7月17日下午操作策略

消息面：

{CPT最新数据}

今年上半年CPI同比上涨7.9% 6月涨7.1%继续回落， 2008年07月17日中国新闻网国家统计局今日公布今年上半年国民经济数据，今年上半年中国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨了7.9%，其中，6月份居民消费价格上涨7.1%，较上月回落了0.6个百分点。

解读：CPI的预期回落给脆弱的市场稳定的信心，当同时我们也注意到百姓生活必需品的价格还是稳中有升，而百姓手中的资产却是一路缩水。因此好的货币政策和财政政策应该是对经济发展的全面考虑并且真正把“民生”的重要因素融合在一起。

行业分析：

{券商惨淡的上半年}

随着A股从6124点跌落到2700点附近，券商的日子也不好过，昨日有12家券商集中披露了上半年业绩，券商业绩普遍下滑，东海证券、首创证券和恒泰证券三家出现了亏损。

东海证券半年报披露，报告期内公司实现净利润为-1.83亿元。数据显示，东海证券2008年上半年实现营业收入0.34亿元，仅及去年同期16.9亿元的2%。其中，手续费及佣金净收入由去年的6.86亿元下降为4.99亿元，投资收益大幅下降，为2.18亿元，去年同期为13.81亿元。

首创证券近日公布其2008年上半年业绩，报告期内，首创证券实现净利润为-1.81亿元。数据显示，首创证券2008年上半年实现营业收入-1.28亿元，比去年同期的3.8亿元相比下降超5亿元。其中，手续费及佣金净收入由去年的2.02亿元下降为1.34亿元，投资收益大幅下降，为3212万元。

恒泰证券半年报数据显示，其2008年上半年实现营业收入1728万元，仅及去年同期9.59亿元的2%。其中，手续费及佣金净收入由去年的4.78亿元下降为3.50亿元，投资收益大幅下降，为-2.72亿元。

由于券商目前仍以三大传统业务为主要利润支撑点，属于典型的“靠天吃饭”行业，一旦股市走弱，其经纪和自营业务的下滑直接造成了业绩下滑，对投行业务较弱的中小券商打击尤其明显。据银河证券统计，上半年股票成交额为16.94万亿元，日均交易额约1390亿元，较去年日均1871亿元下降25.7%，成交额的下滑直接导致了其佣金收入和营业收入的大幅度降低。

此外，股市的大幅度走低，对券商的投资收益也影响颇大，上半年券商的投资收益同比或大幅度下降，或出现巨额亏损，以恒泰证券为例，其投资收益为负2.72亿元，这是导致其大半年亏损的主因.  

解读：券商靠天吃饭的传统经营模式至今没有根本改变，在牛市中他们的业绩是以十倍甚至几十倍增长的，而在熊市中是同样也是以此速度下滑的。因此在熊市中不要重仓配置券商股，而在大行情来临时，可以积极跟进，他们的收益是最好的！ 

技术面：

大盘15分钟K线图：

形态；我们观察小周期15分钟k线图，自2950点以来形成了5浪下跌的图形，也就是大A浪中五个小子浪。

1浪：2950点—2822点为一浪下跌，7月10日14：00——7月11日14：30分时间周期为19个交易日。

2浪：2822点--2894点为二浪反弹，7月11日14：30——7月15日9：45分时间周期为19个交易日。

3浪： 2894点--2657点为三浪下跌，7月15日9：45——7月16日14：30分时间周期为30个交易日。

4浪：2657点--至今日午盘，共经历了10个交易日，走势还未结束，要继续观察。

目前股指运行在五浪下跌浪中，由于3浪下跌走出了延伸的形态，并且2浪反弹为简单形态，必然对应4浪走出复杂反弹浪，也就是股指创新低可能不大，而采取横盘N形整理的可能性较大，但同时我们要注意：4浪的持续地时间将比较比2浪长，因此“极端”情况5浪会以快速下跌完成形态，因此为防万一，严格控制仓位在50%以下。