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置顶: (2010-04-23 08:30)

 

                                 查理·芒格,长着两条腿的图书馆
    当查理·芒格先生说他自己不是受到良好教育的典范,他是自己学会通过阅读而获取自己想要的信息时,我认为我更应该学会通过阅读而获取自己想要的信息,因为我连他良好教育的一半都远远够不上。不过,让我奇怪的是,这个叫查理的家伙经常喜欢已经故去的老师,却经常不喜欢仍在人世的老师,这就让我百思不得其解了。在这一点上,我刚好与他相反。我喜欢的老师很多,包括过去的,也包括现在的,因

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原创 2018-04-29 姚斌 一只花蛤的价值投资

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杂谈

 

原创 2018-04-20 姚斌 一只花蛤的价值投资

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杂谈

 

2018年4月12日  文/姚斌

罗尔夫·多贝里出生于瑞士,是一位经济哲学博士,全球最大商业书摘getAbstraect的创始人。当代最具影响力的50位商业思想家之一的纳西姆·尼古拉斯·塔勒布尚未出名的时候,就曾经把一部手稿寄给多贝里审阅。这部手稿就是后来畅销全球的《黑天鹅》。多贝里自己也是一位专栏作家,出版过7部作品,其中最为著名的就是《清醒思考的艺术》。这部作品横跨了哲学、心理学和企业管理等领域,涵盖了最常见的思维错误。这些错误在我过去的投资性文章里都曾经提到过。不过,今天我们可以再次沿着多贝里的清醒思考的思路重温投资里诸多谬误。

1、纠缠沉没成本

沉没成本是

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杂谈

 

原创 2018-04-02 姚斌

2018年3月28日

比尔·米勒是莱格梅森价值基金的掌舵人,他曾经创造了从1991年到2005年连续15年击败标普500指数的空前纪录。因此被誉为投资天才,有史以来最优秀的基金经理之一。凭借着自己的投资实力,米勒获得了《金钱》杂志、晨星、《巴伦周刊》的众多奖项。他也是知名财经记者珍妮特·洛的畅销书《战胜标准普尔》的主人公。

然而,从2006年到2011年,莱格梅森价值基金的表现远远逊色于标普500指数。在整个时期,投资者眼看着他们的收益减少到这20年期间的平均水平。仅在2008年,该基金价值就下降了55%以上,而标准普尔500指数仅下降了38.49%。尤其是最后几年的糟糕表现

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杂谈

 

原创 2018-03-30 姚斌
个人微信公众号:一只花蛤的价值投资
2018年3月27日

因为大部分的价值投资者都采用自下而上的投资策略,所以他们必须对一个标的公司作出恰当的前景评估。所谓的自下而上是指投资者首先要挑选公司,然后考虑行业和整体经济形势,从而做出是否投资的判断。要对公司进行分析,就必须掌握基本的分析方法。目前大多数价值投资者一般采用的是,迈克尔·波特的“五力模型”、伊查克·爱迪思的“企业生命周期”以及帕特·多尔西的“经济护城河”三种理论,我将这三种理论称之为“三种工具”。迈克尔·波特的五力模型理论体现在他所著的《竞争战略》里,伊查克·爱迪思的企业生命周期理论体现在他所著的《企业生命周期》

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杂谈

 

原创 2018-03-27 姚斌
个人微信公众号:一只花蛤的价值投资
2018年3月24日

在西方神话里,独角兽是一种祥瑞之兽,据说只有在履行重要使命时它才会现于云端,因此被视为美好的象征。后来被艾琳· 李引入一些新经济型的企业,代指那些在10年内其估值超过10 亿美元的创业公司。独角兽企业看起来十分美好,但是如果究其发展轨迹,有的独角兽公司显然扶摇直上,而有的独角兽公司不是消亡便是蜕变,并不都具有传奇的色彩。

如果是一家独角兽公司,那么至少必须具备三个特征,这三个特征是:1、市场排名领先;2、企业团队卓越;3、拥有绝对的竞争优势。除此之外,绝大多数独角兽公司还

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杂谈

 

巴菲特的投资策略:并不定义在某一种投资形式上,而是不断演化精进

原创 2018-03-22 姚斌
个人微信公众号:一只花蛤的价值投资
2018年3月17日

我一直认为早期巴菲特的投资策略以“捡雪茄烟蒂”策略为主,但是陆烨飞在他的《巴菲特的估值逻辑》论著里却不是这么认为的。《巴菲特的估值逻辑》选取了巴菲特投资生涯的三个时期中的20个案例,其中有大名鼎鼎的美国运通、伯克希尔-哈撒韦、喜诗糖果、《华盛顿邮报》、政府雇员保险公司、内布拉斯加家具卖场、可口可乐、富国银行、中美能源和IBM等等,书中引用大量资料还原了当时的标的公司的状况及历史背景,探究巴菲特究竟是如何

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杂谈

 

原创    2018-03-19    姚斌
个人微信公众号:一只花蛤的价值投资
2018年3月14日

记得多年前我看过一本有关蓝图公司的书,那本书就是《十亿美元的蓝图:让企业极速成长的七个秘诀》,其作者是大卫·汤姆森。那时,汤姆森看到很多曾经风光一时的伟大公司有的瞬间消失,有的深陷困境,它们的衰落充满了戏剧性,让人匪夷所思。在这份长长的名单中有美国电话电报公司(AT&T)、美国联合航空、西尔斯和通用汽车等等。于是汤姆森着手研究,寻找自1980年后上市,并且已发展成为收入超过10亿美元的所有美国公司,他从7454家公司中选中了387家,这387家美国公司被他称为“蓝图

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2018-03-17   姚斌
个人微信公众号:一只花蛤的价值投资

2018年3月13日  

瑞·达利欧在他的巨著《原则》中向读者推荐了三本书。有意思的是,这三本书都与金融投资无关,但达利欧却认为这三本都是每个人应该读的书,其中也自然包括了金融投资者。这三本书分别是《历史的教训》、《基因之河》和《千面英雄》。《历史的教训》属于史学,《基因之河》属于生物进化论,而《千面英雄》则属于神话学。

■《历史的教训》

《历史的教训》的作者是威尔·杜兰特及其夫人艾丽尔·杜兰特。这本书很薄,虽然不到10万字,但博大精深,分析

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原创 2018-03-14 姚斌

个人微信公众号:一只花蛤的价值投资

2018年3月11日   文/姚斌

关于独角兽公司,我在去年曾写过有关这方面的系列文章:《从企业文化审视何谓指数型组织,何谓伟大公司》、《反脆弱与指数型思维和线性思维》以及《高科技公司不被淘汰的命运:创新、企业家精神和指数型组织》。所谓的指数型组织,是指在运用了高速发展的技术的新型组织方法的帮助下,让影响力(或产出)相比同行发生不成比例的大幅增长的组织(至少10 倍)。“指数型组织”来自《指数型组织》一本书的书名,其作者是美国奇点大学创始执行理事萨利姆·伊斯梅尔。在这本书中,伊斯梅尔归纳了指数型组

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