BLOODSUCKER

    全世界绝大多数的投资者是短期投资者。我见过一位朋友，他说：“我还不是长期投资者吗？我是啊！我已持有股票三个月了！”三个月能作为长期投资的标准吗？

    据说国外市场的换手率一般在6—7个月之间，而国内有说在5—6天。相对5-6天，三个月确实稍微长些。但什么是长期投资？投资股票，长期主动持有股票的知道有巴菲特先生之一的费雪尔51年的持股纪录。投资债券我们熟悉的有一年、三年、十年或三十年，但也有100年的长期债。

    1993年7月，迪斯尼决定发行100年期的债券。当时30年期国债收益率是6.4%，投资顾问摩根·斯坦利建议的30年后可提前偿还的100年期债利率是7.55%。迪斯尼——种植在孩童心中梦境上的伟大公司，使人们毫不怀疑它未来的100年。穆迪给予其A1评级；标准.普尔给出AA的评级。

    公司理论上应该为股东创造财富，股东不应该有好坏之分，投资5分钟和50年在享受企业财富方面没有问题，但企业创造的长期价值，确实长期股东更值得拥有。

 

                                 但斌2008年1月22日随笔