据巴菲特的伯克希尔-哈萨维公司最近公布的2季度报告，伯克希尔公司2季度盈利63.95亿美元，折合A类股每股盈利3889美元，较去年同期的净利润45.4亿美元，上涨41%，创历史新高。截至6月30日，伯克希尔-哈萨维公司的每股账面价值达142483美元。其股价近几个月都在19万元以上徘徊（见下图），昨日（8月7日）收盘价19.4万元，市盈率也就15倍，市净率仅1.36倍，总市值3163亿美元。伯克希尔-哈萨维公司当年是一家快要破产的纺织厂，巴菲特8元收购的，《巴菲特这些年凭什么让它成为世界第一高价股？》，这恐怕与善于精算的巴菲特时时刻刻在为股东利益最大化/更大化的理念分不开吧。

巴菲特投资取得巨大成功原因很多，《有一个不可忽视的因素必须考虑:抠门》（点击可详见）。抠门儿已经融化在巴菲特的血液里，他的汽车车牌是“THRIFTY”（意思是抠门儿），便是最好的明证。

巴菲特在生活中抠门儿，在投资上更加抠门，股票不便宜坚决不买！股票特高了，不直接在二级市场卖，一般是通过资产互换交易，巨大增值就不要缴税了，也不产生交易费用。巴菲特这种抠门劲儿，应是时时刻刻都在为公司着想，时时刻刻都在为大小股东的利益更大化着想。巴菲特的伯克希尔公司近50年累计赚了2300多亿美元的利润，却从没有分过红便是明证。因为每次分红的红利都要纳税，分红要卖部分投资的股票，会发生交易费用等。如果每年的利润分红30%-50%，伯克希尔公司净资产目前恐怕不会到200亿美元，而与目前实际净资产2350多亿美元有2150亿美元以上的巨大的差距！彰显抠门的巨大回报！

咱们A股投资者总在抱怨上市公司是铁公鸡或分红太少，赚了2350多亿美元巨额利润的伯克希尔公司却从不分红，其股东从不抱怨，原因在于巴菲特太会赚钱，太会精算，太会把股东当上帝，太会把股东利益更大化！看看巴菲特在2012年给股东的信怎么说的吧：

巴菲特举了一个例子："一家公司，净值200万元，你我各占一半。该企业的股本回报率ROE每年12％，留存利润也一样获得12％的年回报率。外人不断想以净值的25％溢价入股（赟注：也就是1.25PB，想想看，咱们的很多A股PB高达8~10倍甚至20倍以上居然还有很多的机构去抢…）

    你想每年分红率为1／3，另外2／3留存。第一年末，你我各分得红利4万元。于是，每年的派息额和‘股票’价值均增长8％（亦即，12％减去4％）。

   十年弹指一挥。咱俩的公司的净值达到了4,317,850（亦即200万每年复合增长8％）。你我的各半股份当然有个市价：2,698,656元（注意：25％的净值溢价）。咱俩都发达了。

   但是，如果咱哥俩十年不分红，咱们就可以更加发达！当然，大家都要养家糊口，需要现金。OK。咱俩每年出售3.2％的股份。第一年，咱俩各拿回4万元。但是这个数额每年增长（增长率为12％）。

   十年后，咱俩的股份价值会高达6211696元（亦即，200万元，每年复合增长12％）。咱俩的股份分别跌到了36.12％。但是，它们的价值为2804425元。比第一种方案多4％。

   这还不算，你每年卖股票所获现金也比1／3的分红多4％。咱们两头受益！你看，还是不分红为妙！

   分红这件事和分红率的确定必须对每个股东一视同仁。所以，有强加于人的问题：有的股东想不分红，有的想多分或者少分。众口难调。但是，如果不分红，那就可以满足每个股东的要求。为什么？你可以选择多出售股份，或者少出售股份。

   虽然股东分红以后，也可以选择去公开市场增持股份，但是，别忘了他这样做就会吃亏：股价含有25％的净值溢价。

   此外，分红就得缴税，还有交易费用，等等。注意：在美国，虽然股票增值也要缴税，但是只是对增值的部分缴税。但是红利税可是要对分红全额征收的。"（赟注：在咱们A股市场、香港市场，股票投资的巨大增值目前还无须交税。）

   巴菲特谈论分红的坏处来，头头是道，俺说他是精算师——时时刻刻为股东利益更大化着想的精算师！没错吧？咱们A股2500多家上市公司董事长中，就是太需要时时刻刻为股东利益更大化着想的精算师，你说呢？实际还真不是，不断在损害中小股东的利益，总是喜欢玩高送转数字游戏，配合个别害群之马-庄家，机构等，损害大部分中小股东的长期利益，其实也在损害上市公司、大股东自己的利益。更多可见《无意义的高送转游戏与害群之马》

再来看看巴菲特如何处理超100倍巨大增值因兑现有可能发生缴增值税问题的吧：

巴菲特今年二季度处理华盛顿邮报，与持有最长的华盛顿邮报说再见（持有41年）。巴菲特在1973年开始持有《华盛顿邮报》股份，他以成本约6.15美元/每股用约1100万美元的代价持有170万股《华盛顿邮报》股份，到8月6日的709.62美元（见下图，市盈率也就17.72倍），市值超12亿美元（并未考虑期间41年的现金红利）。也就是自上世纪70年代巴菲特持有华盛顿邮报以来，该报纸股价翻了100多倍，多吗？其实不算多，年复利仅12%(没有考虑现金分红），巴菲特近50年的年复利都有19.7%呢，持有时间最长（41年）的华盛顿邮报拖他后退了，所以，经常听到老巴说，不满意华盛顿邮报的回报。更多可见《巴菲特近15年从未卖过的6只重仓股票》

巴菲特把持有的华盛顿邮报股份出售给了亚马逊创始人兼CEO贝索斯。通过与贝索斯的这笔交易套现超过10亿美元，由于双方进行的资产互换交易，巴菲特的获利不需要缴税。超100倍的增值/超10亿美元利润，巨人又被巴菲特合规合法的巧妙避税了。抠门的精算师巴菲特无时无刻不在为股东利益更大化动脑筋，赞！目前互联网大趋势下，巴菲特放弃对华盛顿邮报长达41年持股无疑又是聪明之举，赞！

再举一巴菲特时时刻刻为所有股东利益更大化着想的例子：

2013年，巴菲特的伯克希尔公司净利润200来亿美元（今年二季度利润又大涨41%，创历史新高），但巴菲特与一帮高管们一直坚持10万美元的年薪，这一标准据说已超三十多年没有变化。省着钱能让更多的钱去再投资，赚取更多的利润，为的是利润最大化，更大化。

在这里俺又要多说一句，咱们中国上市公司如果一年盈利200亿美元/1200多亿人民币，董事长的年薪不超过10亿才怪呢。例如，中国平安因为股市大牛，2007年大赚192亿人民币（实际大多是浮盈，纸上富贵而已，你懂的），马明哲当年年薪超过6000万，此信息遭到市场炮轰，《马董事长却称自身贡献对得起6000万年薪》，并且推出吓人的高达2000多亿元增发方案，忘乎所以到了极点，让A股在08年暴跌不止(算导火线吧）！自然，整个08年，中国平安也一直是媒体与股民的炮轰对象，其业绩在08年暴跌至只有4.77亿元，貌似也有因果的关联，哈。07/08年，2年盈利平均，每年盈利不到100亿。（仅是举例，别无它意）

   俺发现咱们A股不分红还真不行。因为巴菲特的公司不分红与A股不分红有本质区别，老巴公司每年的利润不分红却能在下一年能赚到20%左右的利润，能将利润很好地用于投资并生成非常不错的复利，更重要的是，善于精算的巴菲特时时刻刻在为股东利益最大化/更大化着想。50年前，老巴收购一个快要破产的烂公司，如今这个公司在超级牛人=老巴的经营下，到今年6月底，净资产已达2351亿美元。

   A股如不分红，有点利润恐怕也会被公司管理人员奢侈掉——如忙着搞本公司福利尤其是高管薪俸，买豪华吊灯，买奔驰 、喝茅台…大股东有各种先天优势，有控制权和签单权/去支配现金流，有各种手法耍弄其他股东们。小股东地位与大股东的地位是极不平等的，与巴菲特对待自己的股东们比较起来，有天囊之别！

例如：早年营业额还只有10多个亿de中恒集团，总经理年薪186万，小小的副总们年薪都高达80~100万，2012年捐款近7000万，2013年计划捐5000万，实际捐了6371万。今年5月15日，中恒又主动以1000万元现金赞助南宁体操世锦赛...近几年中恒累计捐款快7亿，中恒一年才几个亿利润呀？2012年，中恒主业利润才4.2亿，捐了7000万，占主业的16.7%。大股东仅占22.5%的中恒集团股份，花公司的钱自然很大方，花1个亿，大股东仅消失0.225亿，损失有可能从这1亿中直接或间接给弥补了。有股民亲历中恒参加股东大会，看见中恒停车场里主要管理层停车（或配车），清一色的尾数是999或9999的，有大约十几二十部，级别是大奔及丰田等...... 中恒仅是一个还很普通的中小公司呀，可见一斑！搞慈善，大家都不会反对，但不应该拿上市公司的钱呀。如董事长喜欢慈善，应该是大股东或董事长私人掏钱呀，看看下面说的巴菲特是怎么做的吧。（上面仅是举例，别无它意）

如果巴菲特公司也像中恒集团一样，每年把利润的16.7%捐捐出去，2013年得捐33.4亿美元，巴菲特的股东们会同意吗？非常抠门的巴菲特其实捐款很大方的，做起慈善事业来的大方让世界轮流首富——盖茨夫妇“发抖”。06年巴菲特捐款多达435亿美元，几千亿人民币呀。其中最大的一笔善款是巴菲特捐予微软主席盖茨夫妇的基金会（慈善），达361亿美元。以后继续在捐赠，2012年捐款了30.9亿美元，占全美富豪捐赠60%；2013年7月又向盖茨基金会捐赠价值20亿美元股票。人家捐的不是公司的钱，而是他私人的钱…

 又如，两市牛股-贵州茅台，这些年账上长期躺着200来亿巨额现金闲坐（2011年总的净资产也就250来亿），却不知如何去发挥更大作用，让股东利益更大化。茅台这几年净资产收益率在39-45%，长期躺着200来亿现金即使每年能发挥15%以上的收益率也不得了呀。这钱如果在巴菲特手中，长期看，那就不得了。不比不知道，一比...。（仅是举例，别无它意）

如何实现利益/最大化/更大化，看看这2文更好理解：《投资利益最大化vs"强盗分金 赖者为王"》、《"强盗分金"的标准答案》

 巴菲特时时刻刻在为股东利益更大化前进，咱们的中国的上市公司敢PK吗？

延伸阅读：

《巴菲特投资理论核心》

《巴菲特公司凭什么成为世界第一高价股？》

《巴菲特成功有一个不可忽视的因素:抠门》

《巴菲特成功根基：并不在于股票投资，而在于保险业务》

《巴菲特近15年从未卖过的6只重仓股票》

《无意义的高送转游戏与害群之马》