下调存款准备金率不是放松楼市调控

                       文/马跃成

    央行在11月的最后一天决定从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。截至10月末，人民币存款余额79.21万亿元，据此估算，此次下调存款准备金率将释放资金约4000亿元。

此次下调存款准备金率后，大型银行存款准备金率将为21%。中小金融机构的存款准备金率为17.5%。这是中国央行在年内首次下调存款准备金率，也是这轮实施紧缩货币政策两年之后的首次走出“上调”区间，是不是从此就走进下调通道，还很难说，需要继续观察经济走向和社会发展形势。

我们知道，中国央行自2010年以来曾有12次提高存款准备金率，2011年共有6次上调存款准备金率。最近的这次上调准备金率是在今年的6月25日，准备金率达到历史最高的21.5%。这么高的准备金率不可能长期维持下去，存款准备金率和利率，都是在调整经济运行的基本货币手段。

当经济过热、物价上涨过快的时候，就上调存款准备金率、上调利率，从而紧缩货币，减少流动性，达到抑制房价上涨和经济过热的目的。当CPI下降到一定程度的时候，适时向下调整存款准备金率、下调利率，从而加大流动性，从而保证经济增长目标。

存款准备金率的下调对企业界肯定是个好消息，但是，很多地产界的人物也跟着闹腾起来了。有人就认为，央行降准备金0.5%点，是重大利好！房地产的春天不远了。

从10月份，CPI的下降到6点以下等情况分析，我国的通货膨胀现象得到了初步的抑制，。如此看来，调控已经取得明显效果，在这种情况下，对货币政策进行必要调整是正常操作。我们说，这次调整货币政策与房地产没有关系，一是因为房价下降还远没有到底，二是相关的楼市限购制度尚未纳入法律体系。在这个时候，不可能放宽楼市政策，并且在前几天李克强副总理刚刚在廊坊会议上表态，强调加强楼市调控的决心决不改变。

据悉，在中国央行调整存款准备金率的同一天，美联储和其他五家央行已同意，将美元流动性互换额度利率下调50个基点，同时将互换协议的有效期延长至2013年2月1日。

在国际经济形势日益恶化，外国央行都在激情救市的时候，我们的央行逆市而动，也是不可能的，毕竟我们的而外贸依赖度还是非常大的。因此，不能否认，下调存款准备金率肯定有国际经济方面的影响。

据多位经济学家分析预测，明年国内经济增长可能在8.5%左右，如果这样的话，从政策来看，明年的政策与今年相比，总体来说会略有宽松。货币政策比今年要松一些，主要可能体现在信贷规模的安排以及M2的增长速度上；财政政策在结构方面会有更积极的体现，主要着力点可能在减税等方面。

从宏观经济层面来看，我国在经历了多年的快速增长之后，适当降低增长速度也是经济结构调整的必要条件。在国际经济不景气的大背景下，要保持宏观政策的基调不变，继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策是十分必要的。因此，今后几年，我国的经济增长速度由高速增长转入低速增长是有正面意义的。

这么看来，此次央行准备金利率下调应为意料之中。由于此次下调存款准备金率幅度有限，也不意味着以“限贷限购”为主的房地产宏观调控政策有所放松，因此不会导致房价的反弹。在调控货币供应量的同时，对楼市影响不会太大，价格下降趋势已经形成，货币政策调整并不意味着放松对房地产市场的调控。