压力显然非常之轻，九八财经研究所发现该股最值得关注的是公司参股铜陵上峰水泥集团，该集团是一家大型水泥企业，现有浙江诸暨和安徽铜陵两大生产基地。目前上峰水泥拥有总资产15亿元，年产水泥熟料能力550万吨可创产值12亿元。铜陵上峰水泥股份有限则在早前被国家发改委等列入国家重点支持的水泥工业结构调整大型企业集团60强，产品广泛用于高层建筑、高速公路、桥梁、码头和隧道等重点工程建设。

年报行情将至，炒业绩浪已成必然，提前做好布局将是正确的投资决策。进入09年经济工作会议定调的依靠基建、农业投入拉动内需，基建股特别是水泥股在09年第一天集体飙升，那么农业股显然也便值得留意了。如意集团（000626）公司主营农副产品种植、加工、销售，水产品养殖、进出口贸易和生物制药等，是东部地区的典型农业龙头企业，产品远销亚、欧、美等国家和地区，具有较大的发展潜力。该公司已形成了农副产品经营、进出口贸易和生物制药三大产业，经营情况非常良好。农林牧渔产业规模效应令公司将直接受益于国家对农业各类产业的扶持政策。因此政策面对农业的任何扶持政策，公司都将是受益先锋，此外，公司前期公告同意公司控股子公司浙江远大向其全资子公司——远大国际（香港）有限公司增加注册资本，增资后远大国际未来业绩有望得到进一步提高，近期人民币在国际市场出现了连续贬值，公司作为出口大户，受益显然明显。特别值得一提的是，该股5年来未有任何分配，作为一支盘小绩优且极具股本扩张能力的新农业龙头上市公司，08年报的高分配无意值得期待，跟踪关注。

大规模的基建项目对各类基建工具、基建材料、基建机械的需求将大增，黄河旋风生产的金刚石钻头、锯片、金刚石绳锯、钻孔机、钢筋调直切断机等建设机械和工程器具将在各类基建工程中大展身手。基建工程一定会遇到硬质土层、岩石、钢筋混凝土，这些比合金钻头还硬的物质连工程机械也无能为力，这时就要出动“金刚钻”，金刚石钻进在我国推广应用以来，已攻克各种坚硬地层钻进难题，另外铁轨切割也要用到金刚石锯片。黄河旋风（600172）披露，国家实施的西部大开发战略、西气东输、南水北调等一系列大型工程项目对本行业极大地推动，而最近国家又推出4万亿元铁路、公路基建、通信、电力投资，这些工程需要大量钻孔、以及挖沟埋管，遇到坚硬地层和岩石时，还是“金刚钻”最好使，作为消耗品，对金刚石的需求量将大增。

十年前金融风暴席卷东南亚之时,泰国借助曼谷亚运会的机遇有效拉动内需,得到可观的市场回报。釜山亚运会亦不例外。在4万亿拉动内需的政策背景下,2010年在广州举办的亚运会若能与之高度结合也会带来可观的效应。不妨积极关注亚运概念突出的龙头个股珠江实业（600684）公司是广州地区的地产龙头企业,背靠广州市国资局,具有国家一级房地产开发资质,目前开发的多个项目位于广州市中心,在广州市区黄金地段还拥有丰富的土地储备,可开发住宅面积达15万平米;仅在广州中央项目区---珠江新城的土地储备高达2万多平方米, 公司还积极参与建设了广州市多个公共建筑和市政设施,为广州市的城市建设做出了突出贡献,随着广州市2010年亚运会筹备与举办,有望给公司带来可观的经济效益。

重庆路桥涨停、渝开发涨停、重庆钢铁涨停、重庆港九涨停，为重庆板块的的上扬打开了想象空间,国务院08年12月31日开会提出推进重庆改革发展的八项措施,包括加强库区建设、发展现代农业、加快老工业基地改造、加快北部新区和保税港区建设、积极推进改革试验、建立统筹城乡发展体制等,会议要求,各有关部门要认真落实支持重庆统筹城乡改革和发展的各项政策措施,另外,中国央行和银监会要求对地震灾区灾前贷款再次给予6个月的宽限期。政策扶持力度加大,使得川渝板块迎来新的机遇，相关公司将受到了资金的重点关注,重庆的建设已经展开,投资者可以挖掘该板快中有实质性受益的公司,那么兼具重庆板块、混凝土和基建概念的中国武夷（000797）后市走势值得我们重点关注。