加载中…王亚伟裸泳暂成功之密码：运用概率+目前傻股民太多
(2013-06-20 17:46:54)
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裸泳王亚伟杀涨追跌冷门股重组概念股 |
分类： 赟的投资 |
赟按：各位看官，俺又在说前公募一哥裸泳了。其实俺并不是说投机不好，适合自己的就是最好！俺想说的是价值投资虽是次优策略，但，是盈利之根基！投机就是极少数聪明人赚取大多数傻瓜的钱，尤其在这个目前还特别扭曲的/投机极度的很不成熟的A股市场。俺也一直在投机呢（目前是价值投机，疑似投资，投机与投资并行），而且收益貌似也不很差，虽然比那些赚了几百倍/几千倍的股市牛人差很远，但1996年初低位入市的这部分资金目前账面收益率应在20倍以上【如果考虑把股市当提款机（每年都在兑现利润）这一因素之复利，复权收益率应更高，30倍？40倍？50倍？大家去发挥想象吧，呵。俺从1996年起就有很幼稚的狂人想法——把A股市场当提款机的梦想，梦想归梦想，后来的10来年貌似并未怎么实现这个小梦想，走了10多年纯投机之弯路呀。但，2007年开始正向这个梦想进发，呵】。这20倍以上的收益率貌似大都是靠投机赚取的，投资部分虽然有盈利，虽然也远远跑赢了大盘，但相对投机收益就差太远了。今年1~5月浮盈在70%左右，远远跑赢大盘近70个百分点，这段时间俺并没有买过暴涨的创业板、中小板等小市值个股，也一直没有进行融资融券等用杠杆资金去创收，纯本金之直接收益。
大家都知道，既然追涨杀跌十有八九输，那么逆向的追跌杀涨是否十有八九会赢呢？俺从1996年开始逆股民的常规操作，开始杀涨追跌投机法，几个月时间，市值就增加了5~6倍(王亚伟貌似用了6年时间)，是靠每天几乎50~100%的换手率那种杀涨追跌的极度纯投机而得。这就是聪明运用了概率！近年开始投资性买入，投机性卖出（就是所谓的价值投机，以最少风险去博取最大的收益，因为那时的市场无序性，市场无效性更严重，机会特别多，现在比较难了，所以，要理性投资了，即使投机，也是价值投机，与王亚伟那种重仓投机垃圾/概念/重组/低价/小盘股有质的区别），更是轻轻松松/简简单单，近7年几乎每年跑赢了大盘是否能说明问题呢？ :)
过去的最牛公募基金-明星王亚伟管理的华夏大盘精选，他单独管理的5年又346天，取得688%非常不错的收益率（见下图），做的特别好，值得学习。一直裸泳的王亚伟也能取得成功之密码就是：运用概率！运用概率为何也能成功？主要是目前咱们A股中傻股民太多，投机也能成功的一个重要原因就是极少数聪明投机者赚取了大多数傻股民的钱！
王亚伟对自己的总结：自认自己是价值投资者，只不过对价值判断的标准和大多数人不一样，不是看市盈率、市净率等单一指标，而是多角度判断价值，“别人发现不了的才是价值”。喜欢按照不同的选股标准构建组合进行投资，这样可以适应不同的市场。至于投资风格，很简单，“自下而上，精选个股，分散组合”。并总结，自己没什么特别成功的“某一次”，因为是分散投资，成功的是投资方法，而不是某一次的幸运。【赟注：王亚伟的所谓价值投资论是狡辩，其实是伪价值投资，详见俺早前的呛声：《看前公募投机之王 亚伟如何伪价值投资？》】
下文来源：投资快报
最后一篇专栏的内容我想了很久，最终决定写这样一个有关王亚伟粉丝的话题。原因有二：其一，我见过王亚伟的粉丝是如何轻率地作出投资决策的；其二，在王亚伟离职的媒体谈话会上，他很严肃并不乏内疚地说，很不希望许多人跟着自己炒股，因为风险承受能力相差太大。
也许你跟着王亚伟赚了钱，我说，那一定是勇气，因为你压根不知道赚的是什么钱，也不知道是如何赚到的。这些，只有王亚伟才有清晰的认识。
近日披露的上市公司一季报显示，王亚伟管理的私募产品出现在27家上市公司前十大流通股东中，该名单一经曝光，连天天泡在股票里的基金经理也惊叹：大都是自己不熟悉的股票。
也难怪。据《证券日报》统计，王亚伟持有的这些股票每股收益超过一毛钱的仅有3只，其余均以分计算。
没有业绩，只有重组预期或者概念，让人感觉王亚伟是在裸泳，而王亚伟的粉丝（以下简称“王粉”）需要明白：跟着王亚伟裸泳，是很危险的。
跟王亚伟裸泳的风险
笔者多次参加过基金公司、证券公司营业部以及第三方销售机构组织的产品推介会。在那些经常去参加各种推荐会的年龄偏大的投资者中，就有不少“王粉”。
王亚伟在公募时，由于其管理的产品长期封闭，这些粉丝没法买到其管理的产品；王亚伟到私募后，他们又没有资金实力买到其管理的私募产品。因此，很多人就跟着王亚伟买股票。他们获取王亚伟动向的唯一渠道便是上市公司的财务报告。借此，读者也就明白了，为什么王亚伟进驻的上市公司发报告当天，股价大都会上涨的原因了。【赟注：点击看看这个就好理解了：《巴菲特效应害死人VS中石油的教训》】
从一季报王亚伟持股的名单可见，辗转到私募之后，王亚伟延续了其在公募的投资风格：青睐冷门绩差股和重组概念股。
对此，“王粉”需要明白，虽然王亚伟最崇拜彼得.林奇，但与巴菲特、林奇投资沃尔玛、可口可乐、IBM、富国银行等普遍熟知的股票不同，王亚伟持有的都是些机构不太关注的冷门股票。
这意味着，对于“王粉”而言，首先，你可能都没有意识到自己在裸泳；其次，你并没有找到自己持股的逻辑，甚至没有任何判断；再次，更为关键的是，你有多大的风险承受能力？
管理20亿元资产的王亚伟和拥有20万元资产的投资者，二者的风险以及优先考虑事项完全不一样。
假设，王亚伟持有10只重组概念股，只要有5只以上重组成功，那赚钱就是大概率事件，因为其中任一两只重组股失败，都不会影响其基金产品的业绩。
但对于普通投资者则完全不一样。其危险性不仅表现在一两只股票的重组成功与否上，更重要是重组受诸多环节影响，普通投资者无法判断重组所需要的时间，也即，在样本不够多的情况下，你无法冲抵昂贵的时间成本。
不知道为什么买，不知道合理的买入点，更不知道合理的卖出点。看起来，这更像与饥饿的老虎跳舞。
王亚伟如何运用概率
王亚伟并非没有可供普通投资人学习的地方，其中之一便是：概率。
一位公募基金资深人士曾在评论王亚伟的成功时说：王亚伟只不过是学会了概率。在笔者看来，这很中肯，也极为贴切。
你会经常听到很多专业投资经理说，投资是做大概率事件，但王亚伟把概率的妙处发挥到了极致，其中有两点最能说明问题。
其一，关于重组股。由于A股没有退出机制，壳资源极为稀缺，作为资产组合的一部分，从有重组预期的股票中精选出一篮子与热点密切结合的股票，比如涉矿、涉高科技的公司，成功就是大概率事件了。（当然，一旦将来推出退出机制，从概率上看，又会是另外一番景象了。）
其二，关于冷门股。对大多数人（不仅仅包括散户，还有机构）来说，都习惯于或者热衷于买进人气最旺的股票，因为在人气的烘托下，所有利好因素都更容易被计入股价之中。但从概率上来看，在这种博傻的赚钱方式中，大多数人最终都要赔钱。【赟注：点击看看这个就好理解了：《医药/食品等消费类股30~80倍PE正常吗？》】
相反，正如《投资最重要的事》一书作者霍华德.马克斯所言：最安全、获利潜力最大的投资，是在投资对象不受人喜欢的时候进入，假以时日，一旦受到欢迎，那么它的价值只可能向一个方向变化——上涨。正如王亚伟的前上司范勇宏所说，王亚伟甚至刻意回避机构重仓股，道理就在于此。
从冷门股中选股，这正是王亚伟用概率制胜的第二个法门。
作为资产组合中的重要组成部分，王亚伟从既与其选股思路吻合，又尚未进入机构股票池的标的中选出一篮子股票，一旦其中某些公司经营好转，其股价弹性大于白马股就是大概率事件。
当然，笔者还要告诉“王粉”的是，这些方法也不是万能的，个人的性格、洞察力、专业性、认真程度、资产组合艺术等都会影响最后的效果。【赟注：俺早就说过，投机就是极少数聪明人赚取大多数傻瓜的钱。又俺们A股目前傻瓜太多，又太扭曲/已经扭曲了20多年，制度极度缺陷（如退市/监管等），王是聪明的投机者，目前裸泳貌似还有市场...】
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