今天的此刻，似乎是“势头”投资者的天下，可能更多的人愿意谈论如图1、图2与图3

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“左侧交易与右侧交易”等问题，多数人会质疑在这块土地上能否长期投资。

    在中国是否能进行长期投资？不同的人，甚至是同一个人在不同的年景，如2007年与2008年给出的判断我相信非常不一样。

　　相比1993年到2007年中国股市15年平均年换手率为484%而言，“大小非”的持有者，应该被理所当然的视为中国证券市场的长期投资者，只是其“长期投资的资格”是被有关政策册封

                   附表：1993年到2007年沪深两市年换手率

。当然，在这个过程中多数人并不领情，所以一有机会拼命的想跑。其实对其中的很多“逃跑者”而言，他们有今日“丰厚”的回报应该感谢政府，是政府用政策在这些年里屏蔽掉了贪婪和恐惧这些人性中的弱点，而没有让他们靠自身的努力克服。

　　中国的股票为什么会分国家股、法人股和社会公众股等等，其历史渊源复杂，但如何解决全流通问题至今还捆扰着我们。其实就解决的时机而言，最好的机会是在１９９６和２００５年熊市末期，但遗憾的是没有一步到位，如果２００５年按照对价原则，对价补偿后即刻全流通，大小非的持有者可以选择即刻卖出，我相信中国证券市场的发展会展现出完全不同的路径和脉络。

　　据说：“当年刘元生为了卖掉万科，到深圳市政府闹死闹活的，政府就是不让他卖（刘元生是香港人，持有的是A股，政策不允许）。”如果这是事实，也算是阴差阳错成就了一段美话。但这也正好说明：在中国进行长期投资是有可能胜出的，但主动坚持更要考验人的选择能力以及意志和灵魂。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　但斌　２００８年９月１０日随笔

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