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置顶: (2010-04-23 08:30)

 

                                 查理·芒格,长着两条腿的图书馆
    当查理·芒格先生说他自己不是受到良好教育的典范,他是自己学会通过阅读而获取自己想要的信息时,我认为我更应该学会通过阅读而获取自己想要的信息,因为我连他良好教育的一半都远远够不上。不过,让我奇怪的是,这个叫查理的家伙经常喜欢已经故去的老师,却经常不喜欢仍在人世的老师,这就让我百思不得其解了。在这一点上,我刚好与他相反。我喜欢的老师很多,包括过去的,也包括现在的,因

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杂谈

 

原创: 姚斌   一只花蛤的价值投资 


2018年6月24日  文/姚斌


巴菲特在1992年致股东信中推荐说,在写于50年前的《投资估值理论》中,约翰·布尔·威廉姆斯提出了价值计算的数学公式,可以将其精练为:“今天任何股票、债券或公司的价值,取决于在资产的整个剩余使用寿命期间预期能够产生的、以适当的利率贴现的现金流入和流出。”

威廉姆斯与华尔街教父本杰明·格雷厄姆是同时代的人,他也是最早认为股票价格由企业内在价值决定的经济学家之一,同时他还是基本面

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(2018-09-08 06:29)
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杂谈

 

原创: 姚斌    一只花蛤的价值投资 


2018年8月29日  文/姚斌


 

从前看到彼得·林奇提出投资要找10倍股,就觉得很不容易了。而今却更有人提出投资要找100倍股,就更觉得匪夷所思了。但恰恰就有一本这样的书——《如何找到100倍回报的股票》,宣称这样的事每个人都可以做到,这个人就是克里斯托弗·迈耶。迈耶是投资新闻简报的创始人,他拥有一个“迈耶的100倍股俱乐部”。

迈耶所说的100倍股的想法来自托马斯·菲尔普斯。菲尔普斯是一位

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杂谈

 

原创: 姚斌    一只花蛤的价值投资 


2018年8月16日 文/姚斌

贝佐斯深知与时俱进的重要性。他曾经与高管们入迷地讨论克莱顿·克里斯坦森的《创新者的窘境》。克里斯坦森指出,大公司的失败不是因为他们想避免破坏性的变化,而是因为他们不愿接受大有前途的新市场。新市场可能会破坏他们的传统业务,而且可能无法满足他们短期增长的需求。例如,西尔斯未能成功地从百货商店转化为折扣零售商,IBM没有及时地将大型机转变为小型机。那些解决了创新者困境的公司,只有当它们“围绕破坏性技术建立起负责新独立的业务部门后”才会成

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杂谈

 

原创: 姚斌     一只花蛤的价值投资 
2018年8月15日  文/姚斌

2000年,一个名叫拉维·苏里亚发表了亚马逊的研报。他分析了亚马逊前一个季度的巨额亏损,认为公司目前正处于危机之中。有一份报告让亚马逊颜面扫地:“从债券的角度分析,我们发现亚马逊的信用度非常不佳而且每况愈下。”投资商应该不惜一切代价消除亚马逊的债务,公司在渠道等方面的表现“也相当不专业”。最致命的分析是:“我们确信,公司在未来的4个季度中,现金流会枯竭,除非它能变戏法似的变出另外一笔资金。”苏比亚的预测在全世界引起哗然。报纸纷纷在头条披露此事,投资者纷纷抛出亚马逊股票,致使其股价下跌了20%。贝佐斯对苏

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杂谈

 

原创: 姚斌     一只花蛤的价值投资 
2018年8月13日  文/姚斌

正当亚马逊市值逼近万亿美元之际,我更加想知道究竟是什么原因导致了它如今的万丈光芒。或许能够解答这个问题的,就是布拉德·斯通的《一网打尽:贝佐斯与亚马逊时代》。这本书生动地展示了亚马逊20年来的发展历程。作者斯通长期观察亚马逊的创始人杰夫·贝佐斯,亲眼目睹了亚马逊的从小到大、从大到强的辉煌过程。这是讲述一个不为人知的故事,是继山姆·沃尔顿后最伟大的创业成就之一。

贝佐斯29岁时给人的印象就是开始谢顶,面色苍白,不修边幅,是个典型的工作狂,他已经在华尔街工作了7年,认识他的人都认为他才智

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杂谈

 

原创: 姚斌     一只花蛤的价值投资 
2018年8月17日  文/姚斌

对于许多人而言,圣塔菲的复杂性科学确实晦涩难懂。但是查理·芒格先生以及莱格梅森公司的投资者们却很早就进入这个领域。比尔·米勒和迈克尔·莫布森还一直在圣塔菲研究所任职。如果按照芒格先生的观点,那么学习复杂性科学就是构建了一个格栅思维。格栅思维就是跨学科思维。格栅思维理论的基本论点是,真正的、永远的成功属于那些首先努力建立思维模式。然后学会以善于联系、多学科并用的方式思考的人们。芒格先生说,一旦这些格栅思维模式深植于你的大脑中,你就拥有了解决任何问题的百宝箱。“你就能够把握解决整个问题的方法。你所需要

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(2018-08-19 10:05)
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杂谈

 

姚斌    一只花蛤的价值投资 
本文发表于《证券市场周刊》2018年8月11日第58期
2018年8月6日  文/姚斌

今年5月6日,《红周刊》报道团队于美国奥马哈对查理·芒格先生和李录先生进行了长达两个小时的专访。芒格先生今年95岁,他和巴菲特一起联手创造了伯克希尔·哈撒韦51年间年复合增长率达19.2%的奇迹。李录先生则是喜马拉雅资本创始人、芒格家族资金的管理者和华裔投资家。芒格先生自己没有著书,但是彼得·考夫曼将芒格先生近20年来公开演讲内容的编辑成书,那就是《穷查理宝典》。在这本书中,作者展示了芒格先生极为深邃的思想,由此被誉为当代最伟大的投资思想家。

《红周刊》的采访

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杂谈

 

原创: 姚斌    一只花蛤的价值投资 
2018年8月8日  文/姚斌

杰弗里·韦斯特是圣塔菲研究所前所长。他潜心研究数十载,经过反复试验和求证,终于形成了《规模:复杂世界的简单法则》这部巨著。在这部巨著中,他找到了解构复杂世界的简单逻辑——规模法则。在他的眼中,规模成为衡量世间万物的不变标准,利用规模法则,复杂世界变得可量化、可预测、清晰明了且极度统一。规模法则阐明了从生命体到城市、从经济体到公司的生长与衰败都离不开其自身规模的制约,并与其规模呈一定比例关系,遵守统一的公式。这一算法框架不仅为人类思考未知世界提供了难得的简单法则,而且能解答不同生命体的生长极限之谜,优化

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杂谈

 

原创: 姚斌     一只花蛤的价值投资 
2018年8月2日  文/姚斌

《复杂的引擎》基本上都是从生物进化论的角度来研究复杂性系统。其作者约翰·梅菲尔德是爱荷华州立大学名誉教授,致力于用数学和物理学原理研究广义进化论。作者所谓的广义进化论要比生物课上讲授的物种起源要更为广义。作者研究的逻辑可以视为一种特殊的计算策略,这种策略的执行会产生出原本不可能出现的复杂事物。作者是用计算来定义“进化”。作者认为,要正确理解进化,就必须借助信息的概念,因为进化本质上就是积累信息。信息的问题至少有三个方面让作者感兴趣。1、任何一个现代生物学家都认识到,如果不彻底理解DNA中的信息是如何引导生

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原创: 姚斌  一只花蛤的价值投资  今天
2018年7月30日  文/姚斌

梅拉妮·米歇尔的《复杂》这部大作源自于她在圣塔菲乌拉姆纪念讲座上的演讲。这本书的书名很容易与米歇尔·沃尔德罗普的《复杂:诞生于秩序与混沌边缘的科学》混淆在一起。实际上,当时梅拉妮举办的这个讲座,其对象是普通听众,其标题是“复杂性科学的过去和未来”。正如作者所指出的,这本书“就像一本复杂性科学的核心思想的观光指南”,因此称这本书为《复杂》,不如称《复杂性研究巡礼》更适合。

所谓的复杂系统试图解释的是,在不存在中央控制的情况下,大量简单个体如何自行组织成能够产生模式、处理信息甚至能够进化

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