QFII与QDII的先后问世，反映出监管层“请进来”与“走出去”的监管思路。

    QFII因为奉行长期价值投资理念而大受好评，中国证监会的相关负责人前不久亦透露，年底前QFII将实施扩容。但相比于QFII请进来时的不温不火，国内QDII产品的走出去则要迅猛得多。

    去年7月份，银行系QDII首先试水，中国工商银行推出首只银行系QDII产品。今年2月份，工行的首期QDII产品正式到期，但该款产品的到期收益仅有2%-4%。而在去年的11月份，国内首只基金试点QDII产品——华安国际配置基金面世，然而其收益率同样差强人意。

    如果说此前华安国际配置基金QDII产品是属于试点性质的话，那么今年6月20日，随着证监会颁布《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》，标志着券商系、基金系QDII产品得以全面开闸。

    9月12日，南方全球精选配置基金率先启动发行，近500亿的申购导致南方基金不得不追加额度至40亿美元；9月27日，华夏全球精选基金申购日，600多亿资金蜂拥而入，原定几天的销售期不得不提前终止；10月9日，第三只股票型QDII基金———嘉实海外中国股票基金在发行首日再度获得投资者追捧，吸引申购资金超过700亿元人民币；10月16日，上投摩根亚太优势基金首发，有超过1000亿元人民币的资金纷纷前来申购，该基金也创下了下半年以来基金发行首日申购资金量的新高。

    从500亿到600亿再到700亿、1000亿，基民对于基金系QDII产品的热情由此可见一斑。而基民对于基金系QDII的热烈追捧，显然与基金近几个月来的财富效应不无关系。

    上半年基金的集体郁闷，并不意味着基金就没有了出头之日。相反，在监管层出台印花税调整政策之后，低价股的拙劣表现更进一步引导投资者进行“价值投资”。于是乎，权重股、蓝筹股从七月中旬开始强劲上涨，而基金的净值亦是水涨船高，在基民们获取了丰厚回报的同时，也吸引了更多的场外投资者成为基民中的一员，而弃“股”转“基”的投资者同样不在少数。

    基金系QDII的火爆，与基金的财富效应有关，另一方面也与新基金发行暂停有关。自9月份创新型封闭式基金华夏复兴发行之后，就再也没有其它新基金发行，此种情形在以往非常少见，这也促使那些欲投资基金的投资者纷纷申购基金QDII产品。

    近两年的大牛市行情，其中最根本的原因是流动性泛滥。也正因为如此，缓解流动性过剩成为监管层的一大艰巨任务。去年以来央行密集的加息与提高存款准备金率、银行系QDII的试点与启动，今年特别国债的发行、港股直通车的即将开闸，以及近期H股的加速回归等诸多措施，其目的无非都是为了缓解流动性过剩的应对之举。当然，基金系QDII的推出亦有类似的考量。

    目前除了南方基金、上投摩根等四家基金成功发行了QDII产品之外，获批QDII资格的基金公司已达十家。可以预见的是，其它几家基金公司的QDII产品在不久的将来将“鱼贯而出”。

    基金虽然在A股市场创造了巨大的财富效应，但这并不意味着投资基金QDII产品就没有任何风险。事实上，南方基金QDII投资港股比例达40％，嘉实基金QDII以投资港股为主，而华夏基金和上投摩根基金公司的QDII产品都分别为港股留下了很大的投资配置比例，基金QDII产品扎堆于港股的现象已经引起了监管部门的重视。日前有消息称，中国证监会已责令数家基金公司修改等待审批的QDII产品，要求他们降低对港股的投资比例。

    与A股市场一样，香港股市今年亦是牛气冲天。但随着股指逐步走高，市场风险日益累积，近期恒生指数更是出现巨幅震荡。基金QDII产品将大部分资金投向于港股市场，无疑为其持有人带来了很大的风险。

    另外，基金QDII产品到底能够给予投资者怎样的回报还是一个未知数。况且，在人民币强劲升值的背景下，投身于基金QDII，中间还存在汇率损失方面的风险。