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(2018-01-29 01:13:06)
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“一年一檀”投资闭门会大揭密：肉眼选好股 楼市如何投
10万变100万 今天全有了答案！
原创 2018-01-28 一年一檀
叶檀财经
在“逢8必有危机”的阴影下，站在经济和金融链顶端的那群人在达沃斯又开始讨论下一场危机的“导火索”。
中国会爆发经济危机么？这也是檀香们最想知道的问题之一。
在1月28日
“一年一檀”投资闭门会前，叶檀给了檀香们一颗定心丸，明确表示中国目前不会发生经济危机，但是市场震荡很大，对于普通家庭资产配置来说，最重要的就是不能把鸡蛋放到同一个篮子里面。
檀香们最关注的还是楼市问题，尤其是上海和上海周边的楼市。针对这些问题，叶檀表示，如果在上海是刚需的话，那么现在可以好好地看一看房子了，毕竟现在房价确实有所下降，是挑选好房子的一个好时机，但是不建议买入拆迁概念房。
叶檀称，现在买拆迁概念房不太明智，因为最好的时机已经错过了，现在市中心的拆迁概念房已经涨得很高了，而且拆迁的补偿也没有以前高了。
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那么，楼市的投资机会在哪里？大城市的卫星城。叶檀称，目前很多开发商都去抢上海周边卫星城的土地了，像太仓、南通、嘉兴等发展的都是非常快。总体来说，她比较看好卫星城的楼市，尤其是上海、深圳、广州边上的卫星城。
在国内楼市调控政策不放松的情况下，越来越多的人开始把眼光放到海外。对海外楼市颇有研究的网易副总编辑姚长盛在会前接受采访时表示，从资产评估和资产安全来看，需要配置美国、加拿大，以及澳洲的个别城市；其次是日本，因为它租售比能算得过来，比中国强太多了；最后是曼谷，因为价钱比较低，几十万块钱就行。
楼市和股市是檀香们最关注的投资渠道，东方港湾董事长但斌在会议开始前也传授了其投资方法和理念。
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但斌表示，价值投资就是与伟大的公司一起成长。一家真正的好的公司，凭常识都能判断，并不是很蹊跷，实际上，越蹊跷东西它越走不远。最好的公司就是，傻子都能经营。
“比如茅台，它的工艺很简单，就是水和粮食酿造下，毛利率90%净利率50%，很赚钱，但是你想模仿还模仿不了，而且他跟随着时光流逝产品还能够提价。这样企业特征决定了它是一个非常好的商业模式。”
在筛选行业上，但斌认为，并不是所有行业都值得投资，跟“男怕入错行，女怕嫁错郎”这句俗语有些类似。消费、医药、互联网、高端制造等这类公司、这类的商业模式容易持续产生现金流，企业容易产生壁垒，因此他们的投资始终围绕这几个行业。
最后，针对艺术品等另类投资，姚长盛称，闲钱多了就买点，艺术品又不当吃不当喝，代表人的一种心情上的奢侈就可以了，让自己更放纵一下，但是把它当做一种投资那肯定不行。
此外，针对10万块最短时间内变成100万的问题，叶檀称，你想在这么短的时间内变成一百万，这个风险都是无穷大的，所以你也要承受这个无穷大的风险，十倍杠杆做期货，或者全部买彩票。
以下为采访摘要：
10万如何变100万？
叶檀：买彩票 但风险无限大
叶檀财经：2018年中国会发生大规模经济危机吗？普通家庭怎么应对？
叶檀：中国目前还不会发生经济危机，但是市场的震荡很大。对于大家来说的话，主要要进行资产配置，不能把鸡蛋放在一个篮子里。
叶檀财经：2018年人民币汇率对美元是涨是跌？
叶檀：2018年人民币对美元是震荡的，年初上升的话下半年应该会下行。
叶檀财经：刚需，上海房子何时可以入手，买拆迁概念房是否可行？
叶檀：在上海是刚需的话，现在可以好好地看一看房子，因为现在房价确实有所下行，所以现在是挑选好房子的一个过程。
买拆迁概念房不太好，最好的时间已经过了，因为现在市中心的拆迁概念房已经涨得很高了，而且拆迁的补偿也没有以前高。
叶檀财经：如何看待上海周边城市的房地产发展？如苏州。
叶檀：像上海周边城市的发展，苏州的发展，苏州已经是1.5线城市，已经是大城市了，所以不存在看不看好的问题，而是一定得走好！
其实上海周边的卫星城，很多开发商已经去抢地了，就是像太仓、南通、嘉兴等现在发展的都是非常快的。卫星城，这个概念我事实上还是比较看好的，尤其是上海、深圳、广州边上的卫星城。
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叶檀财经：中国养老金出现了亏空等一些问题，这个问题是否严重？如何配置资产来养老？
叶檀：你就别指望养老金了，养老金是最后的最后，到万不得已的时候还有一笔钱可以吃吃饭，吃吃青菜，你想要过上有尊严的养老生活，养老金是绝对不能指望的！
叶檀财经：拥有10万块，如何在最短的时间内变成100万？
叶檀：如果你有10万块钱，在最短的时间内变成100万，这几乎是不可能的。你想在这么短的时间内变成一百万，这个风险都是无穷大的，所以你也要承受这个无穷大的风险，十倍杠杆做期货，或者全部买彩票。
最好公司的标准？
但斌：傻子都能经营
叶檀财经：现在中国价值投资很热，您觉得价值投资的核心理念是什么？
但斌：价值投资，首先是要投资有价值的东西，就是持续创造财富的伟大企业，并且能够不断的给投资者带来丰厚的回报，它就是非常有价值的东西，而且随着时间的流逝能够不断的增长。
叶檀财经：您选股票的时候，是先从宏观、行业入手，还是从个股入手？
但斌：我们是自下而上来选股票的。
叶檀财经：“选一个伟大企业与它一起成长”，问题是，刚开始的时候，怎么判断这家它是一家伟大的企业呢？
但斌：一家真正的好的公司或者是伟大公司，凭常识都能判断，并不是说好像是很蹊跷的。实际上越蹊跷东西他越走不远，就大家都认为他是好的东西（的时候）呢，往往就真的是很好的公司，比如茅台、腾讯等，并不是说别人看不到，就我们看到它们是一家好公司。
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真正的好公司一定是，大家共同认为它好，能够不断的创造财富。他有一个长时间的这样一个过程。所以说呢，它不是说用什么特异功能啊，只有你能看到别人看不到，不是的。所以说呢，这些好公司它都在那摆着，它由它的商业壁垒、由它的这个这个商业模式决定的。真正的好的公司呢，它当然是这个护城河比较宽比较深，然后能够持续的创造更多的财富，就这样的公司。
公司的管理层也非常重要，一个好的企业，那它当然一个好的产品。如果出一个好的领导，会让这个公司如虎添翼。当然最好的公司是傻子都能经营的，但是即便傻子经营这个企业，它如果能够碰到好的管理层的话，那它会更好一些。
叶檀财经：您2003年就买茅台了，当初是什么投资逻辑或者说什么契机让您关注茅台的？
但斌：2001年茅台上市的时候我就开始关注茅台和五粮液了，因为像这些企业，就是中华民族的瑰宝。它的工艺很简单，就是水和粮食酿造下，毛利率90%净利率50%，而且很赚钱，但是你想模仿还模仿不了，而且他跟随着时光的流逝产品还能够提价。在人类最古老的16家公司当中，有5家是酒类公司，所以说这样企业特征决定了它是一个非常好的商业模式，我们也在很早的时候就开始关注它了。
叶檀财经：您投资组合里包含有很多不同行业的企业，您是怎么筛选行业的？
但斌：从全世界来看，并不是所有的行业都值得投资，我们说“男怕入错行，女怕嫁错郎”，就是说从全球来看，往往消费、医药、互联网等等这类公司、这类的商业模式能够容易持续产生现金流，而且企业能够容易产生壁垒，所以我们这么多年的投资始终主要围绕这三个行业，再加上高端制造等。
叶檀财经：您一直在提到公司的壁垒，您觉得通过什么指标或者标准来判断一家公司的壁垒呢？
但斌：比如像腾讯这样拥有十四亿人的一个平台，这就是一个壁垒；茅台呢，就只有在茅台镇才能生产茅台酒，这就是它的壁垒，所以说呢每个企业它的商业业态不一样，它护城河不一样，因此企业壁垒也不一样。
叶檀财经：A股大蓝筹去年已经涨过一轮了，资金现在还在炒作大蓝筹，您觉得这是价值投资吗？现在资金炒作大蓝筹跟以前的题材炒作有本质区别么？
但斌：像美国从09年到现在，你如果不投Facebook、亚马逊、谷歌、苹果或微软，你也赚不到钱，它们已经涨了九年了。如果你认为人类的未来是由VR、云计算、人工智能、大数据、无人驾驶组成的，那么谁拥有数据谁就拥有未来；如果你不投这些伟大的企业，你是很难获得很好收益的。
因此，并不是说这个企业涨多了就不值得投资，像网易从2011年上市到现在涨了2942倍，你不能说因为它涨了一倍就不买了，或者也不能说涨了十倍就不买，也不能说涨了一百倍就不买了。所以说，你要看一个企业到底值不值得投资，不能说它涨多涨少的问题。
蓝筹涨了一年，它还是很便宜，还是低估了，还是可以看到投资价值，因此现在还是价值投资，跟之前的题材炒作有本质区别的。
叶檀财经：前几天券商板块开始上涨，您觉得这是牛市的一个迹象，还是说这只是一个版块的轮动？
但斌：我不是特别关注板块轮动这些东西，因为我们主要是研究具体企业的。
叶檀财经：港股已经涨了很多，您觉得现在港股上涨的动力是什么？有没有泡沫？现在还能投资吗？
但斌：我觉得港股主要还是被低估，在回归合理的价值。从全世界估值看，港股还是相对便宜的。至于买不买港股，我们觉得还是看个股，对我们来说就是具体企业；至于还值不值得做投资嘛，我们觉得还是值得的。
艺术品等另类投资很火？
姚长盛：有闲钱就买点 开心就好
叶檀财经：您对楼市非常有研究，您觉得当前的房地产调控政策会放开吗？
姚长盛：不会放开。从严的城市会越来越严；从松的城市慢慢会因城施策时候，可能会有地方阶段性放开，但整体政策一定是不会放开。
叶檀财经：那您觉得现在一线城市是严的吗？它会持续多长时间？
姚长盛：（一线城市）严，百分之百严，大概能持续多长时间，很难去判断，这完全取决于定政策的人他的心理底线到底是多少，也就是主要看数据。
比如，政府对经济增长会有一个数据要求，过去大概是8，现在调到7以下，如果未来可以调到6以下，那可能对房地产调控的判断就不一样。影响房地产政策还有债务问题，如果说最后还能有其他的方式能把债务问题解决的话，那么房地产就可能不启动。每次放松房地产政策其实都是为了救经济。
叶檀财经：知道您还特别关注海外楼市，您现在看好哪个国家的楼市？为什么？
姚长盛：主要关注三个地方。首先是美国，因为挑选余地更多。从资产评估和资产安全来看，需要配置以美国，以及像加拿大个别城市，还有澳洲的个别城市，这些都是华人去的比较多的城市。其次是日本，它适合中国人生活，租售比能算得过来，基本上能够租售比在200左右，比中国强太多了，中国大城市的租售比要1000吧，都是在1200左右。最后是曼谷，因为价钱比较低，几十万块钱。如果你想在海南买房子，不如去曼谷。
叶檀财经：也就是说例如美国澳洲的一些发达国家，您主要是看投资回报，还是华人是否居住的多？
姚长盛：我不看是否华人居住多。提到那些地方主要还是由于更看看重资产安全。如果你无论怎样都想做个海外资产配置的话，就只能配置在主要货币区，即主要配置在美元区，不可能配在俄罗斯卢布上，配置卢布干嘛呀？配在美元区就相对简单，美国这个国家也很大。
买的时候就能看到回报，但都不会太高，租金的回报现在都不会太高。买个房子的基本回报每年能够到2%-3%就已经算很不错，回报高的房子基本都很差。所以说我觉得买海外房产考虑的主要不是为了投资回报，主要为了买来住，另外就是以后要不要用，我觉得未来绝大部分中国人还是有可能会用到，未来有一段时间可能还要去住，那个时间点有可能为了资产安全让个人更舒服一点，但还是有风险。
叶檀财经：知道您还关注艺术品投资。您对艺术品的投资有什么建议和心得吗？
姚长盛：闲钱多了就买，艺术品又不当吃不当喝，那东西就是你有闲钱的话就买点，代表人的一种心情上的奢侈就可以了，让自己更放纵一点，那就买。把它当做一种投资那肯定不行。投资上的门槛，第一不存在捡漏，第二不存在门槛低的事情，能涨的好的基本上都过亿，第三个你还需要时间去证明，第四就是它变现很困难，所以说艺术品我觉得是生活方式，投资肯定不会选的，市场太小了。
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