一位意大利人，拯救了市场。

上周企业业绩多失望，不过市场仍然围绕着欧债危机启承转折。西班牙和意大利发债成本飙升，令市场陷入恐慌，去杠杆带动的抛售随处可见。直至欧洲央行主席马里奥-德拉吉声称，随时准备捍卫欧元，欧元应声反弹，西班牙十年期利率降至6.7%，意大利十年期降至5.9%，两国同时禁止股市沽空。风险资产价格反弹，沽空盘补仓带来股市急升。美元回软，刺激商品价格上扬，黄金白银出彩。风险意识指数VIX迅速回落，少量资金流出避险天堂美德国债市场。

欧洲央行行长不愧为超级马里奥，一篇声明扭转了市场对欧债危机的情绪，带动起全球风险资产价格的涨势。的确，欧洲央行重新入市支持欧债市场，迫使短期炒家获利退场，为市场带来一轮技术性反弹。但是超级马里奥可用之招数有限，货币政策更难治理财政失衡、竞争力缺失的结构性问题。西班牙国债利率之前升至去年11月的水平，说明LTRO对拯救欧债危机的效果其实不佳，而且西意银行将优质资产抵押出去换取欧洲央行的流动性，其实是双刃剑。欧债国家一旦真的出现违约或类似违约，银行的资本金受到的打击会大到无法承受。而且，德国央行上周五公开声称，不支持欧洲央行的买国债行动，欧洲各国及各国际机构根本不齐心。笔者看来除了市场情绪上的改善外，欧债危机上周并没有什么实质性的变化，目前不过是极度超卖后的短期回调而已。欧债危机过去无解，现在还是无解。

欧洲央行在不远的将来，应该会有一次减息。笔者基本上认为欧洲会在九月减息，不过以德拉吉上周的言论看，本周四例会时就做出行动的可能性不可排除，是不是降息则不得而知。

美国经济在第二季度扩张了1.5%，增长轨迹大约为年率2.2%。复苏开始至今已经三年，2.2%的增长速度恰好是过去五个复苏周期第三年增长速度的一半。如此的增长速度，如此的就业环境，如此的消费信心，如此的投资意欲，如此的房地产市场，笔者认为联储推出QE3只是时间的问题，而且伯南克可能不顾受到共和党指责的风险，在选举前出手。到底是8月1日会议还是9月13日会议后成事，还是再晚一点，几种可能性均存在，笔者比较倾向于认为9月份QE3出炉的机会更大一点。

本周市场焦点：央行行动、PMI和美国非农就业数据。周二欧元区7月CPI，2% vs 2.4%。周三，美国联储例会，货币政策基调暂时不变的机会略大。欧洲央行同日开会，估计在注资等方面有所行动，不过是否降息则是50：50的把握。当日美国7月的ISM料为49.6，vs上期的49.7，连续第二个月呈收缩状。中国PMI可能也仅仅维持50以上。周四英格兰银行例会，估计没有政策上的变化。周五美国7月非农业就业，预测为100K vs 80K，好过前三个月，但是依然是一个不景气的数字。

（本栏每星期日在此博客刊出，周一9：30am主要内容会在央视2台《交易时间》中出现。以上观点仅为个人对市场的看法，并非任何投资劝诱或建议。)