大摩：特斯拉的未来取决于这三个关键问题

2017-11-03 

曹泽熙 

摘要：面对惨淡的三季报，特斯拉必须面对这三个问题：产品需求如何？烧钱是不是太快？今后还能不能得到华尔街的青睐？

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面对硅谷一个个亮丽的财报，特斯拉的亏损显得尤为扎眼。

周三，特斯拉公布的三季报显示，特斯拉出现史上最大季度亏损。

特斯拉第三财季调整后EPS为亏损2.92美元，市场预期亏损2.23美元。特斯拉第三季度营收为29.85亿美元，比上年同期的22.98亿美元增长30%。现金流为负14亿美元，比市场预期的负12亿美元高。

对此，摩根士丹利分析师Adam Jonas在给客户的建议中针对特斯拉提出了三个问题：

特斯拉产品需求如何？

特斯拉消耗现金的速度是不是太快？

面对特斯拉极富野心但进展缓慢的计划，华尔街还会支持吗？

首先，特斯拉汽车的需求依然非常强劲。根据特斯拉的财报预计，2017年全年特斯拉的Model S和Model X的销量将达到10万台，同比增长30%。

而第二个问题，则是Jonas最为担忧的问题。根据特斯拉财报，公司在三季度消耗了14.2亿美元，比二季度的11.6亿美元还要多，相当于每天烧掉1600万美元！

而烧钱势头并不会停止。华尔街见闻此前提到，特斯拉预计，四季度资本开支将为10亿美元。这家位于加利福尼亚州的汽车制造商正花费巨资投入其汽车组装厂和超级电池工厂Gigafactory。

如此创纪录的烧钱，都没能带来市场期盼已久的量产。特斯拉将每周生产5000部Model 3的计划推迟到了2018年一季度末，此前则预期为今年年底。

此外，如此烧钱，且生产遇到瓶颈的特斯拉，会不会遭到华尔街的抛弃？

在三季报发布时，马斯克指出，特斯拉的Model 3量产计划将推迟到明年一季度，此前特斯拉则称将在今年年底实现量产。

高盛也重申特斯拉的卖出评级，并将股票的目标价下调至205美元。